事件：公司发布2022 年度业绩预告。公司预计2022 年实现归母净利润为-3.50 亿元至-2.80 亿元，同比下降1202.91%至942.33%，实现扣非归母净利润为-3.40 亿元至-2.70 亿元。 预计公司2022 年Q4 实现归母净利润为-3.16 亿元到-2.46 亿元，同比下降1464.94%到1117.69%，环比下降813.45%到610.76%。
计提减值损失轻装上阵，玻璃基MiniLED 实现从0 到1 产品化突破：公司对 2022 年度末各类存货、应收款项、固定资产、在建工程、无形资产等资产进行了全面清查，并本着谨慎性原则，公司对可能发生资产减值损失的相关资产进行计提减值准备，其中：对沃特佳（主营玻璃基板切割业务）的商誉相关资产计提商誉减值准备约 3,800 万元；对传统业务相关计提固定资产减值准备预计约11,000 万元，计提在建工程减值准备预计约 5,700 万元；对所有业务的应收账款、存货进行年度的减值准备计提，预计计提存货和信用减值准备约 2,100 万元，其中存货计提减值准备约500 万元，应收账款计提信用减值损失约 1,600 万元。费用方面，公司加大了玻璃基在MLED 背光和直显等领域的研发投入。研发费用预计较上年同期增加 3,000 万元左右。此外非经常性损益的影响为1700 万元，为加速计提两期股权激励（方案已终止）的费用。目前公司成功发布 34 寸1152 分区 0OD 玻璃基MLED 背光超薄显示全套解决方案，并实现上下游产业协同，完成了玻璃基MLED 背光从 0 到 1 的产品化应用突破。
公司MLED 已顺利进入车载和医疗领域。此外，公司玻璃基产品在MLED直显和半导体封装基板等新产品应用开发进展顺利，公司将继续推动江西德虹显示玻璃基材的Mini/Micro LED 基板生产项目和湖北通格微芯片板级封装载板产业园项目建设进度，加快其产能投放进度，上述项目的顺利量产，预计对公司业绩将产生积极影响。
Mini LED 背光市场有望加速扩大，玻璃基新品发布逐步趋热：据Arizton 预测，2021-2024 全球MiniLED 市场规模有望从1.5 亿美元增至23.2 亿美元，其间每年同比增速皆高达140%以上。2020 年中国MiniLED 行业市场规模41.70 亿元，同比增长139.8%。随着行业的不断发展，预计2026年市场规模将超过400 亿元。2022 年，京东方、海信等行业龙头公司持续对MiniLED 赛道进行布局。其中京东方入股华灿光电，旨在实现对MLED 产业链环节的整合，海信拟通过增持乾照光电公司股份并最终取得控制权。2023 年CES 展会上，全球科技巨头三星、TCL、索尼、大众、宝马等均发布了2023 年Mini/MicroLED 最新应用产品。巨头对MiniLED产品品类的持续扩充和对产业资源的加速整合，展示了对显示行业发展的共识，MiniLED 逐渐成为显示行业硬件升级的主赛道。而玻璃基MiniLED产品在2023 年CES 展会上亦多有亮相，以京东方、天马及联想为代表的标杆企业的推广，有望将玻璃基MiniLED 渗透率推上新台阶。
深耕光电领域，加码布局IC 载板：芯片封装载板作为芯片封装的重要材料，随下游应用领域需求不断增加而快速发展。根据 Prismark 的数据，预计到 2025 年全球载板产值上升至 161.9 亿美元。公司作为传统光电玻璃精加工的龙头企业，在玻璃基芯片板级封装载板方面已攻克技术难点，公司具备行业领先的玻璃薄化、TGV(玻璃通孔)、溅射铜以及微电路图形化技术，拥有玻璃基巨量微米级通孔的能力，最小孔径可至10μm，厚度最薄0.15-0.2mm 实现轻薄化，是国际上少数掌握TGV 技术的厂家之一。公司与天门高新投共同出资设立合资公司湖北通格微，投资建设芯片板级封装载板产业园项目，该产品可应用于MicroLED 显示的MIP 封装。
湖北通格微公司及其芯片板级封装载板项目建设目前进展顺利，有望成为公司未来营收增长新引擎。
维持“买入”评级：公司稳步推进Mini LED 背光产业链发展，巩固公司在玻璃基MiniLED 领域的产业链地位，持续强化领域优势。公司作为传统光电玻璃精加工的龙头企业，已攻克在玻璃基芯片板级封装载板方面的技术难点，玻璃基芯片级封装载板前景广阔，有望成为公司营收增长新助力。未来公司有望充分受益MiniLED 应用爆发和玻璃基芯片板级封装载板的需求增长，提升盈利能力和产业链地位。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为-3.12/0.40/1.13 亿元，EPS 为-2.55/0.32/0.92 元，对应23/24年PE 分别为63X、22X。
风险提示：市场激烈竞争的风险，产品价格波动的风险，Mini LED 玻璃基扩产不及预期风险，人才流失的风险，技术风险。
