事件:公司发布2022 年业绩预告,预计2022 年实现归母净利润3.62~4.62 亿元,同比增长85.01%~136.19%;实现扣非归母净利润3.71~4.41 亿元,同比增长95.98%~132.97%。
前三季度业绩保持高增速,四季度受稀土价格下跌影响业绩环比为负,后续稀土价格回升有望修复盈利水平:2022 年前三季度,公司实现营业收入31.69 亿元,同比增长58.21%,实现归母净利润3.68 亿元,同比增长85.99%。 根据公司最新的业绩预告,2022 全年公司的业绩有望达到3.62~4.62 亿元,其中第四季度-0.07~0.93 亿元,中值为0.43 亿元,同比扭亏为盈、环比-31.44%。 四季度业绩环比下滑主要系稀土价格下跌影响,当前稀土价格已缓慢回升,后续盈利有望持续改善。
拟收购江华稀土,完善稀土产业链布局:2022 年12 月31 日,公司发布公告拟通过非公开发行A 股股票的方式以14.30 亿元收购江华稀土94.67%股权。江华稀土矿山项目已进入生产经营阶段,该项目是全国单本离子型稀土开采指标最大的矿山项目。其矿区面积约11.74 平方公里,矿石量3542 万吨,稀土氧化物37890 吨(REO 0.11%),生产规模为302 万吨/年。2022 年前三季度,江华稀土实现营业收入5.76 亿元,实现净利润2.52 亿元。江华稀土的收购将补全公司上游矿产的空白,完善公司稀土产业的全产业链布局,提升公司的核心竞争力和增长潜力。
中国稀土集团旗下唯一上市公司,期待后续优质资产注入:公司实际控制人中国稀土集团目前下属稀土矿山企业72 家,稀土冶炼分离企业33 家。 2022 年,中国稀土集团分离指标共有5.85 万吨REO,占指标总量的29%。中国稀土为其唯一上市平台,母公司中国稀土集团未来资产注入预期强,期待后续优质资产注入打开公司成长天花板。
投资建议:考虑江华并表及股本摊薄,我们预计公司2022-2024 年实现营业收入41.00/43.79/46.58 亿元,归母净利润4.36/5.91/7.46 亿元。对应2023 年2月1 日收盘价的PE 分别为98.60/72.72/57.61 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:稀土价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险;公司产能释放不及预期风险。
事件:公司發佈2022 年業績預告,預計2022 年實現歸母淨利潤3.62~4.62 億元,同比增長85.01%~136.19%;實現扣非歸母淨利潤3.71~4.41 億元,同比增長95.98%~132.97%。
前三季度業績保持高增速,四季度受稀土價格下跌影響業績環比爲負,後續稀土價格回升有望修復盈利水平:2022 年前三季度,公司實現營業收入31.69 億元,同比增長58.21%,實現歸母淨利潤3.68 億元,同比增長85.99%。 根據公司最新的業績預告,2022 全年公司的業績有望達到3.62~4.62 億元,其中第四季度-0.07~0.93 億元,中值爲0.43 億元,同比扭虧爲盈、環比-31.44%。 四季度業績環比下滑主要系稀土價格下跌影響,當前稀土價格已緩慢回升,後續盈利有望持續改善。
擬收購江華稀土,完善稀土產業鏈佈局:2022 年12 月31 日,公司發佈公告擬通過非公開發行A 股股票的方式以14.30 億元收購江華稀土94.67%股權。江華稀土礦山項目已進入生產經營階段,該項目是全國單本離子型稀土開採指標最大的礦山項目。其礦區面積約11.74 平方公里,礦石量3542 萬噸,稀土氧化物37890 噸(REO 0.11%),生產規模爲302 萬噸/年。2022 年前三季度,江華稀土實現營業收入5.76 億元,實現淨利潤2.52 億元。江華稀土的收購將補全公司上游礦產的空白,完善公司稀土產業的全產業鏈佈局,提升公司的核心競爭力和增長潛力。
中國稀土集團旗下唯一上市公司,期待後續優質資產注入:公司實際控制人中國稀土集團目前下屬稀土礦山企業72 家,稀土冶煉分離企業33 家。 2022 年,中國稀土集團分離指標共有5.85 萬噸REO,佔指標總量的29%。中國稀土爲其唯一上市平臺,母公司中國稀土集團未來資產注入預期強,期待後續優質資產注入打開公司成長天花板。
投資建議:考慮江華並表及股本攤薄,我們預計公司2022-2024 年實現營業收入41.00/43.79/46.58 億元,歸母淨利潤4.36/5.91/7.46 億元。對應2023 年2月1 日收盤價的PE 分別爲98.60/72.72/57.61 倍,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示:稀土價格大幅波動的風險;下游需求不及預期的風險;公司產能釋放不及預期風險。
