智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，MCU屬於“進入門檻低，發展門檻高”的行業，低端MCU市場進入門檻低，追求性價比，但是產品同質化，廠商缺乏定價權;中高端MCU追求可靠性和性能表現，有穩定的盈利能力和客戶資源。國內MCU廠商正逐步跨過高低端的界線，獲得長足的發展。該行認爲，中長期看，國內MCU行業將逐步出清部分玩家，優化格局，看好平臺型MCU廠商以及專用領域龍頭。
建議關注：(1)平臺型廠商：兆易創新(603986.SH)、華大(未上市);(2)專用領域龍頭：①汽車：國芯科技(688262.SH)、芯馳(未上市)、芯旺微(未上市);②工控：中穎電子(300327.SZ)、中微半導(688380.SH)、峯岹科技(688279.SH);③電錶：鉅泉光電(未上市);④IOT：芯海科技(688595.SH)、樂鑫科技(688018.SH)、國民技術(300077.SZ)。
中信建投主要觀點如下：
MCU：主打控制功能的單片機。
MCU是簡化後的CPU，集成存儲、接口等形成的單片機，專注於控制功能。對於MCU而言，核心頻率/核數量、存儲器容量、接口豐富度等是重要性能指標。目前，消費、通信、工業等市場以ARM內核爲主，而汽車上以TriCore、PowerPC、瑞薩自研三種內核爲主，未來ARM架構將在汽車市場獲得更高份額。從技術趨勢看，MCU將往高算力、低延遲、低功耗、集成化發展。
MCU市場200億美元廣闊空間，汽車工控驅動行業成長。
根據 IC Insights，2021年全球MCU銷售額達到196億美元的新高，同比增長23%，未來複合增速有望達到高個位數。分下游看，汽車爲第一大下游，佔比33%，其次爲工控25%、計算機網絡23%、消費電子11%。未來，汽車智能化、電動化將帶來MCU需求量提升和產品技術迭代，而風光儲、自動化產線、安防、醫療、家電等將推動工控市場持續增長，汽車、工控將成爲MCU市場的重要增長極。
國際廠商主導市場，國內廠商份額提升、高端突破。
目前MCU市場主要有恩智浦、英飛凌、瑞薩、ST等廠商主導，該行復盤國際MCU龍頭的發展史，發現MCU廠商的成長往往需要技術研發投入、產品線豐富度、優勢產品/優勢賽道、生態及客戶積累等核心競爭力。目前國內MCU廠商處於起步階段，經歷本輪缺芯和國產化，平臺型公司兆易創新憑藉消費+工業市場的擴展，全球份額達到3%，另外中穎電子、國芯科技、芯海科技等公司也獲得長足發展。本土廠商正逐步向工業、汽車等中高端市場突破。
行業庫存有望於23Q2-Q3回歸正常水平，行業週期即將反轉。
從21Q4開始，MCU需求出現了結構性分化，消費類、工業MCU的渠道價格出現下滑，供給緊缺狀況鬆動。22Q4高端汽車MCU仍然緊缺，渠道端MCU交期進一步拉長，預計2023年汽車MCU緊缺有望緩解。該行判斷23H1 MCU行業整體週期繼續下行，並將在23Q2-Q3觸底反彈，其中汽車MCU有望維持高景氣。
風險提示：存貨減值風險、需求不及預期風險、地緣政治風險、技術研發不及預期。