智通財經APP獲悉，中郵證券發佈研究報告稱，鈣鈦礦電池商業化進程加速，關注設備投資機會。建議關注設備價值量較高的鍍膜設備商京山輕機(000821.SZ)、捷佳偉創(300724.SZ);依託原有蒸鍍技術，擬切入鈣鈦礦賽道的奧來德(688378.SZ);提出“材料+裝備+組件”三位一體規劃的奧聯電子(300585.SZ);激光設備商大族激光(002008.SZ)、傑普特(688025.SH)、帝爾激光(300776.SZ)。
▍中郵證券主要觀點如下：
⑴鈣鈦礦：第三代太陽能電池，商業化進程有望提速
鈣鈦礦是具有革命性的新材料。鈣鈦礦太陽能電池是利用鈣鈦礦型的有機金屬鹵化物半導體(具有ABX3的化學通式)作爲吸光材料的太陽能電池。鈣鈦礦電池具有效率上限高、成本低、可疊層、柔性四大優勢，是具有革命性的新材料。
效率、穩定性爲商業化核心因素，正處於快速改善階段。效率方面，鈣鈦礦(小面積)實驗室效率提升迅速，已經遠超晶硅電池極限效率;大面積鈣鈦礦生產線轉化效率亦有望持續提升，協鑫光電規劃自身組件效率於2023年達18%;於2024年達20%;於2025年達22%。穩定性方面，當前國內外的研究中，最大光功率輸出點MPP處的長期運行穩定性已經長達幾千個小時;纖納光電α組件已順利通過IEC61215、IEC61730穩定性全體系認證，可在雙85測試下工作1000小時。
鈣鈦礦商業化進程提速。截至目前，國內已有三條百兆瓦級別的鈣鈦礦光伏組件產線建成(協鑫光電、纖納光電、極電光能)，多條百兆瓦產線、GW級產線正在推進中。根據不完全統計，2022年鈣鈦礦產能約爲0.47GW，2023/2024年有望達到1.16/4.47GW。在技術與資本的雙重推進下，該行認爲多條GW級別生產線有望於2023年招標，2-3年內落地。
⑵單節鈣鈦礦電池：建議優先關注鍍膜、塗布設備
以協鑫光電100MW生產線爲例，單節鈣鈦礦生產線主要設備包括PVD設備、塗布設備、激光設備、封裝設備。具體的生產流程爲：陽極緩衝層——激光P1——鈣鈦礦塗布——陰極緩衝層——激光P2——背電極——激光P3——激光P4——封裝設備。
PVD是鈣鈦礦電池核心設備，技術較爲成熟，價值量佔比高。PVD(物理氣相沉積)設備並非新概念，其在半導體&HJT領域已有應用，技術較爲成熟。鈣鈦礦生產線中，PVD設備主要用途爲給電子傳輸層、空穴傳輸層以及電極等進行鍍膜，因此一條生產線可能需要多套設備，這使得目前PVD鍍膜設備佔鈣鈦礦整線的價值比例高達50%左右。
塗布設備主要用於製備鈣鈦礦層，具有性價比優勢。無接觸的狹縫塗布工藝，可以滿足當前鈣鈦礦層物理一致性的要求，且塗布工藝單設備投資額通常在300-400萬左右，與PVD設備相比性價比較高。但後道控晶具有一定難度，膜層質量(化學一致性)仍有待提高，因此設備、工藝均尚需完善。目前上海德滬塗膜市佔率達70%。
激光工藝涉及到整個鈣鈦礦薄膜電池的製備流程，起分片效果。加工精度高、適用薄膜材料的激光是實現電路連接的關鍵，是整個鈣鈦礦電池製備的必備環節。鈣鈦礦電池需要分別進行3次平行激光刻蝕(P1-P3)，並完成P4的清邊，整體價值量約10~20%。在P1-P3的刻蝕環節，激光實現切割效果，使材料表面快速被加熱到汽化並形成槽線，從而可以形成阻斷電流導通的單獨模塊，起分片效果，以實現增大電壓和串聯電池的目標。
⑶疊層鈣鈦礦電池：效率優勢明顯，光伏終極解決方案
鈣鈦礦/晶硅疊層爲晶硅電池進一步增效，或將會成爲鈣鈦礦產業化的初期路徑。鈣鈦礦/晶硅疊層電池需要將晶硅表面做成鋸齒面，便於鈣鈦礦層吸光。現有技術較難實現在鋸齒面上塗布鈣鈦礦層，因此鈣鈦礦/晶硅疊層電池的鈣鈦礦層需要更多運用PVD鍍膜技術。
全鈣鈦礦疊層電池理論效率最高，度電成本最低，有望成爲產業化的終極路徑。全鈣鈦礦疊層電池的難度整體不大，主要性能取決於單節鈣鈦礦電池性能，難點在於由於層數的增加，需要解決下層均勻度偏差問題的累積問題，且對激光刻蝕工藝要求更高。
風險提示：
鈣鈦礦產業化進展不及預期。