事件：公司发布2022 年年度业绩预告，预计实现归母净利润1.78～2.13 亿元，同比+50%～80%；扣非归母净利润1.50～1.85亿元，同比+76%～117%；预计全年营收实现同比+30%以上，其中天然甜味剂营收同比+40%以上。
核心业务高增符合预期，工业大麻项目扰动利润。公司22 年天然甜味剂业务维持高速发展，芬美意大额订单加速释放，带动公司整体收入规模快速提升。公司1 月19 日发布计提资产减值公告，年末计提资产减值2528.19 万元，其中主要原因为公司早期签订的工业大麻原材料采购合同成本较高，预计该部分计提减值金额1671.38 万元。三季度公司孙公司HempRise 相关诉讼事项影响利润1783 万元，对22 年全年利润造成扰动。若还原工业大麻原料减值以及诉讼事项影响，22 年全年归母净利润为2.12～2.48 亿元，同比+79%～109%。此外公司工业大麻业务发展初期，相关费用支出较大同样对全年净利润造成扰动，但公司依然实现50%以上的净利润增长，增长动力强劲。
天然甜味剂高增可持续，工业大麻业务有望迎来放量。展望23年，芬美意大额订单有望持续加速释放，截至22Q3 该合同履行进度为52.78%，即仍有约1.63 亿美金合同金额将会在22Q4 及23 年释放完毕，驱动公司天然甜味剂业务持续高速增长。与此同时，公司美国工业大麻新业务22 年进展或稍慢于预期，但美国政策端利好频出，行业成长空间不断扩张值得期待。23 年建议积极关注公司大额订单续签以及工业大麻业务进展情况。
盈利预测与投资评级：基于本次业绩预告，我们下调公司 22-24年归母净利润预测为1.95/3.32/4.80 亿元， 同比+64.97%/+69.94%/+44.70%，EPS 预测为0.26/0.45/0.65 元，对应当前股价PE 分别为 37X/22X/15X，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：政策变动风险、原材料价格大幅波动、疫情反复影响动销、工业大麻项目投产及销售不及预期、汇率大幅波动等。
事件：公司發佈2022 年年度業績預告，預計實現歸母淨利潤1.78～2.13 億元，同比+50%～80%；扣非歸母淨利潤1.50～1.85億元，同比+76%～117%；預計全年營收實現同比+30%以上，其中天然甜味劑營收同比+40%以上。
核心業務高增符合預期，工業大麻項目擾動利潤。公司22 年天然甜味劑業務維持高速發展，芬美意大額訂單加速釋放，帶動公司整體收入規模快速提升。公司1 月19 日發佈計提資產減值公告，年末計提資產減值2528.19 萬元，其中主要原因爲公司早期簽訂的工業大麻原材料採購合同成本較高，預計該部分計提減值金額1671.38 萬元。三季度公司孫公司HempRise 相關訴訟事項影響利潤1783 萬元，對22 年全年利潤造成擾動。若還原工業大麻原料減值以及訴訟事項影響，22 年全年歸母淨利潤爲2.12～2.48 億元，同比+79%～109%。此外公司工業大麻業務發展初期，相關費用支出較大同樣對全年淨利潤造成擾動，但公司依然實現50%以上的淨利潤增長，增長動力強勁。
天然甜味劑高增可持續，工業大麻業務有望迎來放量。展望23年，芬美意大額訂單有望持續加速釋放，截至22Q3 該合同履行進度爲52.78%，即仍有約1.63 億美金合同金額將會在22Q4 及23 年釋放完畢，驅動公司天然甜味劑業務持續高速增長。與此同時，公司美國工業大麻新業務22 年進展或稍慢於預期，但美國政策端利好頻出，行業成長空間不斷擴張值得期待。23 年建議積極關注公司大額訂單續簽以及工業大麻業務進展情況。
盈利預測與投資評級：基於本次業績預告，我們下調公司 22-24年歸母淨利潤預測爲1.95/3.32/4.80 億元， 同比+64.97%/+69.94%/+44.70%，EPS 預測爲0.26/0.45/0.65 元，對應當前股價PE 分別爲 37X/22X/15X，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：政策變動風險、原材料價格大幅波動、疫情反覆影響動銷、工業大麻項目投產及銷售不及預期、匯率大幅波動等。
