公司近况
公司于2 月7 日公告控股股东江苏凤凰出版传媒集团（后称“出版集团”）拟将所持有凤凰传媒2.5 亿股（占总股本10%）以7.73 元/股价格协议转让予中移投资，转让后出版集团持股16.0 亿股（占总股本63%）。
公告同时表示，中移投资应尽力协调中国移动通信有限公司等关联方与凤凰传媒开展业务战略合作。本次交易尚需上级主管部门批准、上交所合规性审查后办理公司股份协议转让过户相关手续。
评论
引入成为重要股东，有望加深双方合作力度。根据公告，若协议转让交易完成，中移投资将持有凤凰传媒10%股份，并将尽力协调中国移动等关联方与凤凰传媒开展业务战略合作。此前于2022 年3 月，中国移动相关业务负责人已有参访出版集团，指出在咪咕大文娱板块、江苏移动业务、教育信息化研发及物流等方面均可深入探讨。我们认为，若交易顺利完成，将有望进一步加深合作。
助力行业实现更深更广的内容资源数字化，协同发展放大规模效应。公告表示，中国移动等将与凤凰传媒展开业务战略合作，整合双方优势，推动文化数字出版、智慧教育与5G、大数据、云计算等数字技术的融合。对行业发展而言，我们认为，此次平台端与内容端的合作或有望实现更大规模、更深层次的内容资源数字化，双方协同发展以放大规模效应。
助力公司加快数字化转型，实现高质量升级。在数字化发展方面，公司在信息化、大电商、用户系统、内容及营销平台等方面已有战略布局，我们认为，若后续合作稳步推进，公司或将把已积累的教育、社科、文艺文学等资源与合作方的数字平台进行融会贯通，推动数字出版等业务发展，进一步将有望助力转型升级，从根本上重新架构公司的数字业务，推动公司高质量升级发展。从公司当前业务情况来看，出版发行主业均稳步推进，考虑到公司在手现金充沛、业务稳步推进，我们预计公司仍将以稳健分红回馈股东。
盈利预测与估值
维持盈利预测与估值不变。当前股价对应2023/2024 年10.5 倍/9.5 倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价9.9 元（对应2023 年12.5 倍目标P/E），上行空间20%。
风险
交易不确定性，行业政策变化，纸价上涨风险，潜在商誉减值计提影响，人口增速放缓。
公司近況
公司於2 月7 日公告控股股東江蘇鳳凰出版傳媒集團（後稱“出版集團”）擬將所持有鳳凰傳媒2.5 億股（佔總股本10%）以7.73 元/股價格協議轉讓予中移投資，轉讓後出版集團持股16.0 億股（佔總股本63%）。
公告同時表示，中移投資應盡力協調中國移動通信有限公司等關聯方與鳳凰傳媒開展業務戰略合作。本次交易尚需上級主管部門批准、上交所合規性審查後辦理公司股份協議轉讓過戶相關手續。
評論
引入成爲重要股東，有望加深雙方合作力度。根據公告，若協議轉讓交易完成，中移投資將持有鳳凰傳媒10%股份，並將盡力協調中國移動等關聯方與鳳凰傳媒開展業務戰略合作。此前於2022 年3 月，中國移動相關業務負責人已有參訪出版集團，指出在咪咕大文娛板塊、江蘇移動業務、教育信息化研發及物流等方面均可深入探討。我們認爲，若交易順利完成，將有望進一步加深合作。
助力行業實現更深更廣的內容資源數字化，協同發展放大規模效應。公告表示，中國移動等將與鳳凰傳媒展開業務戰略合作，整合雙方優勢，推動文化數字出版、智慧教育與5G、大數據、雲計算等數字技術的融合。對行業發展而言，我們認爲，此次平臺端與內容端的合作或有望實現更大規模、更深層次的內容資源數字化，雙方協同發展以放大規模效應。
助力公司加快數字化轉型，實現高質量升級。在數字化發展方面，公司在信息化、大電商、用戶系統、內容及營銷平臺等方面已有戰略佈局，我們認爲，若後續合作穩步推進，公司或將把已積累的教育、社科、文藝文學等資源與合作方的數字平臺進行融會貫通，推動數字出版等業務發展，進一步將有望助力轉型升級，從根本上重新架構公司的數字業務，推動公司高質量升級發展。從公司當前業務情況來看，出版發行主業均穩步推進，考慮到公司在手現金充沛、業務穩步推進，我們預計公司仍將以穩健分紅回饋股東。
盈利預測與估值
維持盈利預測與估值不變。當前股價對應2023/2024 年10.5 倍/9.5 倍P/E。維持跑贏行業評級及目標價9.9 元（對應2023 年12.5 倍目標P/E），上行空間20%。
風險
交易不確定性，行業政策變化，紙價上漲風險，潛在商譽減值計提影響，人口增速放緩。
