事项：
京东SW（9618.HK）即将发布2022 年四季度业绩公告。
国信互联网观点：1）2022Q4，我们预计京东集团实现营收3,028 亿元，同比+10%，环比+24%，Non-GAAP净利润同比+59%：四季度疫情反复，公司已建立确定性履约的心智，我们预计公司整体收入增速10%，公司GMV 增速仍快于大盘（四季度实物商品网上零售额增速+6.4%）；受益于新业务投入持续减少和各个子版块费用率控制，预计四季度Non-GAAP 净利率同比提升0.6pct。2）维持“买入”评级：受四季度疫情感染人数上升影响，年终大促较平淡，疫情放开后，消费者对于确定性履约的价值诉求可能下降，我们调整公司2022-2024 年收入至10,536/12,164/13,841 亿元人民币，调整幅度为-1.1%/-4.9%/-8.3%，调整公司2022-2024 年经调整净利润至261/334/429 亿元人民币，调整幅度-2.7%/-2.7%/-3.4%，维持目标价314-340 港币，维持“买入”评级。
风险提示
政策风险，宏观经济系统性风险，疫情反复风险等。
事項：
京東SW（9618.HK）即將發佈2022 年四季度業績公告。
國信互聯網觀點：1）2022Q4，我們預計京東集團實現營收3,028 億元，同比+10%，環比+24%，Non-GAAP淨利潤同比+59%：四季度疫情反覆，公司已建立確定性履約的心智，我們預計公司整體收入增速10%，公司GMV 增速仍快於大盤（四季度實物商品網上零售額增速+6.4%）；受益於新業務投入持續減少和各個子版塊費用率控制，預計四季度Non-GAAP 淨利率同比提升0.6pct。2）維持“買入”評級：受四季度疫情感染人數上升影響，年終大促較平淡，疫情放開後，消費者對於確定性履約的價值訴求可能下降，我們調整公司2022-2024 年收入至10,536/12,164/13,841 億元人民幣，調整幅度爲-1.1%/-4.9%/-8.3%，調整公司2022-2024 年經調整淨利潤至261/334/429 億元人民幣，調整幅度-2.7%/-2.7%/-3.4%，維持目標價314-340 港幣，維持“買入”評級。
風險提示
政策風險，宏觀經濟系統性風險，疫情反覆風險等。
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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