高盛發研報指，三葉草生物(02197)預計其新冠候選疫苗SCB-2019或於2023年第一季度在國內商業化落地，初步市場準入將集中在重點省份，例如浙江、四川、上海。考慮到12月/1月新冠感染的全國性擴散，預計2023年第二季度/年中的銷量將有所增加。供應方面，管理層指出，採購的原材料庫存和兩個地點可支持2023年超過1億劑的生產。
此外，由於感染恢復後針對新冠的免疫保護減弱，管理層預計新冠疫苗的需求將長期反覆出現。中國市場方面，該行預計SCB-2019在2023年（政府採購，利潤微薄）/2024年以後（自費，價格更高/利潤更高）的銷量爲4700萬/1300-1500萬劑。對於中國以外市場，預計全球疫苗免疫聯盟(GAVI)/新冠疫苗全球獲得計劃(COVAX)將在2023/2024年交付6400萬劑疫苗，而雙邊合同的可預測性較低。
綜上，該行將2022/23/24年的淨虧損/淨利潤預測調整-3.57億/-5.71億/+6400萬，以反映對2022年研發費用的預期提升，以及上述的中國市場市場份額的變化。目標價由3.37港元提升至3.86港元，維持“中性”評級。