事件:1 月19 日,中国联通发布《关于会计估计变更及2022 年经营情况的公告》,公司调整光缆类资产预计净残值率。本次会计估计变更,采用未来适用法处理,无需追溯调整,不会对公司已披露的财务报告产生影响;预计增加公司2022 年度固定资产折旧额约23.5 亿元,影响2022 年归属于母公司净利润约7.7 亿元。
预计归母净利润创近三年新高:参考同行业运营商情况,为了更准确恰当地反映固定资产使用状况,公司将光缆类资产预计净残值率由3%调整为0%。考虑本次会计估计变更的影响后,公司预计2022 年归属于母公司净利润同比增速仍实现近三年新高(2020 年为10.82%,2021 年为14.20%),体现出公司业绩提质增效明显。
基础业务发展稳中向好:2022 年前三季度,中国联通5G 套餐用户达到2.0 亿户,推动公司移动主营业务收入实现人民币1,273.6 亿元,同比提升3.3%……截止2022 年12 月,中国联通“大连接”用户数达到8.62 亿,月环比增长0.94%;其中,5G 套餐用户数量单月净增327.1 万,达到2.13 亿,环比增长1.56%。
产业互联网是业绩增长第一驱动力:2022 年前三季度,公司产业互联网实现收入531.5 亿元,同比大幅提升29.9%,贡献了公司超过22%的主营业务收入,已成为业绩增长第一驱动力。其中“联通云”加速发展,实现收入268.7 亿元,同比增长142.0%;IDC 实现收入人民币186.1 亿元,同比提升12.9%。2022 年底,联通创投与腾讯产投新设合营企业案获批,新设合营企业拟主要从事内容分发网络(CDN)和边缘计算业务。与头部互联网厂商强强联合,以中国联通为代表的三大运营商以“产业+资本”的形式助力产业链整体数字化升级,打造了互利共赢的产业生态圈,成为数字经济产业链协同发展的主舵手。
盈利预测及评级:基于公司业绩提质增效明显,产业互联网业务发展动力强劲,推动公司业绩高速增长,我们上调2022-2024 年业绩预期,预计归母净利润分别为73/84/90 亿元,EPS分别为0.24/0.27/0.29 元,对应的PE 分别为23/20/18倍,我们持续看好中国联通未来发展,维持“买入”评级。
风险提示:产业数字化发展不及预期;5G 用户渗透率不及预期;市场竞争加剧;用户流失风险。
事件:1 月19 日,中國聯通發佈《關於會計估計變更及2022 年經營情況的公告》,公司調整光纜類資產預計淨殘值率。本次會計估計變更,採用未來適用法處理,無需追溯調整,不會對公司已披露的財務報告產生影響;預計增加公司2022 年度固定資產折舊額約23.5 億元,影響2022 年歸屬於母公司淨利潤約7.7 億元。
預計歸母淨利潤創近三年新高:參考同行業運營商情況,爲了更準確恰當地反映固定資產使用狀況,公司將光纜類資產預計淨殘值率由3%調整爲0%。考慮本次會計估計變更的影響後,公司預計2022 年歸屬於母公司淨利潤同比增速仍實現近三年新高(2020 年爲10.82%,2021 年爲14.20%),體現出公司業績提質增效明顯。
基礎業務發展穩中向好:2022 年前三季度,中國聯通5G 套餐用戶達到2.0 億戶,推動公司移動主營業務收入實現人民幣1,273.6 億元,同比提升3.3%……截止2022 年12 月,中國聯通“大連接”用戶數達到8.62 億,月環比增長0.94%;其中,5G 套餐用戶數量單月淨增327.1 萬,達到2.13 億,環比增長1.56%。
產業互聯網是業績增長第一驅動力:2022 年前三季度,公司產業互聯網實現收入531.5 億元,同比大幅提升29.9%,貢獻了公司超過22%的主營業務收入,已成爲業績增長第一驅動力。其中“聯通雲”加速發展,實現收入268.7 億元,同比增長142.0%;IDC 實現收入人民幣186.1 億元,同比提升12.9%。2022 年底,聯通創投與騰訊產投新設合營企業案獲批,新設合營企業擬主要從事內容分發網絡(CDN)和邊緣計算業務。與頭部互聯網廠商強強聯合,以中國聯通爲代表的三大運營商以“產業+資本”的形式助力產業鏈整體數字化升級,打造了互利共贏的產業生態圈,成爲數字經濟產業鏈協同發展的主舵手。
盈利預測及評級:基於公司業績提質增效明顯,產業互聯網業務發展動力強勁,推動公司業績高速增長,我們上調2022-2024 年業績預期,預計歸母淨利潤分別爲73/84/90 億元,EPS分別爲0.24/0.27/0.29 元,對應的PE 分別爲23/20/18倍,我們持續看好中國聯通未來發展,維持“買入”評級。
風險提示:產業數字化發展不及預期;5G 用戶滲透率不及預期;市場競爭加劇;用戶流失風險。
