事件
2023 年1 月31 日公司发布2022 年年度业绩预告，预计2022 年度实现归母净利润7.80-8.80 亿元，同比增长133.98%-163.98%；实现扣非后归母净利润7.05-8.05 亿元，同比增长259.19%-310.14%。
核心观点
2022 年四季度归母净利润为1.86-2.86 亿元， 同比增长90.30%-192.52%。根据公司业绩预告，四季度公司实现单季度归母净利润为1.86-2.86 亿元，同比增长90.30%-192.52%；扣非后归母净利润为1.59-2.59 亿元，同比增长142.39%-294.54%。公司四季度单季度归母净利润同比快速上涨受益于产销量增长，叠加价格结算联动机制优化、降本提效带动的盈利能力提升。
计提商誉减值约3800 万元，剔除后年度归母净利润同比增长145.38%- 175.38%。本报告期末，公司计提上海达克罗涂复工业有限公司商誉减值约3800 万元。若剔除上述商誉减值因素，预计实现归母净利润8.18-9.18 亿元，同比增长145.38%-175.38%。
各业务板块经营稳健，盈利能力持续攀升。公司现已形成汽车金属轻量化和通航飞机制造“双引擎”发展格局，凭借领先的技术和客户资源，不断取得业绩突破，2022 年度公司整体业务产销量和盈利保持良好增长态势。营收增长方面，公司汽车金属部件轻量化业务充分发挥镁、铝合金轻量化技术应用优势，提升客户配套量尤其新能源汽车轻量化部件配套供应；通航飞机制造业务订单良好，经营稳健。盈利能力提升方面，公司不断强化产品价格管控，优化价格结算联动机制；同时推进大宗物资采购管控，通过工艺改进、技术创新以降本提效，提升整体业务盈利能力。
投资建议
我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为151.78/179.53/213.66 亿元，归母净利润分别为8.45/10.58/13.37 亿元，对应2022-2024 年的EPS分别为0.39/0.49/0.62 元/股。基于2023 年1 月30 日收盘价6.77 元，对应的PE 分别为17.16/13.71/10.85 倍，维持“推荐”评级。
风险提示
宏观经济波动；原材料价格波动；国际贸易及汇率波动；政策落地不及预期。
事件
2023 年1 月31 日公司發佈2022 年年度業績預告，預計2022 年度實現歸母淨利潤7.80-8.80 億元，同比增長133.98%-163.98%；實現扣非後歸母淨利潤7.05-8.05 億元，同比增長259.19%-310.14%。
核心觀點
2022 年四季度歸母淨利潤爲1.86-2.86 億元， 同比增長90.30%-192.52%。根據公司業績預告，四季度公司實現單季度歸母淨利潤爲1.86-2.86 億元，同比增長90.30%-192.52%；扣非後歸母淨利潤爲1.59-2.59 億元，同比增長142.39%-294.54%。公司四季度單季度歸母淨利潤同比快速上漲受益於產銷量增長，疊加價格結算聯動機制優化、降本提效帶動的盈利能力提升。
計提商譽減值約3800 萬元，剔除後年度歸母淨利潤同比增長145.38%- 175.38%。本報告期末，公司計提上海達克羅塗復工業有限公司商譽減值約3800 萬元。若剔除上述商譽減值因素，預計實現歸母淨利潤8.18-9.18 億元，同比增長145.38%-175.38%。
各業務板塊經營穩健，盈利能力持續攀升。公司現已形成汽車金屬輕量化和通航飛機制造“雙引擎”發展格局，憑藉領先的技術和客戶資源，不斷取得業績突破，2022 年度公司整體業務產銷量和盈利保持良好增長態勢。營收增長方面，公司汽車金屬部件輕量化業務充分發揮鎂、鋁合金輕量化技術應用優勢，提升客戶配套量尤其新能源汽車輕量化部件配套供應；通航飛機制造業務訂單良好，經營穩健。盈利能力提升方面，公司不斷強化產品價格管控，優化價格結算聯動機制；同時推進大宗物資採購管控，通過工藝改進、技術創新以降本提效，提升整體業務盈利能力。
投資建議
我們預計公司2022-2024 年營業收入分別爲151.78/179.53/213.66 億元，歸母淨利潤分別爲8.45/10.58/13.37 億元，對應2022-2024 年的EPS分別爲0.39/0.49/0.62 元/股。基於2023 年1 月30 日收盤價6.77 元，對應的PE 分別爲17.16/13.71/10.85 倍，維持“推薦”評級。
風險提示
宏觀經濟波動；原材料價格波動；國際貿易及匯率波動；政策落地不及預期。
