事件：2023 年1 月30 日，公司发布2022 年年度业绩预增公告。公司预计2022 年度实现归属于上市公司股东的净利润为5.0~6.0 亿元，比上年同期增长63.86%~96.63%；扣除非经常性损益后的净利润为4.8~5.8 亿元，比上年同期增长69.07%~104.23%。
22Q4 公司实现归母净利润0.41~1.41 亿元。据公告测算，2022 年第四季度，公司实现归母净利润0.41~1.41 亿元，同比变化-45.68%~87.93%，环比第三季度变化-56.43%~50.75%；实现扣非归母净利润0.39~1.39 亿元，同比变化-33.94%~136.12%，环比第三季度变化-49.26%~81.36%。
煤层气销售量价齐升，增储获批助力公司接续成长。2022 年俄乌冲突催化全球天然气价格加速上涨，据wind 数据，2022 年中国LNG 出厂价平均值为6914 元/吨，同比增长41.87%，其中，公司所在的山西地区LNG 出厂价平均值为6389 元/吨，同比增长41.64%。在此背景下，公司聚焦增储上产，不断拓宽销售渠道，全年实现煤层气销售量价齐升，主业盈利水平显著增强。2022 年12月，公司公告，和顺横岭、武乡南和柳林石西区块煤层气探明储量新增报告通过山西省自然资源厅评审备案，新增探明储量228.66 亿立方米，相比2021 年6月的探明地质储量，公司煤层气储量实现翻倍增长。此外，2022 年公司收到并确认的政府对煤层气抽采利用补贴金额同比大幅增加，截至三季度末，公司其他收益为2.22 亿元，同比增长876.62%，是公司业绩增长的另一因素。
背靠华新燃气，储运优势强。公司控股股东晋控装备将公司股权的40.05%转让给山西燃气集团，目前股份过户手续正在办理，其中，山西燃气集团的生产经营等股东权利归于华新燃气，从而蓝焰控股可借力华新燃气的产业资源。据华新燃气官网介绍，其拥有长输管线6400 余公里，输气能力300 亿方/年；建成17 座液化工厂，日液化能力760 万立方米，总储气能力约为9600 万立方米，占全省50%以上。其丰富的管网资源和优秀的储气调峰能力有望助力蓝焰控股进一步增强供气储运能力、拓宽销售渠道资源。
投资建议：公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且公司的储量和管道资源都得到了进一步强化。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.61/7.20/10.37 亿元，EPS 分别为0.58/0.74/1.07 元/股，对应2023 年1 月30 日的PE 分别为16 倍、12 倍、8 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：煤层气价格下降风险；气井勘探和开采不达预期的风险；政策支持力度不足的风险。
事件：2023 年1 月30 日，公司發佈2022 年年度業績預增公告。公司預計2022 年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲5.0~6.0 億元，比上年同期增長63.86%~96.63%；扣除非經常性損益後的淨利潤爲4.8~5.8 億元，比上年同期增長69.07%~104.23%。
22Q4 公司實現歸母淨利潤0.41~1.41 億元。據公告測算，2022 年第四季度，公司實現歸母淨利潤0.41~1.41 億元，同比變化-45.68%~87.93%，環比第三季度變化-56.43%~50.75%；實現扣非歸母淨利潤0.39~1.39 億元，同比變化-33.94%~136.12%，環比第三季度變化-49.26%~81.36%。
煤層氣銷售量價齊升，增儲獲批助力公司接續成長。2022 年俄烏衝突催化全球天然氣價格加速上漲，據wind 數據，2022 年中國LNG 出廠價平均值爲6914 元/噸，同比增長41.87%，其中，公司所在的山西地區LNG 出廠價平均值爲6389 元/噸，同比增長41.64%。在此背景下，公司聚焦增儲上產，不斷拓寬銷售渠道，全年實現煤層氣銷售量價齊升，主業盈利水平顯著增強。2022 年12月，公司公告，和順橫嶺、武鄉南和柳林石西區塊煤層氣探明儲量新增報告通過山西省自然資源廳評審備案，新增探明儲量228.66 億立方米，相比2021 年6月的探明地質儲量，公司煤層氣儲量實現翻倍增長。此外，2022 年公司收到並確認的政府對煤層氣抽採利用補貼金額同比大幅增加，截至三季度末，公司其他收益爲2.22 億元，同比增長876.62%，是公司業績增長的另一因素。
背靠華新燃氣，儲運優勢強。公司控股股東晉控裝備將公司股權的40.05%轉讓給山西燃氣集團，目前股份過戶手續正在辦理，其中，山西燃氣集團的生產經營等股東權利歸於華新燃氣，從而藍焰控股可借力華新燃氣的產業資源。據華新燃氣官網介紹，其擁有長輸管線6400 餘公里，輸氣能力300 億方/年；建成17 座液化工廠，日液化能力760 萬立方米，總儲氣能力約爲9600 萬立方米，佔全省50%以上。其豐富的管網資源和優秀的儲氣調峯能力有望助力藍焰控股進一步增強供氣儲運能力、拓寬銷售渠道資源。
投資建議：公司佈局煤層氣上中下游一體化產業鏈，且公司的儲量和管道資源都得到了進一步強化。我們預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲5.61/7.20/10.37 億元，EPS 分別爲0.58/0.74/1.07 元/股，對應2023 年1 月30 日的PE 分別爲16 倍、12 倍、8 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：煤層氣價格下降風險；氣井勘探和開採不達預期的風險；政策支持力度不足的風險。
