中国银行业市场稳定持续增长,疫情影响减弱,人员成本上涨趋势减缓,未来重回利润增长趋势。据赛迪顾问统计,2021 年中国银行业IT投入2319.08 亿元,预计2026 年中国银行业IT 投入将达到5047.25 亿元,2022 年至2026 年间年均复合增速16.17%。2021 年中国银行业IT 解决方案市场规模达479.59 亿元,预计到2026 年中国银行业IT 解决方案市场规模将达1390.11 亿元,2022 到2026 年年均复合增长率为23.55%。金融IT 政策密集出台,集中式向分布式迁移趋势已定,农信机构组建市级农商行呈现加速之势,国家信创大战略在金融行业快速落实,行业周期向上。疫情期间因验收推迟等因素毛利率下滑,展望未来,疫情影响大幅减弱,IT 人员成本上涨趋势减缓,行业未来重回利润增长趋势。
乘势中国金融电子化集团(以下简称“金电集团”),打开广阔增量市场,提高软件业务毛利率。高伟达作为领先的金融IT 提供商,与金电集团达成战略合作,金电集团作为中国人民银行直属金融IT 企业,未来将为高伟达持续拓展更广阔的优质项目和客户,公司收入增速有望大幅提升。由于金电集团刚改制完成,仍处于能力搭建期,预计高伟达在合作中将处于重要战略合作伙伴地位,进而提升高毛利解决方案软件收入比例,提升软件业务整体毛利率。
公司创新业务持续发力提升软件业务占比,预计2023 年公司将迎来收入利润齐升。面对数字人民币方兴未艾、人民币支付系统改造升级、监管科技发展促进数据要素化的巨大机遇,公司提前布局,打开新市场空间。公司着力提高软件化比例,坚持“人员本地化”战略,不断提升综合毛利率。我们认为,银行IT 行业周期向上,公司持续拓展创新软件业务,释放过往不利因素公司预计将迎来收入利润齐升。
盈利预测及估值:给予“买入”评级。我们预测公司2022-2024 年实现营收14.9、20.6、28.1 亿元,实现归母净利润分别为-0.78、2.01、2.80亿元。EPS 分别为-0.17、0.45、0.63 元,对应P/E 为-59.71、23.1、16.60倍。给予高伟达2023 年40 倍目标估值,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:若政策实行放缓、银行减少IT 解决方案投入、市场竞争加剧、与合作伙伴合作进展不顺,则银行IT 业务增长可能不及预期。
中國銀行業市場穩定持續增長,疫情影響減弱,人員成本上漲趨勢減緩,未來重回利潤增長趨勢。據賽迪顧問統計,2021 年中國銀行業IT投入2319.08 億元,預計2026 年中國銀行業IT 投入將達到5047.25 億元,2022 年至2026 年間年均複合增速16.17%。2021 年中國銀行業IT 解決方案市場規模達479.59 億元,預計到2026 年中國銀行業IT 解決方案市場規模將達1390.11 億元,2022 到2026 年年均複合增長率爲23.55%。金融IT 政策密集出臺,集中式向分佈式遷移趨勢已定,農信機構組建市級農商行呈現加速之勢,國家信創大戰略在金融行業快速落實,行業週期向上。疫情期間因驗收推遲等因素毛利率下滑,展望未來,疫情影響大幅減弱,IT 人員成本上漲趨勢減緩,行業未來重回利潤增長趨勢。
乘勢中國金融電子化集團(以下簡稱“金電集團”),打開廣闊增量市場,提高軟件業務毛利率。高偉達作爲領先的金融IT 提供商,與金電集團達成戰略合作,金電集團作爲中國人民銀行直屬金融IT 企業,未來將爲高偉達持續拓展更廣闊的優質項目和客戶,公司收入增速有望大幅提升。由於金電集團剛改制完成,仍處於能力搭建期,預計高偉達在合作中將處於重要戰略合作伙伴地位,進而提升高毛利解決方案軟件收入比例,提升軟件業務整體毛利率。
公司創新業務持續發力提升軟件業務佔比,預計2023 年公司將迎來收入利潤齊升。面對數字人民幣方興未艾、人民幣支付系統改造升級、監管科技發展促進數據要素化的巨大機遇,公司提前佈局,打開新市場空間。公司着力提高軟件化比例,堅持“人員本地化”戰略,不斷提升綜合毛利率。我們認爲,銀行IT 行業週期向上,公司持續拓展創新軟件業務,釋放過往不利因素公司預計將迎來收入利潤齊升。
盈利預測及估值:給予“買入”評級。我們預測公司2022-2024 年實現營收14.9、20.6、28.1 億元,實現歸母淨利潤分別爲-0.78、2.01、2.80億元。EPS 分別爲-0.17、0.45、0.63 元,對應P/E 爲-59.71、23.1、16.60倍。給予高偉達2023 年40 倍目標估值,首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示:若政策實行放緩、銀行減少IT 解決方案投入、市場競爭加劇、與合作伙伴合作進展不順,則銀行IT 業務增長可能不及預期。