【事項】
近日，公司發佈2022 年度業績預告，預計2022 年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤約爲-24.8 億元，預計2022 年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤約爲-20.3 億元。公司確認投資損益及公允價值變動損益共計約-15.0 億元，較上年同期下降約17.6億元。主要因部分合聯營企業虧損較大、部分投資項目公允價值變動損失。
【評論】
互聯網業務端收入下滑，安全業務穩步增長。由於互聯網廣告市場流量分佈多元化，競爭程度加劇，PC 端投放佔互聯網廣告市場的比例繼續下滑等因素影響，2022 年公司互聯網業務實現營業收入約57.9 億元，較上年同期減少約16.2 億元，同比減少約22%。2022 年公司進一步推進數字安全戰略的落地，持續加碼數字安全行業，大力探索以“360 企業安全雲”爲代表的SaaS 類安全產品的部署，安全及其他業務的營業收入同比取得較大增長。報告期內，安全及其他業務實現營業收入約17.5 億元，較上年同期增加約3.7 億元，同比增長約27%，在公司營收中的佔比進一步提高，佔比由上一年度的約12.7%增長至約18.4%。
中國搜索引擎位列第二，數據優勢領跑人工智能革命。根據公司披露，360 搜索是中國搜索引擎的Top2，擁有領先的數據資源優勢，日均抓取超過20 億次，抓取量超過10000 億張網頁和200 億條索引，積累了國內領先的海量數據抓取經驗和完整的頁面質量優化體系。在網頁端有15 萬個優質權威站點和18 億張優質頁面，在自建知識庫方面360 問答和360 百科提供了近2000 萬詞條和6 億條問答，在垂類數據方面有6 億篇360 文庫、7300 萬篇精選摘要和1 億條360 題庫。公司擁有B 端+C 端的多維產品矩陣，同時擁有多樣化的AI 落地場景，可將AI 技術疊加公司所擅長的安全防護能力，截至2021 年三季度末，公司貨幣資金餘額爲219 億元，具備持續投入研發的資金實力。公司人工智能研究院從2020 年開始保持在包括類ChatGPT 在內的大模型通用人工智能技術上持續性投入，未來計劃推出類ChatGPT 的Demo版產品。
【投資建議】
公司是中國第二大搜索引擎，擁有B端+C端的多維產品矩陣，已積累起豐厚的數據資源，有望領跑中國人工智能革命。我們預計2022-2024年公司營收分別爲94.92/125.01/136.68億元，歸母淨利潤分別爲-24.77/5.88/11.78億元，EPS分別爲-0.35/0.08/0.16元，2023-2024年對應PE分別爲134/67倍，給予“增持”評級。
【風險提示】
類ChatGPT 產品研發不及預期風險；
互聯網業務復甦不及預期風險；
數字安全戰略推進不及預期風險。