《逆水寒》手遊公測定檔6 月30 日，看好產品上線表現，維持“買入”評級
根據官方公衆號，《逆水寒》手遊將在6 月30 日開啓全平臺公測，《逆水寒》手遊將開放世界與MMO 相結合，融合了RPG 遊戲體驗與開放世界探索樂趣，也有豐富的PVE 與PVP 玩法，以滿足不同玩家的需求，進一步擴大MMO 遊戲的用戶羣體。此外，《逆水寒》手遊實裝了國內首個遊戲GPT，NPC 能和玩家自由對話，並且基於對話內容，自主給出有邏輯的行爲反饋，且與遊戲機制深度融合，可以進一步豐富遊戲內容。在玩法與商業化體系上，《逆水寒》手遊重製了裝備系統和養成系統，承諾不賣數值，依靠外觀、月卡、廣告等方式獲取收入，同時遊戲模式重置爲不需要買點卡的賽季制，或進一步降低遊戲門檻，拓寬用戶羣體，同時通過多種形式變現，實現良好流水錶現。基於公司業績及產品預期，我們維持2023-2025 年盈利預測，預測公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲228/254/281億元，對應EPS 分別爲6.9/7.7/8.6 元，當前股價對應PE 分別爲17.2/15.5/14.0倍，儲備產品陸續上線或帶動公司業績保持持續增長，維持“買入”評級。
《蛋仔派對》助力公司實現大DAU 品類突破，或進一步拓展公司成長空間根據公司2022Q4 財報，2022 年5 月上線的《蛋仔派對》用戶與收入規模快速增長，日活用戶已達3000 萬，成爲公司遊戲有史以來月活躍用戶數最高的遊戲。
在收入端，根據七麥數據，2023 年1 月1 日截至3 月5 日，《蛋仔派對》保持在IOS 遊戲暢銷版前20 名，最高爲第2 名，整體表現接近核心遊戲《夢幻西遊》
手遊。我們認爲《蛋仔派對》的成功體現了公司強大的爆款產品打造能力，大DAU 遊戲品類的突破或爲公司持續貢獻可觀業績，並進一步拓展公司成長空間。
儲備遊戲與全球化佈局豐富，精品遊戲陸續上線或驅動業績持續增長根據公司2022Q4 財報，2023 有望上線的遊戲包括《超凡先鋒》《永劫無間》手遊、《哈利波特：魔法覺醒》海外版等。此外，根據遊戲陀螺數據，自2019 年起公司在海外投資或佈局了數十家研發工作室，未來海外工作室3A 級產品的陸續上線或開啓公司新一輪產品週期，帶動公司業績增速提升。
風險提示：新遊戲上線時間或流水錶現不及預期，老遊戲流水下滑等風險。