投資要點
本週四（3 月2 日）有一家創業板上市公司“宏源藥業”詢價。
宏源藥業（301246）：公司是一家集有機化學原料、醫藥中間體、原料藥及醫藥製劑研發、生產和銷售爲一體的高新技術企業，此外公司還銷售鋰電池電解液的主要材料六氟磷酸鋰。公司2020-2022 年分別實現營業收入13.03 億元/15.78 億元/20.64 億元，YOY 依次爲-17.24%/21.10%/30.79%,三年營業收入的年複合增速8.81% ； 實現歸母淨利潤2.57 億元/4.94 億元/4.53 億元， YOY 依次爲-18.05%/92.02%/-8.22%，三年歸母淨利潤的年複合增速13.04%。公司預計2023年1-3 月歸屬於母公司股東的淨利潤約爲12,800.00 萬元至15,300.00 萬元，同比變動-27.60%至-13.46%。
投資亮點：1、公司爲化學原料乙二醛、乙醛酸、關鍵中間體2-甲基-5-硝基咪唑、甲硝唑原料藥及鳥嘌呤等產品的全球龍頭。公司在硝基咪唑類抗菌藥物上下游多個產品，包括乙二醛、乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑、甲硝唑原料藥，以及抗皰疹病毒類中間體藥物鳥嘌呤上居全球龍頭地位，據米內網數據，2021 年乙二醛、乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑、甲硝唑原料藥、鳥嘌呤全球市佔率分別達到40.06%、33.00%、60.19%、38.64%（公司甲硝唑原料藥國內市佔率達到62.52%，排名第一；全球市佔率根據公司產量及2021 年全球需求量計算）、39.20%。2、依託於在中間體及原料藥上的優勢，公司在拓展原料藥品種之外，積極向下遊醫藥製劑進行延伸。公司積極開拓醫藥製劑產品，擬使用募投資金建設甲硝唑片、奧硝唑片、替硝唑片、阿昔洛韋片、鹽酸伐昔洛韋片、維格列汀片、磷酸西格列汀片、他達拉非片、阿奇黴素膠囊、塞來昔布膠囊、人工牛黃甲硝唑膠囊年產能共25 億片（粒）。報告期內，公司已實現甲硝唑製劑的出口銷售，募投項目將進一步擴大相應產能；目前公司正在進行替硝唑片、鹽酸伐昔洛韋片仿製藥、西格列汀製劑等產品的研發。
同行業上市公司對比：公司產品包括有機化學原料、醫藥中間體及原料藥、新能源電解液原材料，我們傾向於認爲其歸屬於醫藥製造行業及新能源行業；目前尚未有與公司業務完全可比的A 股上市公司，故分別選取主營產品爲原料藥及醫藥中間體的富祥藥業、奧翔藥業、東亞藥業、新天地以及主營產品爲六氟磷酸鋰的天際股份爲同行業可比上市公司。從可比公司來看，2021 年行業平均營業收入爲10.96 億元，可比PE-TTM（剔除負值以及近期業績波動較大的天際股份/算術平均）爲36.56X，銷售毛利率爲41.35%；相較而言，公司的營收規模高於行業平均，但銷售毛利率低於行業平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。