核心观点：
公司发布业绩预告，业绩实现高增长。公司发布2022 年度业绩预告，预计2022 年实现营业收入135~156 亿元，YoY+39.41%~61.10%；实现归母净利润21~26 亿元，YoY+94.91%~141.32%；实现扣非归母净利润19~24 亿元，YoY+135.52%~197.50%。2022 年公司积极采取多项措施保障了生产经营的正常运行，实现客户订单有序交付，全年电子工艺装备和电子元器件业务经营业绩均实现了持续增长。
多产品线齐头并进，半导体装备平台持续拓展。2022 年，在新能源汽车、光伏、高性能计算等快速增长的终端需求的拉动下，我国集成电路、功率半导体等产线扩产投资旺盛。公司半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售；第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速增长；真空热处理及磁性材料设备在市场拓展方面亦取得良好进展。
技术协同优势助力国产替代，半导体设备龙头空间广阔。公司在刻蚀、薄膜沉积、氧化/扩散、清洗等半导体生产工艺环节建立了较全面的核心技术体系；针对集成电路、第三代功率半导体、光伏等下游需求形成了跨领域的技术覆盖能力；在先进制程刻蚀机和薄膜沉积设备（14nm）产品端实现了技术和产品端突破，积累了先进技术产品的研发、设计与制造能力。公司具备工艺覆盖广、多工艺整合、应用场景多元的技术协同优势。目前，我国已成为最大半导体设备市场，国产替代空间广阔，随着下游晶圆产线的扩产和国产化率的提升，公司有望充分受益。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年收入为145.64/ 200.73/262.60 亿元，参考可比公司估值，给予公司2023 年10 倍PS 估值，对应公司合理价值为380.66 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。
核心觀點：
公司發佈業績預告，業績實現高增長。公司發佈2022 年度業績預告，預計2022 年實現營業收入135~156 億元，YoY+39.41%~61.10%；實現歸母淨利潤21~26 億元，YoY+94.91%~141.32%；實現扣非歸母淨利潤19~24 億元，YoY+135.52%~197.50%。2022 年公司積極採取多項措施保障了生產經營的正常運行，實現客戶訂單有序交付，全年電子工藝裝備和電子元器件業務經營業績均實現了持續增長。
多產品線齊頭並進，半導體裝備平臺持續拓展。2022 年，在新能源汽車、光伏、高性能計算等快速增長的終端需求的拉動下，我國集成電路、功率半導體等產線擴產投資旺盛。公司半導體裝備產品工藝覆蓋率及客戶滲透率持續提高，刻蝕機、PVD、CVD、立式爐、清洗機、ALD等設備新產品市場導入節奏進一步加快，在集成電路領域主流生產線實現大批量銷售；第三代半導體、功率半導體及光伏設備出貨量快速增長；真空熱處理及磁性材料設備在市場拓展方面亦取得良好進展。
技術協同優勢助力國產替代，半導體設備龍頭空間廣闊。公司在刻蝕、薄膜沉積、氧化/擴散、清洗等半導體生產工藝環節建立了較全面的核心技術體系；針對集成電路、第三代功率半導體、光伏等下游需求形成了跨領域的技術覆蓋能力；在先進製程刻蝕機和薄膜沉積設備（14nm）產品端實現了技術和產品端突破，積累了先進技術產品的研發、設計與製造能力。公司具備工藝覆蓋廣、多工藝整合、應用場景多元的技術協同優勢。目前，我國已成爲最大半導體設備市場，國產替代空間廣闊，隨着下游晶圓產線的擴產和國產化率的提升，公司有望充分受益。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024 年收入爲145.64/ 200.73/262.60 億元，參考可比公司估值，給予公司2023 年10 倍PS 估值，對應公司合理價值爲380.66 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。需求不及預期；新品推出不及預期；客戶開拓不及預期。
