事件：公司发布2022 年业绩预告，预计2022 年度实现归母净利润2.19-2.48 亿元，同比增长50.07%-70.01%；扣非净利润2.08-2.37 亿元，同比增长55.85%-77.66%。
CDMO、优势品种持续驱动增长，新产能、新产品增量可期。2022 年公司业绩保持快速增长，我们预计主要受CDMO、痛风类和神经系统类产品快速增长带动。单季度看，22Q4 归母净利润4192-7102 万元，同比增长17.70%-99.41%。展望全年，公司新车间陆续投产爬坡，舒更葡糖钠等新产品增量可期，此外阿兹夫定原料药也于近期获得NMPA 上市批准，有望贡献一定增量，新产能、新产品带动下公司业绩有望保持快速增长。
科技型企业家掌舵、“大研发”体系支撑的快速成长型API 企业，CDMO 快速转型发展，API 及中间体品种不断接力，高举高打的制剂战略带来远期新增长点，看好公司长期成长性。1）公司突出特点：以“大研发实现超常规快速发展”为理念，大力投入科技创新，并形成丰富的产品梯度组合，带动快速发展。10 余年间，公司已跻身国内医药制造领先梯队。2）相对的估值溢价：高研发投入、高业绩增长，以及业务快速拓展对天花板的不断提升。公司CDMO 快速发展，API 及中间体产能逐步释放，业绩有望保持快速增长，此外向制剂的延伸预计带来远期新增长点，其中缺血性脑卒中治疗药物BZP 更是具有重磅炸弹潜力，有望于2025 年上市。3）成长源自：CDMO 快速转型发展，API 及中间体品种不断接力，高举高打的制剂战略带来远期新增长点。
盈利预测与投资建议：根据业绩预告，考虑CDMO、优势品种持续驱动公司业绩高增，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024 年收入8.22、11.54 和15.65 亿元，同比增长44.3%、40.4%、35.6%；归母净利润2.34、3.28 和4.59 亿元（调整前2.27、3.18 和4.48 亿元），同比增长60.1%、40.4%、40.1%。当前股价对应2022-2024 年PE为47/33/24 倍。考虑公司CRO/CDMO 快速发展，API 中间体随品种、产能释放的催化有望持续放量，仿制药、创新药业务布局打造远期新增长点，维持“买入”评级。
风险提示：产品研发和技术创新风险；国际贸易环境变化风险；环保与安全生产风险；汇率波动风险；公开资料信息滞后或更新不及时风险。
事件：公司發佈2022 年業績預告，預計2022 年度實現歸母淨利潤2.19-2.48 億元，同比增長50.07%-70.01%；扣非淨利潤2.08-2.37 億元，同比增長55.85%-77.66%。
CDMO、優勢品種持續驅動增長，新產能、新產品增量可期。2022 年公司業績保持快速增長，我們預計主要受CDMO、痛風類和神經系統類產品快速增長帶動。單季度看，22Q4 歸母淨利潤4192-7102 萬元，同比增長17.70%-99.41%。展望全年，公司新車間陸續投產爬坡，舒更葡糖鈉等新產品增量可期，此外阿茲夫定原料藥也於近期獲得NMPA 上市批准，有望貢獻一定增量，新產能、新產品帶動下公司業績有望保持快速增長。
科技型企業家掌舵、“大研發”體系支撐的快速成長型API 企業，CDMO 快速轉型發展，API 及中間體品種不斷接力，高舉高打的製劑戰略帶來遠期新增長點，看好公司長期成長性。1）公司突出特點：以“大研發實現超常規快速發展”爲理念，大力投入科技創新，並形成豐富的產品梯度組合，帶動快速發展。10 餘年間，公司已躋身國內醫藥製造領先梯隊。2）相對的估值溢價：高研發投入、高業績增長，以及業務快速拓展對天花板的不斷提升。公司CDMO 快速發展，API 及中間體產能逐步釋放，業績有望保持快速增長，此外向製劑的延伸預計帶來遠期新增長點，其中缺血性腦卒中治療藥物BZP 更是具有重磅炸彈潛力，有望於2025 年上市。3）成長源自：CDMO 快速轉型發展，API 及中間體品種不斷接力，高舉高打的製劑戰略帶來遠期新增長點。
盈利預測與投資建議：根據業績預告，考慮CDMO、優勢品種持續驅動公司業績高增，我們調整盈利預測，預計公司2022-2024 年收入8.22、11.54 和15.65 億元，同比增長44.3%、40.4%、35.6%；歸母淨利潤2.34、3.28 和4.59 億元（調整前2.27、3.18 和4.48 億元），同比增長60.1%、40.4%、40.1%。當前股價對應2022-2024 年PE爲47/33/24 倍。考慮公司CRO/CDMO 快速發展，API 中間體隨品種、產能釋放的催化有望持續放量，仿製藥、創新藥業務佈局打造遠期新增長點，維持“買入”評級。
風險提示：產品研發和技術創新風險；國際貿易環境變化風險；環保與安全生產風險；匯率波動風險；公開資料信息滯後或更新不及時風險。
