投资要点
事件： 联化科技发布2022 年年度业绩预增公告，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润6.90 亿元—7.80 亿元，同比增长118.77%-147.30%；实现扣除非经常性损益后的净利润为5.00 亿元-6.00 亿元，同比增长73.52%-108.23%；实现基本每股收益0.75-0.84 元/股。其中2022 年Q4 实现归属于上市公司股东的净利润3.47 亿元-4.37 亿元， 同比增长813%-1050%,环比增长151%-217%。2022 年Q4 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性净利润1.16 亿元-2.16 亿元，同比增长183%-427%，环比增长-33%-26%。
维持“审慎增持”的投资评级。2022 年，全球的农化景气度提升，公司植保业务订单增长，同时公司在医药板块持续发力获取新客户及订单。与此同时，公司营业中断保险赔款计入2022 年度公司非经常性损益为2.385亿元，公司归母净利润大幅提升。
联化科技在精细化工领域具有先发优势，公司以植保产品起家，当前依托技术领先优势进入医药CDMO 行业和功能性化学品行业。公司的业务模式以定制加工为主，产品能维持稳定的盈利。在植保业务板块，随着农化基地子公司江苏联化新车间建设，公司承接订单能力增强，公司的植保业务有望继续增长。医药业务板块，公司稳步推进医药新项目验证，2022年上半年，公司已经完成或正在执行共计9 个验证项目，后续项目陆续落地将为公司提供业绩增长空间。功能化学品业务板块，公司积极布局新能源化学品，管道内待商业化新能源产品为2 个。在产能增量方面，联化德州、联化台州均有新生产线在建，植保产品在建产能5050 吨，原料药及中间体产能280 吨在建，将助公司未来产销增长。我们上调公司 2022-2024年EPS 预测分别为 0.76、0.77、0.96 元，维持“审慎增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险，新建项目投产不及预期的风险，客户拓展不及预期风险。
投資要點
事件： 聯化科技發佈2022 年年度業績預增公告，報告期內實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.90 億元—7.80 億元，同比增長118.77%-147.30%；實現扣除非經常性損益後的淨利潤爲5.00 億元-6.00 億元，同比增長73.52%-108.23%；實現基本每股收益0.75-0.84 元/股。其中2022 年Q4 實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.47 億元-4.37 億元， 同比增長813%-1050%,環比增長151%-217%。2022 年Q4 實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性淨利潤1.16 億元-2.16 億元，同比增長183%-427%，環比增長-33%-26%。
維持“審慎增持”的投資評級。2022 年，全球的農化景氣度提升，公司植保業務訂單增長，同時公司在醫藥板塊持續發力獲取新客戶及訂單。與此同時，公司營業中斷保險賠款計入2022 年度公司非經常性損益爲2.385億元，公司歸母淨利潤大幅提升。
聯化科技在精細化工領域具有先發優勢，公司以植保產品起家，當前依託技術領先優勢進入醫藥CDMO 行業和功能性化學品行業。公司的業務模式以定製加工爲主，產品能維持穩定的盈利。在植保業務板塊，隨着農化基地子公司江蘇聯化新車間建設，公司承接訂單能力增強，公司的植保業務有望繼續增長。醫藥業務板塊，公司穩步推進醫藥新項目驗證，2022年上半年，公司已經完成或正在執行共計9 個驗證項目，後續項目陸續落地將爲公司提供業績增長空間。功能化學品業務板塊，公司積極佈局新能源化學品，管道內待商業化新能源產品爲2 個。在產能增量方面，聯化德州、聯化台州均有新生產線在建，植保產品在建產能5050 噸，原料藥及中間體產能280 噸在建，將助公司未來產銷增長。我們上調公司 2022-2024年EPS 預測分別爲 0.76、0.77、0.96 元，維持“審慎增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險，新建項目投產不及預期的風險，客戶拓展不及預期風險。
