公司发布业绩预告，22 年预计归母净利润-0.25~-0.37 亿，扣非归母净利润-0.45~-0.58 亿，主要系针对回款、票据违约等情况计提坏账准备。此外，公司加强风险管控，对工程客户合作更加谨慎，客户结构调整，利润受此制约；疫情影响订单发货、运输、安装进度，造成业绩下滑；智能设备投产、广告宣传与研发力度加大，业务成本增加。
收入端：Q4 收入同比降幅收窄，23 年新客户有望带来增量订单。
根据我们测算，22 年公司收入23 亿，其中Q4收入约7.4 亿，同比下降11.9%，降幅较Q3 同比-24.43%显著收窄。22 年公司主动调整客户结构，对部分工程客户合作更加谨慎，导致收入端短期承压，依旧持续与各大地产商保持合作关系，积极开拓优质工程订单，新增客户以保利、万科等优质国央企为主，有望于23 年逐步贡献批量订单。
利润端：智能工厂提升生产效率，规模效应逐步释放。
公司拥有永康、武义、四川三大产业园，是国内生产规模最大的安全门企业之一，生产规模同行业内具有明显优势。公司建立智能化生产线和物流系统，提高效率，降低运营成本，长恬智能制造基地荣获行业首批“未来工厂”称号，预期智能基地正式投产后，用工将缩减80%，运营成本降低约15%，产品升级周期缩短约30%。我们认为，后续伴随产量提升，单位折摊或将大幅减少，从而提升盈利能力，规模优势有望凸显。在维持盈利基本稳定的前提下，我们认为公司或可通过以价换量的方式，快速抢占市场份额。
盈利预测：我们看好公司客户结构优化效果显现，优质战略客户放量，叠加地产政策催化，业务结构逐步改善，考虑到计提影响，我们调整盈利预测， 预计公司22-24 年归母净利分别为-0.29/2.54/3.36 亿（ 前值为1.71/2.67/3.50 亿），23-24 年对应PE 分别为18X/13X。
风险提示：业绩预告仅为初步测算结果，具体以22 年报为准；行业和市场竞争加剧；房地产行业波动；产能释放不及预期；原材料价格波动等。
公司發佈業績預告，22 年預計歸母淨利潤-0.25~-0.37 億，扣非歸母淨利潤-0.45~-0.58 億，主要系針對回款、票據違約等情況計提壞賬準備。此外，公司加強風險管控，對工程客戶合作更加謹慎，客戶結構調整，利潤受此制約；疫情影響訂單發貨、運輸、安裝進度，造成業績下滑；智能設備投產、廣告宣傳與研發力度加大，業務成本增加。
收入端：Q4 收入同比降幅收窄，23 年新客戶有望帶來增量訂單。
根據我們測算，22 年公司收入23 億，其中Q4收入約7.4 億，同比下降11.9%，降幅較Q3 同比-24.43%顯著收窄。22 年公司主動調整客戶結構，對部分工程客戶合作更加謹慎，導致收入端短期承壓，依舊持續與各大地產商保持合作關係，積極開拓優質工程訂單，新增客戶以保利、萬科等優質國央企爲主，有望於23 年逐步貢獻批量訂單。
利潤端：智能工廠提升生產效率，規模效應逐步釋放。
公司擁有永康、武義、四川三大產業園，是國內生產規模最大的安全門企業之一，生產規模同行業內具有明顯優勢。公司建立智能化生產線和物流系統，提高效率，降低運營成本，長恬智能製造基地榮獲行業首批“未來工廠”稱號，預期智能基地正式投產後，用工將縮減80%，運營成本降低約15%，產品升級週期縮短約30%。我們認爲，後續伴隨產量提升，單位折攤或將大幅減少，從而提升盈利能力，規模優勢有望凸顯。在維持盈利基本穩定的前提下，我們認爲公司或可通過以價換量的方式，快速搶佔市場份額。
盈利預測：我們看好公司客戶結構優化效果顯現，優質戰略客戶放量，疊加地產政策催化，業務結構逐步改善，考慮到計提影響，我們調整盈利預測， 預計公司22-24 年歸母淨利分別爲-0.29/2.54/3.36 億（ 前值爲1.71/2.67/3.50 億），23-24 年對應PE 分別爲18X/13X。
風險提示：業績預告僅爲初步測算結果，具體以22 年報爲準；行業和市場競爭加劇；房地產行業波動；產能釋放不及預期；原材料價格波動等。
