事件:
公司发布2022年度业绩预告。2022年公司预计实现归母净利润80亿元至90亿元,同比-6.46%至+5.23%;预计实现扣非归母净利润77亿元至87亿元,同比-8.77%至+3.08%。2022年四季度,预计实现归母净利润14.06亿元至24.06亿元,同比-39.36%至+3.77%,环比-34.61%至+11.89%。
证券业务收入逆势增长,市场份额进一步提升1)经纪业务:2022年A股日均股基成交额为1.02万亿元,同比-10%。而公司的股基成交额同比基本持平,市场份额提升拉动业务收入同比增长;2)两融业务:2022年市场日均两融余额为1.62万亿元,同比-8%,在公司市占率持续提升背景下,我们预计2022年公司利息净收入同比持平,好于行业;3)投行业务:2022年公司债券承销金额为39亿元,同比+30%,2022年债券承销市占率为0.04%,同比提升0.01pct。
2022年基金发行规模大幅下降,公司基金业务承压2022年二级市场景气度下降,全市场基金发行规模同比-50%,其中偏股型基金发行规模同比-79%。市场基金销售下滑背景下,公司金融电子商务服务业务收入同比有所下降。截至2022年底,天天基金共代销基金8575支,同比+25%,代销数量排名第一,较2021年上升1名。随着基金市场业绩和情绪修复和居民财富持续流入资本市场,公司有望凭借领先的市场地位以及平台优势持续受益。
盈利预测、估值与评级
我们维持此前对公司的盈利预测,预计公司2023和2024年营收分别为163和197亿元,同比+22%和+21%;归母净利润分别为109和131亿元,同比+20%和+20%;EPS分别为0.82元和0.99元。我们认为公司依然具备长期可持续的增长性,给予公司23年35倍PE,目标价28.70元,股价涨幅空间24%,维持“买入”评级。
事件:
公司發佈2022年度業績預告。2022年公司預計實現歸母淨利潤80億元至90億元,同比-6.46%至+5.23%;預計實現扣非歸母淨利潤77億元至87億元,同比-8.77%至+3.08%。2022年四季度,預計實現歸母淨利潤14.06億元至24.06億元,同比-39.36%至+3.77%,環比-34.61%至+11.89%。
證券業務收入逆勢增長,市場份額進一步提升1)經紀業務:2022年A股日均股基成交額爲1.02萬億元,同比-10%。而公司的股基成交額同比基本持平,市場份額提升拉動業務收入同比增長;2)兩融業務:2022年市場日均兩融餘額爲1.62萬億元,同比-8%,在公司市佔率持續提升背景下,我們預計2022年公司利息淨收入同比持平,好於行業;3)投行業務:2022年公司債券承銷金額爲39億元,同比+30%,2022年債券承銷市佔率爲0.04%,同比提升0.01pct。
2022年基金髮行規模大幅下降,公司基金業務承壓2022年二級市場景氣度下降,全市場基金髮行規模同比-50%,其中偏股型基金髮行規模同比-79%。市場基金銷售下滑背景下,公司金融電子商務服務業務收入同比有所下降。截至2022年底,天天基金共代銷基金8575支,同比+25%,代銷數量排名第一,較2021年上升1名。隨着基金市場業績和情緒修復和居民財富持續流入資本市場,公司有望憑藉領先的市場地位以及平臺優勢持續受益。
盈利預測、估值與評級
我們維持此前對公司的盈利預測,預計公司2023和2024年營收分別爲163和197億元,同比+22%和+21%;歸母淨利潤分別爲109和131億元,同比+20%和+20%;EPS分別爲0.82元和0.99元。我們認爲公司依然具備長期可持續的增長性,給予公司23年35倍PE,目標價28.70元,股價漲幅空間24%,維持“買入”評級。