事件
公司發佈2022 年三季報，2022 年前三季度公司實現營業收入3.94億元，同比增長26.60%；歸母淨利潤1.29 億元，同比增長83.01%；其中，Q3 單季度實現1.32 億元，同比增長16.09%，歸母淨利潤0.40 億元，同比增長83.19%。
簡評
營收穩健增長，業績維持高增
公司前三季度營收同比增長26.60%，持續穩健增長；歸母淨利潤同比增長83.01%，繼續實現高速增長。從盈利能力來看，前三季度毛、淨利率分別爲54.99%、31.50%，同比分別+0.50pct、+8.77pct，淨利率大幅增長，主要系：（1）公司資源開採業務盈利能力處於修復期；（2）嚴控費用，且有利息收入與匯兌收益。管理、財務費用率大幅下降，前三季度公司銷售、管理、研發、財務費用率分別爲7.12%、11.11%、11.11%、-4.86%，同比分別+0.49pct、-4.03pct、+0.40pct、-4.81pct，期間費用率同比總計-7.95pct。
主業：337 調查全面勝訴，超硬刀具持續放量
資源開採：337 調查全面勝訴，新產品、新客戶導入有望加速。
2020 年12 月21 日，美國國際貿易委員會（ITC 委員會）對公司聚晶金剛石複合片及其下游產品發起337 調查，2022 年10 月3日，ITC 委員會發布終裁，認定美國合成公司針對公司所主張的三項專利的權利無效，並終止調查。公司產品已導入斯倫貝謝、貝克休斯並實現批量供貨，部分高端新產品也在試用中，另外哈里伯頓、Nov 兩大客戶正在驗證中，隨着337 調查的全面勝利，公司在北美市場拓展已掃清障礙，未來新產品、新客戶的導入有望加速。
精密加工：超硬刀具拓展順利，維持高增長。公司從上游材料拓展刀具進展順利，預計超硬刀具未來有望維持30%以上的營收增速，隨着規模效應體現，盈利能力也將不斷提升。
CVD 金剛石：產能建設如期推進，業績釋放值得期待擴產進度來看，公司首批100 臺MPCVD 設備調試已進入尾聲，二期擴產項目也正在進行，產能建設如期推進。
業績層面，隨着2022Q4 首批設備進入穩定量產，2022 年全年天璇半導體有望實現盈利，另外，2023 年公司設備數量將大幅提升，有望釋放較大業績增量。
投資建議
預計2022-2024 年，公司實現歸母淨利潤分別爲1.67、2.45、3.20 億元，同比分別增長81.36%、47.09%、30.40%，對應PE 分別爲35.87x、24.39x、18.70x，維持“買入”評級。
風險分析
（1）全球油氣開採需求下降：公司油氣開採業務具有較強的週期性，目前全球油氣開採行業仍處於景氣恢復週期，若未來全球油氣開採出現較大下降，將影響公司該項業務的銷售收入。
（2）擴產進度不及預期：公司積極進行MPCVD 設備的上量，若擴產進度不及預期，或調試緩慢不能快速進入量產階段，將影響CVD 金剛石業務的業績釋放。
（3）培育鑽石行業市場競爭加劇：培育鑽石行業市場競爭加劇將導致鑽石毛坯價格的下降，將影響公司CVD 金剛石業務的盈利能力。