事件：公司发布2 022年度业绩预告，预计全年实现归母净利22-26 亿元，其中Q4 实现归母净利9.5-13.5 亿元，超市场预期。
全年业绩同增30 倍+，新能源行业高景气度得以兑现。1）公司全年归母净利润大幅同增3122%-3707%，主要原因系锂产品量价齐升：①量：
成都融捷一期2 万吨锂盐项目于年初建成投产带动锂盐销量大增，同时预计锂精矿销量同比也有所增长；②价：2022 年行业供给紧缺状况持续，带动锂价不断上行。据SMM，2022 年电碳/锂精矿均价分别同增298%、375%；2）Q4 业绩环比延续高增。公司Q4 归母净利中枢为11.5 亿元，同环比+2693%/+69%。Q4 业绩环比继续高增的原因或在于：①成都融捷锂盐项目爬坡放量带动产量逐季提升；②售价环比预计有所提升（Q4电碳市场价环比+15%至55.2 万元/吨LCE）。
鸳鸯坝项目稳步推进，公司产能快速扩张。1）上位园区规划环评已获生态环境局受理，鸳鸯坝250 万吨/年选厂项目建设有望加速。据公司公告，目前甘孜州生态环境局已受理上位园区环评。待上位环评通过后，鸳鸯坝项目将得以申报环评。项目环评相对园区更简单，或能快速通过审批。整体来看，鸳鸯坝项目有望于2023 年投产；2）鸳鸯坝落地后公司锂精矿产能将从7 万吨扩至20 万吨，未来有望进一步扩至47 万吨。
鸳鸯坝项目投产后，公司将拥有选矿产能250 万吨/年、采矿产能105 万吨/年，折锂精矿20 万吨/年。后续公司或继续扩大采矿产能至250 万吨/年以实现和选矿产能的匹配，届时锂精矿产能将进一步提升至47 万吨；3）甲基卡矿区资源储量丰富，拥有大量潜在矿脉，公司作为川内开采经验最充足的企业，竞争优势凸显，远期或进一步实现增储。
未来2-3 年行业仍将维持供需紧平衡状态，锂价有望持续高位运行。1）供给端：产业链瓶颈向矿端转移+上中游资本开支错配+多数优质资源已被发掘，扩产周期大幅拉长，放量缓慢；2）需求端：新能车及储能赛道长坡厚雪，将支撑锂行业需求持续高增。
盈利预测与投资建议：预计2022-2024 年实现净利24.2、38.2、50.0 亿元。考虑到锂行业高景气，公司采选冶产能齐扩张，维持“增持”评级。
风险提示：行业需求不及预期、供给超预期，公司产能投放不及预期
事件：公司發佈2 022年度業績預告，預計全年實現歸母淨利22-26 億元，其中Q4 實現歸母淨利9.5-13.5 億元，超市場預期。
全年業績同增30 倍+，新能源行業高景氣度得以兌現。1）公司全年歸母淨利潤大幅同增3122%-3707%，主要原因系鋰產品量價齊升：①量：
成都融捷一期2 萬噸鋰鹽項目於年初建成投產帶動鋰鹽銷量大增，同時預計鋰精礦銷量同比也有所增長；②價：2022 年行業供給緊缺狀況持續，帶動鋰價不斷上行。據SMM，2022 年電碳/鋰精礦均價分別同增298%、375%；2）Q4 業績環比延續高增。公司Q4 歸母淨利中樞爲11.5 億元，同環比+2693%/+69%。Q4 業績環比繼續高增的原因或在於：①成都融捷鋰鹽項目爬坡放量帶動產量逐季提升；②售價環比預計有所提升（Q4電碳市場價環比+15%至55.2 萬元/噸LCE）。
鴛鴦壩項目穩步推進，公司產能快速擴張。1）上位園區規劃環評已獲生態環境局受理，鴛鴦壩250 萬噸/年選廠項目建設有望加速。據公司公告，目前甘孜州生態環境局已受理上位園區環評。待上位環評通過後，鴛鴦壩項目將得以申報環評。項目環評相對園區更簡單，或能快速通過審批。整體來看，鴛鴦壩項目有望於2023 年投產；2）鴛鴦壩落地後公司鋰精礦產能將從7 萬噸擴至20 萬噸，未來有望進一步擴至47 萬噸。
鴛鴦壩項目投產後，公司將擁有選礦產能250 萬噸/年、採礦產能105 萬噸/年，折鋰精礦20 萬噸/年。後續公司或繼續擴大采礦產能至250 萬噸/年以實現和選礦產能的匹配，屆時鋰精礦產能將進一步提升至47 萬噸；3）甲基卡礦區資源儲量豐富，擁有大量潛在礦脈，公司作爲川內開採經驗最充足的企業，競爭優勢凸顯，遠期或進一步實現增儲。
未來2-3 年行業仍將維持供需緊平衡狀態，鋰價有望持續高位運行。1）供給端：產業鏈瓶頸向礦端轉移+上中游資本開支錯配+多數優質資源已被髮掘，擴產週期大幅拉長，放量緩慢；2）需求端：新能車及儲能賽道長坡厚雪，將支撐鋰行業需求持續高增。
盈利預測與投資建議：預計2022-2024 年實現淨利24.2、38.2、50.0 億元。考慮到鋰行業高景氣，公司採選冶產能齊擴張，維持“增持”評級。
風險提示：行業需求不及預期、供給超預期，公司產能投放不及預期
