根据公司202 年业绩预增公告，我们推算其2022Q4 归母净利润同比大幅增长286.38%~383.88%，超出市场预期，主要由于公司四季度涨价频率加快且产品结构进一步优化，我们预计2023 年这一趋势有望持续，维持公司“买入”评级。
公司预计2022 年业绩增长248.06%~284.72%。公司公布2022 年业绩预增公告，预计全年实现归母净利润9.78~10.81 亿元，同比增长248.06%~284.72%，主要受益于下游光伏、半导体等行业快速增长的需求拉动，公司经营业绩实现较快增长。根据其2022 年业绩预增公告，我们推算公司2022Q4 归母净利润预计4.08~5.11 亿元，同比大幅增长286.38%~383.88%，超出市场预期。
光伏高纯砂产销继续增长，价格持续上涨且高端产品结构进一步优化。2022 年三季度由于老产线技改叠加新产线电力配套在逐步完善，三季度产能利用率并未达到100%，预计四季度产能基本打满，光伏高纯砂产销量环比继续增长。价格方面，四季度随着硅料投产下游需求进一步增长，行业供需缺口持续放大，公司的涨价频率也有所加快，累计价格涨幅相比三季度进一步扩大。另外，考虑2022Q4 质量较优的进口砂产能基本打满的判断，预计需求增长推动石英股份的中内层砂销量占比进一步上升，而中内层砂销售价格明显高于外层砂，从而带动公司整体光伏高纯砂均价上升。
预计2023 年市场对高品质石英砂的争夺将会更激烈。大尺寸坩埚的趋势对高纯砂的气泡、纯度、一致性等品质提出更高要求，在进口砂扩产不及预期的情况下，2023 年内层砂的缺口或进一步放大，或将在一定程度上制约2023 年大尺寸石英坩埚的生产品质，而高品质石英砂对硅片生产的次生成本及产品品质影响不小，下游企业或增加对高品质高纯砂的争夺，即使高纯石英砂价格再涨1 倍，考虑硅料降价，预计其在硅片成本中占比亦仅4%，对硅片盈利影响较小。同时在国产砂中石英股份具备生产中内层砂的领先优势，预计2023 年石英股份的中内层砂销量占比有望进一步上升。
风险因素：光伏及半导体需求不及预期；公司新建产能投产进度不及预期；行业供给端竞争加剧。
盈利预测、估值与评级：考虑未来一年高纯砂更为紧缺且产品结构优化的预期，公司成本端管控优异，我们维持公司2022~2024 年EPS 预测2.78/7.75/12.29元，考虑到公司2022-2024 年业绩年均复合增速有望达到40%以上，且同为产业链上下游的欧晶科技2023 年PE 估值达到25x 以上，但石英股份作为上游资源品，利润波动性更大，因此给予一定估值折价，我们给予公司2023 年PE 25x，维持目标价190 元，维持公司“买入”评级。
根據公司202 年業績預增公告，我們推算其2022Q4 歸母淨利潤同比大幅增長286.38%~383.88%，超出市場預期，主要由於公司四季度漲價頻率加快且產品結構進一步優化，我們預計2023 年這一趨勢有望持續，維持公司“買入”評級。
公司預計2022 年業績增長248.06%~284.72%。公司公佈2022 年業績預增公告，預計全年實現歸母淨利潤9.78~10.81 億元，同比增長248.06%~284.72%，主要受益於下游光伏、半導體等行業快速增長的需求拉動，公司經營業績實現較快增長。根據其2022 年業績預增公告，我們推算公司2022Q4 歸母淨利潤預計4.08~5.11 億元，同比大幅增長286.38%~383.88%，超出市場預期。
光伏高純砂產銷繼續增長，價格持續上漲且高端產品結構進一步優化。2022 年三季度由於老產線技改疊加新產線電力配套在逐步完善，三季度產能利用率並未達到100%，預計四季度產能基本打滿，光伏高純砂產銷量環比繼續增長。價格方面，四季度隨着硅料投產下游需求進一步增長，行業供需缺口持續放大，公司的漲價頻率也有所加快，累計價格漲幅相比三季度進一步擴大。另外，考慮2022Q4 質量較優的進口砂產能基本打滿的判斷，預計需求增長推動石英股份的中內層砂銷量佔比進一步上升，而中內層砂銷售價格明顯高於外層砂，從而帶動公司整體光伏高純砂均價上升。
預計2023 年市場對高品質石英砂的爭奪將會更激烈。大尺寸坩堝的趨勢對高純砂的氣泡、純度、一致性等品質提出更高要求，在進口砂擴產不及預期的情況下，2023 年內層砂的缺口或進一步放大，或將在一定程度上制約2023 年大尺寸石英坩堝的生產品質，而高品質石英砂對硅片生產的次生成本及產品品質影響不小，下游企業或增加對高品質高純砂的爭奪，即使高純石英砂價格再漲1 倍，考慮硅料降價，預計其在硅片成本中佔比亦僅4%，對硅片盈利影響較小。同時在國產砂中石英股份具備生產中內層砂的領先優勢，預計2023 年石英股份的中內層砂銷量佔比有望進一步上升。
風險因素：光伏及半導體需求不及預期；公司新建產能投產進度不及預期；行業供給端競爭加劇。
盈利預測、估值與評級：考慮未來一年高純砂更爲緊缺且產品結構優化的預期，公司成本端管控優異，我們維持公司2022~2024 年EPS 預測2.78/7.75/12.29元，考慮到公司2022-2024 年業績年均複合增速有望達到40%以上，且同爲產業鏈上下游的歐晶科技2023 年PE 估值達到25x 以上，但石英股份作爲上游資源品，利潤波動性更大，因此給予一定估值折價，我們給予公司2023 年PE 25x，維持目標價190 元，維持公司“買入”評級。
