事件:
华特达因发布2022 年度业绩快报：2022 年度，公司实现营收23.41 亿元，yoy 为15.49%；归母净利润5.19 亿元，yoy 为36.46%。第四季度，公司实现营收5.22 亿元，yoy 为14.87%；归母净利润5648 万元，yoy为-8.27%。
核心子公司达因药业2022 年实现营收20.41 亿元，yoy 为38.58%；净利润9.58 亿元，yoy 为44.50%。
投资要点:
2022 业绩符合预期，盈利能力进一步增强。2022 年，核心子公司达因药业实现营收20.41 亿元，净利润为9.58 亿元，净利率为46.94%，较2021 年提升1.90pct，盈利能力明显增强。
三重因素共振，看好公司2023 年发展：
1）伊可新主流规格提价，有望实现量价齐升。公司于2022/7/15，将主流的30 粒/盒规格的伊可新提价6.4%，并且将部分利润用于与渠道终端进行合作，充分释放伊可新的终端销售潜力。
2）适用人群扩张至0-6 岁，增量市场空间广阔。从2022/1/1 起，公司将伊可新的服用年龄段从0~3 岁调整至0~6 岁，约带来5297 万新增消费群体。
3）粉色装伊可新渗率存在较大提升空间。截至2022H1，绿色装伊可新（0~1 岁）渗透率超过30%，但粉色装（1~3 岁）渗透率约为10%，综合来看，伊可新在0~6 岁儿童中的渗透率仅为8%左右，未来，粉色装有望贡献主要的增长动力。
盈利预测和投资评级：我们预计2022-2024 年公司营业收入分别为23.41 亿元、29.36 亿元、35.75 亿元，同比增长15.49%、25.40%、21.79%。归母净利润分别为5.20 亿元、6.63 亿元、8.22 亿元，同比增长36.70%、27.54%、23.94%。长期来看，粉色装伊可新有望贡献新的增长动力。维持“买入”评级。
风险提示：伊可新销售不及预期；医药政策风险；疫情影响药店正常运转；市场竞争加剧；宏观经济发展不及预期等。
事件:
華特達因發佈2022 年度業績快報：2022 年度，公司實現營收23.41 億元，yoy 爲15.49%；歸母淨利潤5.19 億元，yoy 爲36.46%。第四季度，公司實現營收5.22 億元，yoy 爲14.87%；歸母淨利潤5648 萬元，yoy爲-8.27%。
核心子公司達因藥業2022 年實現營收20.41 億元，yoy 爲38.58%；淨利潤9.58 億元，yoy 爲44.50%。
投資要點:
2022 業績符合預期，盈利能力進一步增強。2022 年，核心子公司達因藥業實現營收20.41 億元，淨利潤爲9.58 億元，淨利率爲46.94%，較2021 年提升1.90pct，盈利能力明顯增強。
三重因素共振，看好公司2023 年發展：
1）伊可新主流規格提價，有望實現量價齊升。公司於2022/7/15，將主流的30 粒/盒規格的伊可新提價6.4%，並且將部分利潤用於與渠道終端進行合作，充分釋放伊可新的終端銷售潛力。
2）適用人羣擴張至0-6 歲，增量市場空間廣闊。從2022/1/1 起，公司將伊可新的服用年齡段從0~3 歲調整至0~6 歲，約帶來5297 萬新增消費羣體。
3）粉色裝伊可新滲率存在較大提升空間。截至2022H1，綠色裝伊可新（0~1 歲）滲透率超過30%，但粉色裝（1~3 歲）滲透率約爲10%，綜合來看，伊可新在0~6 歲兒童中的滲透率僅爲8%左右，未來，粉色裝有望貢獻主要的增長動力。
盈利預測和投資評級：我們預計2022-2024 年公司營業收入分別爲23.41 億元、29.36 億元、35.75 億元，同比增長15.49%、25.40%、21.79%。歸母淨利潤分別爲5.20 億元、6.63 億元、8.22 億元，同比增長36.70%、27.54%、23.94%。長期來看，粉色裝伊可新有望貢獻新的增長動力。維持“買入”評級。
風險提示：伊可新銷售不及預期；醫藥政策風險；疫情影響藥店正常運轉；市場競爭加劇；宏觀經濟發展不及預期等。