事件：公司發佈2022 年度業績預告。公司預計2022 年實現歸母淨利潤爲-3.50 億元至-2.80 億元，同比下降1202.91%至942.33%，實現扣非歸母淨利潤爲-3.40 億元至-2.70 億元。 預計公司2022 年Q4 實現歸母淨利潤爲-3.16 億元到-2.46 億元，同比下降1464.94%到1117.69%，環比下降813.45%到610.76%。
計提減值損失輕裝上陣，玻璃基MiniLED 實現從0 到1 產品化突破：公司對 2022 年度末各類存貨、應收款項、固定資產、在建工程、無形資產等資產進行了全面清查，並本着謹慎性原則，公司對可能發生資產減值損失的相關資產進行計提減值準備，其中：對沃特佳（主營玻璃基板切割業務）的商譽相關資產計提商譽減值準備約 3,800 萬元；對傳統業務相關計提固定資產減值準備預計約11,000 萬元，計提在建工程減值準備預計約 5,700 萬元；對所有業務的應收賬款、存貨進行年度的減值準備計提，預計計提存貨和信用減值準備約 2,100 萬元，其中存貨計提減值準備約500 萬元，應收賬款計提信用減值損失約 1,600 萬元。費用方面，公司加大了玻璃基在MLED 背光和直顯等領域的研發投入。研發費用預計較上年同期增加 3,000 萬元左右。此外非經常性損益的影響爲1700 萬元，爲加速計提兩期股權激勵（方案已終止）的費用。目前公司成功發佈 34 寸1152 分區 0OD 玻璃基MLED 背光超薄顯示全套解決方案，並實現上下游產業協同，完成了玻璃基MLED 背光從 0 到 1 的產品化應用突破。
公司MLED 已順利進入車載和醫療領域。此外，公司玻璃基產品在MLED直顯和半導體封裝基板等新產品應用開發進展順利，公司將繼續推動江西德虹顯示玻璃基材的Mini/Micro LED 基板生產項目和湖北通格微芯片板級封裝載板產業園項目建設進度，加快其產能投放進度，上述項目的順利量產，預計對公司業績將產生積極影響。
Mini LED 背光市場有望加速擴大，玻璃基新品發佈逐步趨熱：據Arizton 預測，2021-2024 全球MiniLED 市場規模有望從1.5 億美元增至23.2 億美元，其間每年同比增速皆高達140%以上。2020 年中國MiniLED 行業市場規模41.70 億元，同比增長139.8%。隨着行業的不斷髮展，預計2026年市場規模將超過400 億元。2022 年，京東方、海信等行業龍頭公司持續對MiniLED 賽道進行佈局。其中京東方入股華燦光電，旨在實現對MLED 產業鏈環節的整合，海信擬通過增持乾照光電公司股份並最終取得控制權。2023 年CES 展會上，全球科技巨頭三星、TCL、索尼、大衆、寶馬等均發佈了2023 年Mini/MicroLED 最新應用產品。巨頭對MiniLED產品品類的持續擴充和對產業資源的加速整合，展示了對顯示行業發展的共識，MiniLED 逐漸成爲顯示行業硬件升級的主賽道。而玻璃基MiniLED產品在2023 年CES 展會上亦多有亮相，以京東方、天馬及聯想爲代表的標杆企業的推廣，有望將玻璃基MiniLED 滲透率推上新臺階。
深耕光電領域，加碼佈局IC 載板：芯片封裝載板作爲芯片封裝的重要材料，隨下游應用領域需求不斷增加而快速發展。根據 Prismark 的數據，預計到 2025 年全球載板產值上升至 161.9 億美元。公司作爲傳統光電玻璃精加工的龍頭企業，在玻璃基芯片板級封裝載板方面已攻克技術難點，公司具備行業領先的玻璃薄化、TGV(玻璃通孔)、濺射銅以及微電路圖形化技術，擁有玻璃基巨量微米級通孔的能力，最小孔徑可至10μm，厚度最薄0.15-0.2mm 實現輕薄化，是國際上少數掌握TGV 技術的廠家之一。公司與天門高新投共同出資設立合資公司湖北通格微，投資建設芯片板級封裝載板產業園項目，該產品可應用於MicroLED 顯示的MIP 封裝。
湖北通格微公司及其芯片板級封裝載板項目建設目前進展順利，有望成爲公司未來營收增長新引擎。
維持“買入”評級：公司穩步推進Mini LED 背光產業鏈發展，鞏固公司在玻璃基MiniLED 領域的產業鏈地位，持續強化領域優勢。公司作爲傳統光電玻璃精加工的龍頭企業，已攻克在玻璃基芯片板級封裝載板方面的技術難點，玻璃基芯片級封裝載板前景廣闊，有望成爲公司營收增長新助力。未來公司有望充分受益MiniLED 應用爆發和玻璃基芯片板級封裝載板的需求增長，提升盈利能力和產業鏈地位。預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲-3.12/0.40/1.13 億元，EPS 爲-2.55/0.32/0.92 元，對應23/24年PE 分別爲63X、22X。
風險提示：市場激烈競爭的風險，產品價格波動的風險，Mini LED 玻璃基擴產不及預期風險，人才流失的風險，技術風險。
