来源：券商中国

在“全面恢复”后的首个春节，市场对于包括白酒在内的节日消费充满期待。在今年的兔年春晚上，各类白酒企业更是刷足了存在感。而白酒板块作为消费确定性最强的板块，成为去年四季度以来，包括公募基金、指数基金、北向资金和私募基金的加仓重点。

以白酒为代表的食品饮料板块，自去年11月份至今，已经反弹近40%。根据国海证券的研究，在百亿级别的绩优基金中，对于食品饮料的配置权重更为集中，配置权重达到22.98%，远远跑在其他板块前面。而绝对市值配置最高的股票，就是贵州茅台。

进入2023年，越来越多的外国投资者对中国的经济复苏情况充满信心。1月以来，北向资金已累计净买入1125亿元，单月净买入额创下北向资金开通以来最高纪录，在买入方向上，白酒为代表的食品饮料也成为重点方向。其中，贵州茅台近20日累计流入88.67亿元，五粮液近20日累计流入82.56亿元，成为最受北向资金青睐的标的。

多位投资人士表示，随着社会生活恢复正常，尤其在服务、消费这些领域会有比较强劲的复苏，更多资金已经开始调整资产配置权重，增加在消费品方面的仓位。

举杯年味浓，白酒企业业绩普遍报喜

新的一年，疫情不再是沉重的枷锁，车水马龙的街道回归了久违的烟火气息；亲朋好友团聚在春节里如火如荼，诗与远方也不再是春节假期的奢望。过年当然万千气象、百味杂陈，这都尽在一杯酒中。

对“全面恢复”后的首个春节，市场对于白酒消费充满期待。一年一度的春晚作为吸睛的“流量聚集地”，一直是各类商家刷存在感的必争之地。而兔年春晚，各类白酒企业也不甘示弱，力求博得大众的关注。比如，贵州茅台、五粮液、舍得酒业、山西汾酒、古井贡酒等多家白酒企业以各种各样的形式在各台春晚“亮相”，“占领”观众眼球。

在春节期间，根据京东超市2022年的销售数据及用户调查问卷披露，白酒不仅是酒类主流，而且白酒礼盒还在碾压其他酒的市场份额，一直排在第一位。2021年白酒礼盒占比68%，2022年增至74%。在品牌方面，上述报告发现，消费者选择茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等名酒品牌礼盒的消费者最多，占比超50%。

或许，在过去一年白酒企业获得了较为不错的业绩，才会如此大手笔投入“上春晚”。近期公布的白酒上市公司业绩快报显示，酒企业绩在2022年多数取得大幅增长。1月20日，山西汾酒发布业绩预告，2022年预计实现营业收入260亿元左右，同比增长30%左右，归母净利润79亿元左右，同比增长49%左右；1月18日，水井坊发布业绩预告，2022年预计营收46.73亿元，同比增长0.9%，归母净利润12.16亿元，同比增长1.4%；1月14日，老白干酒发布业绩预告，2022年度预计净利润为6.9亿元左右，同比增加77%左右，归母净利润1.2亿元左右，同比增加35%左右；1月3日，贵州茅台发布业绩预告，2022年预计实现营业总收入1272亿元左右，同比增长16.2%左右，归母净利润626亿元左右，同比增长19.3%左右。

茅台和五粮液仍是公募和北向资金的加仓重点

2023年被商务部定位为“消费提振年”。在国内经济研究人士看来，在全球经济增长放缓、出口增速趋势性下行的大背景下，扩大内需将成为2023年中国经济的主线。消费、基建和房地产将是扩大内需的三大抓手，而消费板块中配置白酒又是重中之重。

今年以来，越来越多的外国投资者对中国的经济复苏情况充满信心。1月以来，北向资金已累计净买入1125亿元，单月净买入额创下北向资金开通以来最高纪录，已超过2022年全年净买入额(900.2亿元)。

在北向资金净买入板块上，白酒概念居首，在节前最后一周，净买入金额达53.93亿元，而在近20日累计流入192.66亿元。其中，贵州茅台近20日累计流入88.67亿元，五粮液近20日累计流入82.56亿元，成为最受北向资金青睐的标的。

在指数基金ETF市场上，市场规模最大的食品饮料ETF(515170)，跟踪中证细分食品指数，白酒持仓市值占比达到64.61%，自去年11月初至今，涨幅已经达到36.9%，成为市场反弹先锋。可见，无论内资还是外资，对于以白酒为龙头的中国大消费板块，充满期待。而食品饮料板块，也成为去年四季度诸多百亿级别的A股公募基金和私募基金出现大幅反弹的重要推动力。

根据近期公布的去年四季度公募基金报告，食品饮料是公募基金第一大重仓板块，比重达到15.75%。以沪深300权重作为基准，食品饮料超配比例达到3.94%。而根据国海证券的研究表明，在百亿级别的绩优基金中，对于食品饮料的配置权重更为集中，去年四季度配置权重达到22.98%，远远跑在其他板块前面。

而绝对市值配置最高的三只股票，分别是贵州茅台、宁德时代以及泸州老窖，其配置绝对市值分别为1014亿元、713亿元以及483亿元。根据中泰证券分析报告，在去年四季度疫情管控放开后，白酒板块公募基金持仓比例出现大幅上升至46.62%，高端酒持仓比例提升，茅台、五粮液、泸酒老窖仍为白酒板块重仓股前三。

把握加仓节奏，机构看好国内消费出现强劲复苏

对于白酒企业来说，也非常看好后疫情时代的消费逐步恢复，“稳健加速发展”“结构性升级”等，成为今年酒企的关键词。虽然主要酒企未公开提出明确增长目标，但仍以高质量稳加速为主。

2023年是贵州茅台“持续发展”年；是五粮液 “稳中求进”年；是洋河股份“营销转型”年；是山西汾酒“品牌战略全面落地”年；是今世缘“百亿目标”年……

浙商证券分析师杨骥认为，2023年白酒迎强投资机会，将从2022年的α式投资转向为β式投资，重点关注集中度提升及消费升级两大逻辑。针对当前市场普遍认为当前板块估值上行空间有限，杨骥表示，在消费复苏后续将逐月向好背景下，看好今年三季度行业升级加速趋势，作为板块估值锚的茅台估值或有较大上行空间，从而带动板块上行，而“仓位”是2023年的决胜手。

瀚亚投资上海股票投资总监齐晧齐晧认为，“随着很多人回家乡过年以及春节过后，大批农民工返回城市，服务、消费领域将迎来强劲复苏。所以2022年12月底，我们就开始调整资产配置的权重，更多地增加在消费品方面的仓位。”齐晧预计，今年GDP的增长会在5%左右，主要的推动力就是强劲的消费力。

清和泉资本认为，随着国内防疫政策的优化，叠加稳增长和扩大内需政策的落地，市场对于2023年经济和消费复苏的信心逐渐增强。“消费震荡向上复苏的方向是明确的，会逐渐布局消费复苏中有确定性逻辑的板块，如社服、餐饮、白酒、啤酒等。”

编辑/Viola