公司发布2022年度 业绩预告：预计实现归母净利润2.85-3.6亿元，同增350-469%，扣非净利润2.765-3.515 亿元，同增359%-483%。
三聚氯氰量价齐升贡献利润，色母粒向上延伸钛白粉一体化布局提升盈利水平得益于江苏响水事件影响消除实现正常供货，下游农业生产领域需求稳定且多元化的应用场景不断延伸提供新的增长曲线，三聚氯氰量价齐升从而带动利润大幅增长。
而色母粒方面因宏观经济不振利润上移叠加疫情冲击塑料制品需求，色母粒业绩承压；但公司积极向上拓展原材料钛白粉一体化布局，充分利用四川省达州市充沛的天然气及矿产资源优势、地方政府强力支撑及配套齐全的园区，加快项目建设进而巩固现有业务优势，提升市场话语权及盈利水平。
隔膜产能加速释放有望逐步贡献业绩
公司目前4 条隔膜产线全部建成投产，合计 3 亿平产能；在不断拓展客户过程中坚定推进产能建设，已与芝浦机械签订设备采购合同，2023 年或将新增 4 亿平产能，远期规划或将超15 亿平，从新进入者进一步抢占份额；产能建设形成有效供给，业绩有望快速释放。同时进一步研发半固态电池与钠电池隔膜，立志成为锂电池、钠电池、半固态电池等产业优秀的湿法隔膜供应商。
高效执行力与技术原料优势打造钠电普鲁士体系龙头，上下游合作推进应用落地公司布局钠电池领域，不断建立合作，与深圳华钠新材合作并持有其7%股权，与七彩化学成立合资公司计划建设18 万吨电池级普鲁士蓝（白）项目，与七彩化学、湖南立方新能源战略合作钠电池正负极材料普鲁士蓝白，推进应用落地，有望打造钠电普鲁士体系龙头。公司在技术方面有自身化学品与氰化物的技术工艺积累以及合作方七彩化学对于鲁士蓝（白）产业化技术、成本以及环保处理优势；持有稀缺氰化物生产许可及三十余年生产经验，30 万吨氰化钠产能领先全球，有力支撑正极材料扩张，一体化生产有利于降本；而与下游电池厂合作开拓应用，能够有力证明普鲁士路线钠电的应用可行性与经济性，从而推动产业化发展。
投资建议：预计公司22/23/24 归母净利润至3.3/5.1/7.45 亿元（前值3.72/5.52/8亿元），对应P/E 为29x/19x/13x，维持“买入”评级。
风险提示：新能源车发展不及预期；产能扩张产品开发不及预期；材料价格波动等。
公司發佈2022年度 業績預告：預計實現歸母淨利潤2.85-3.6億元，同增350-469%，扣非淨利潤2.765-3.515 億元，同增359%-483%。
三聚氯氰量價齊升貢獻利潤，色母粒向上延伸鈦白粉一體化佈局提升盈利水平得益於江蘇響水事件影響消除實現正常供貨，下游農業生產領域需求穩定且多元化的應用場景不斷延伸提供新的增長曲線，三聚氯氰量價齊升從而帶動利潤大幅增長。
而色母粒方面因宏觀經濟不振利潤上移疊加疫情衝擊塑料製品需求，色母粒業績承壓；但公司積極向上拓展原材料鈦白粉一體化佈局，充分利用四川省達州市充沛的天然氣及礦產資源優勢、地方政府強力支撐及配套齊全的園區，加快項目建設進而鞏固現有業務優勢，提升市場話語權及盈利水平。
隔膜產能加速釋放有望逐步貢獻業績
公司目前4 條隔膜產線全部建成投產，合計 3 億平產能；在不斷拓展客戶過程中堅定推進產能建設，已與芝浦機械簽訂設備採購合同，2023 年或將新增 4 億平產能，遠期規劃或將超15 億平，從新進入者進一步搶佔份額；產能建設形成有效供給，業績有望快速釋放。同時進一步研發半固態電池與鈉電池隔膜，立志成爲鋰電池、鈉電池、半固態電池等產業優秀的溼法隔膜供應商。
高效執行力與技術原料優勢打造鈉電普魯士體系龍頭，上下游合作推進應用落地公司佈局鈉電池領域，不斷建立合作，與深圳華鈉新材合作並持有其7%股權，與七彩化學成立合資公司計劃建設18 萬噸電池級普魯士藍（白）項目，與七彩化學、湖南立方新能源戰略合作鈉電池正負極材料普魯士藍白，推進應用落地，有望打造鈉電普魯士體系龍頭。公司在技術方面有自身化學品與氰化物的技術工藝積累以及合作方七彩化學對於魯士藍（白）產業化技術、成本以及環保處理優勢；持有稀缺氰化物生產許可及三十餘年生產經驗，30 萬噸氰化鈉產能領先全球，有力支撐正極材料擴張，一體化生產有利於降本；而與下游電池廠合作開拓應用，能夠有力證明普魯士路線鈉電的應用可行性與經濟性，從而推動產業化發展。
投資建議：預計公司22/23/24 歸母淨利潤至3.3/5.1/7.45 億元（前值3.72/5.52/8億元），對應P/E 爲29x/19x/13x，維持“買入”評級。
風險提示：新能源車發展不及預期；產能擴張產品開發不及預期；材料價格波動等。
