作者：程似騏、陳懷山、陶亦然
來源：中信建投證券研究
新勢力年報及特斯拉投資者日或成板塊行情新催化
需求、格局及盈利預期走弱是壓制汽車板塊行情核心因素，年初至今國內汽車景氣仍顯弱勢，終端消費者購車觀望情緒較重（車企降價及新政策預期），但新能源車需求已開始回暖，比亞迪、理想及特斯拉表現較強。當前板塊預期或已築底，新車型加速上市有望推動景氣預期修復，下週應密切關注新勢力及特斯拉重大事件：1）理想及蔚來擬分別於美東時間2.27及3.1公佈2022年財報，其中理想Q4交付4.63萬輛，同比+31.5%，符合Q3財報指引目標（4.5-4.8萬），預計當期或產生盈利拐點；蔚來Q4交付4.01萬輛，同比+60%，低於Q3財報指引目標（4.3-4.8萬）。2）特斯拉計劃於3.1投資者日披露公司宏圖第三篇章，涉及新一代車型平臺細節，一體化壓鑄、4D毫米波雷達及智能駕駛等潛在新技術應用引發市場關注。
景氣跟蹤：1月國內乘用車產銷承壓，2月新能源車需求回暖
交強險周度口徑，2023年2月13日-2月19日，國內乘用車上牌總量30.8萬輛，同比-11.7%，環比+8.7%。其中燃油車總量20.7萬輛，同比-24.2%，環比+4.8%；新能源車總量10.1萬輛，同比+34.0%，環比+17.5%，滲透率達32.7%。1月國內乘用車銷量下滑，主因或在於2023年開始購置稅減免和新能源補貼政策取消導致22年底搶裝；且春節假期由2月提前至1月，對當期消費節奏有擾動。中汽協月度口徑，1月國內乘用車產銷分別爲139.7萬和146.9萬輛，環比分別-34.3%和-35.2%，同比分別-32.9%和-32.9%，其中新能源汽車1月銷量40.8萬輛，下降6.3%。
車企跟蹤：Model Y中國售價全繫上調，秦Plus-dmi 訂單火爆
特斯拉披露1月全球範圍內降價後收穫史上最強勁訂單，當前正逐步驗證：1月中國批發銷量約6.6萬輛，同比+10%；2月10日中國地區Model Y後輪驅動版漲價2千元，起售價26.19萬元，2月17日，Model Y長續航版以及高性能版跟進漲價2千元，起售價分別爲31.19、36.19萬元。2月8日理想汽車召開五座中大型旗艦級SUV L7發佈會，目標客羣爲三口之家，新增Air版配置，Air/Pro/Max版定價分別爲31.98/33.98/37.98萬元起，將於3月開始交付。2月10日，秦PLUS DM-i 2023冠軍版正式上市，官方指導價9.98萬元~14.58萬元，DM-i車型價格首次下探至10萬以內，上市七天累計訂單3.2萬，其中上市五天訂單2.5萬輛。
投資建議：站上新一輪復甦行情起點，當前應逐步增配
2023年經濟復甦下汽車需求回升、結構性增長動能（電動化及出口）延續及自主品牌市佔率持續提升，汽車板塊有望站上新一輪復甦行情。整車推薦理想汽車、比亞迪、長安汽車等強勢自主及新勢力；零部件推薦三花智控、拓普集團、華懋科技、繼峯股份及文燦股份等。
風險提示：行業景氣不及預期；行業競爭格局惡化；客戶拓展及新項目量產進度不及預期。
編輯/irisz