【事项】
公司披露2022 年业绩预告，预计2022 年业绩高速增长。公司预计2022年实现归母净利润1.7-1.8 亿元，同比增长223.79%-242.83%。预计2022 年实现扣非净利润1.6-1.7 亿元，同比增长2625.54%-2795.89%。
对应公司2022 年四季度单季度实现归母净利润0.15-0.25 亿元，单季度实现扣非净利润0.14-0.24 亿元。
【评论】
全球领先的智能电声解决方案供应商，智能产品全面布局。公司与Harman、Skullcandy 等全球头部客户建立长期稳定的战略合作关系，为客户提供ODM、OEM 等多样化产品解决方案。在现有产品之外，公司紧抓消费电子行业发展机遇，新增骨传导耳机、智能手表、AR 智能眼镜等新产品，全面布局智能硬件，产品矩阵多元化发展。骨传导耳机能够有效解决长时间佩戴耳朵胀痛，耳机漏音等问题，是智能耳机未来重点发展方向之一。智能手表方面，公司已于多家终端品牌建立合作关系，订单将逐步落地。
三位一体生产基地布局，规模效应体现。公司持续加强精细化管理，显著提升柔性智能生产制造能力，与此同时，大力发展“东莞-越南-江西”三位一体生产基地布局。2022 年前三季度公司毛利率同比提升5.75pct 达到15.86%，Q3 单季度毛利率同比提升4.41pct 达到16.35%，毛利率保持持续提升，规模效应全面体现。
布局产业链上下游，协同优势铸造长期动能。在骨传导耳机领域，公司对外投资了振子马达等核心器件方案研发商苏州索迩电子技术有限公司。智能眼镜方面，公司投资瑞欧威尔（上海）智能科技有限公司，并与其合作开发AR 眼镜等设备，当前产品主要应用于工业AR 领域，未来有望逐步延伸消费电子领域。此外，公司或全资子公司还投资参股了中创广通科技有限公司、江西赣锋锂电科技股份有限公司、重庆物奇微电子有限公司，通过对产业链上下游的深入布局，进一步拓展了公司发展相关的产业资源，充分发挥上下游各方优势，实现资源整合，打造协同优势，为公司长期发展铸造动能。
【投资建议】
公司为国内领先的电声产品解决方案供应商，已于全球顶尖品牌建立并保持长期战略合作关系。在持续提升电声产品研发及制造优势的同时，公司积极拓宽产品矩阵，发展骨传导耳机、智能手表、VR/AR 智能眼镜等新产品，并已通过深入布局上下游快速打造战略资源整合优势。公司2022 年业绩预告超出我们此前预期，我们上调公司2022-2024 年预期，预计公司2022-2024 年营收分别为22.85/33.45/43.29 亿元，归母净利润分别为1.75/3.03/3.99/亿元，EPS 分别为0.52/0.90/1.18/元/股，对应当前PE分别为31/18/14/倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
下游市场需求低于预期
新产品推广进度不及预期
扩产进度不及预期
汇率的剧烈波动
【事項】
公司披露2022 年業績預告，預計2022 年業績高速增長。公司預計2022年實現歸母淨利潤1.7-1.8 億元，同比增長223.79%-242.83%。預計2022 年實現扣非淨利潤1.6-1.7 億元，同比增長2625.54%-2795.89%。
對應公司2022 年四季度單季度實現歸母淨利潤0.15-0.25 億元，單季度實現扣非淨利潤0.14-0.24 億元。
【評論】
全球領先的智能電聲解決方案供應商，智能產品全面佈局。公司與Harman、Skullcandy 等全球頭部客戶建立長期穩定的戰略合作關係，爲客戶提供ODM、OEM 等多樣化產品解決方案。在現有產品之外，公司緊抓消費電子行業發展機遇，新增骨傳導耳機、智能手錶、AR 智能眼鏡等新產品，全面佈局智能硬件，產品矩陣多元化發展。骨傳導耳機能夠有效解決長時間佩戴耳朵脹痛，耳機漏音等問題，是智能耳機未來重點發展方向之一。智能手錶方面，公司已於多家終端品牌建立合作關係，訂單將逐步落地。
三位一體生產基地佈局，規模效應體現。公司持續加強精細化管理，顯著提升柔性智能生產製造能力，與此同時，大力發展“東莞-越南-江西”三位一體生產基地佈局。2022 年前三季度公司毛利率同比提升5.75pct 達到15.86%，Q3 單季度毛利率同比提升4.41pct 達到16.35%，毛利率保持持續提升，規模效應全面體現。
佈局產業鏈上下游，協同優勢鑄造長期動能。在骨傳導耳機領域，公司對外投資了振子馬達等核心器件方案研發商蘇州索邇電子技術有限公司。智能眼鏡方面，公司投資瑞歐威爾（上海）智能科技有限公司，並與其合作開發AR 眼鏡等設備，當前產品主要應用於工業AR 領域，未來有望逐步延伸消費電子領域。此外，公司或全資子公司還投資參股了中創廣通科技有限公司、江西贛鋒鋰電科技股份有限公司、重慶物奇微電子有限公司，通過對產業鏈上下游的深入佈局，進一步拓展了公司發展相關的產業資源，充分發揮上下游各方優勢，實現資源整合，打造協同優勢，爲公司長期發展鑄造動能。
【投資建議】
公司爲國內領先的電聲產品解決方案供應商，已於全球頂尖品牌建立並保持長期戰略合作關係。在持續提升電聲產品研發及製造優勢的同時，公司積極拓寬產品矩陣，發展骨傳導耳機、智能手錶、VR/AR 智能眼鏡等新產品，並已通過深入佈局上下游快速打造戰略資源整合優勢。公司2022 年業績預告超出我們此前預期，我們上調公司2022-2024 年預期，預計公司2022-2024 年營收分別爲22.85/33.45/43.29 億元，歸母淨利潤分別爲1.75/3.03/3.99/億元，EPS 分別爲0.52/0.90/1.18/元/股，對應當前PE分別爲31/18/14/倍，維持“增持”評級。
【風險提示】
下游市場需求低於預期
新產品推廣進度不及預期
擴產進度不及預期
匯率的劇烈波動
