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安洁科技(002635):消费电子维持增长 新能源汽车占比稳步提升

安潔科技(002635):消費電子維持增長 新能源汽車佔比穩步提升

中金公司 ·  2023/01/31 09:56  · 研報

預告2022 年歸母淨利潤同比增長30.59%-80.81%公司發佈2022 年業績預告,預計實現歸母淨利潤2.60 億元-3.60 億元,同比增長30.59%-80.81%;扣非淨利潤2.55 億元-3.55 億元,同比增長169.44%-275.10%。公司表示,業績表現亮眼主要系:1)新能源汽車業務穩步提升,及消費電子核心客戶產品單臺價值和市場份額增長;2)公司降本增效卓有成效。

對應4Q22 實現歸母淨利潤3,166 萬元-1.32 億元,同比增長-66.61%-38.87%;扣非淨利潤3,740 萬元-1.37 億元,同比增長684.57%-2778.81%。

關注要點

新能源汽車業務穩步增長,收入佔比不斷提升。公司表示,受益於新能源汽車行業的快速發展,客戶出貨量的增加帶動公司訂單量的顯著增長。我們預計2022 年公司新能源汽車業務保持亮眼的增速,收入佔比有所提升。展望未來,我們看好公司汽車業務兩大發展方向:1)國際客戶合作方面,公司表示近年來逐漸擴建泰國工廠並新建美國工廠,公司預計2023 年美國工廠將投入量產,我們預計有望貢獻收入增量;2)無線充電系統產品方面,公司表示已自主研發新能源汽車無線充電系統,與國內主流終端車廠展開合作,公司預計2023 年將小批量量產。我們看好公司憑藉出色的產品配套能力,未來持續拓展汽車電子產品矩陣及新客戶,打開長期增長空間。

消費電子業務維持增長,技術升級助力ASP及份額提升。公司表示,2022年消費電子業務收入和淨利潤均實現增長,主要系公司通過技術升級實現單臺價值量及市場份額的提升。具體來看,1H22 智能終端功能件和精密結構件及模組類產品收入同比增長32.05%;考慮下半年國際客戶進入拉貨週期,我們預計2H22 功能件及精密結構件業務料延續增長勢頭。展望未來,我們看好公司在智能手機、平板電腦、筆記本電腦等終端產品繼續發揮技術創新優勢,在穩步增長基礎上取得新突破。

盈利預測與估值

考慮消費電子業務需求低迷,我們下調2022 年淨利潤預測6.4%至3.0 億元,維持2023 年淨利潤預測不變,新引入2024 年5.7 億元的淨利潤預測。當前股價對應23/24 年20.5 倍/16.3 倍市盈率。基於對公司新能源汽車及消費電子核心客戶業務拓展前景看好,維持跑贏行業評級和18.00 元目標價,對應27.0 倍2023 年市盈率和21.4 倍2024 年市盈率,較當前股價有31.6%的上行空間。

風險

消費電子產品需求低迷;北美新能源汽車客戶出貨量不及預期;威博精密持續虧損。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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