智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，冬儲春耕提振磷肥景氣+磷酸鐵(鋰)帶動需求增量，磷礦石有望迎來價值重估。企業配套優質磷礦資源且獲得磷肥出口配額有望充分受益。
受益標的：雲天化(600696.SH)(磷礦石1,450萬噸/年，2021年磷銨出口量全國佔比20%左右)、興發集團(600141.SH)(預計2022年底磷礦石產能達到615萬噸/年，磷銨100萬噸/年且配套溼法磷酸68萬噸+淨化磷酸10萬噸)、川恆股份(002895.SZ)(磷礦石300萬噸/年，在建250萬噸/年，半水溼法磷酸工藝成本優勢顯著)等。
▍開源證券主要觀點如下：
2022H2，國內外化肥價格上漲趨勢得到有效控制，國內磷肥出口放緩、盈利持續承壓致供給縮量，目前國內、海外磷銨庫存均處於較低水平。2017年以來國內磷礦石供給持續收緊，測算2023-2025年磷礦增產速度不到3%而磷酸鐵(鋰)擴產帶動增量需求增速超過2%，加上鋰電材料和電池企業紛紛選擇和磷化工企業合作鎖定磷礦石資源，預計磷礦供給將持續緊張。
2022年8月以來磷礦石價格運行堅挺，進入12月，磷礦主產區湖北、四川等或將陸續停採，磷礦石供給進一步收緊有望推升磷礦石價格上行。2023Q1，隨着國內春耕用肥料拉動磷礦石需求，磷礦石價格或將進一步上漲;2023Q2，隨着印度磷肥庫存去化、東南亞磷肥需求旺盛，或將帶動海外磷肥價格上行，國內化肥出口將獲得豐厚利潤;後續隨着磷酸鐵(鋰)大幅投產，將進一步帶動磷礦石需求。
風險提示：油價大幅下跌、下游需求疲軟、磷酸鐵(鋰)項目投產不及預期等。