公司发布2022 年业绩预告，预计全年实现盈利8.68-9.38 亿元，同比增长60.26%-73.19%；公司深化大客户合作关系，产能建设稳步推进，市场地位不断巩固；维持增持评级。
支撑评级的要点
预告2022 年盈利8.68-9.38 亿元，符合预期：公司发布2022 年业绩预告，预计全年实现盈利8.68-9.38 亿元，同比增长60.26%-73.19%；实现扣非盈利8.23-8.93 亿元，同比增长59.81%-73.40%。根据我们测算，预计2022年四季度公司实现盈利2.75-3.45 亿元，环比增长10.12%-38.20%；扣非盈利2.66-3.36 亿元，环比增长14.40%-44.52%。公司业绩符合预期。
预计四季度盈利能力环比修复：受新建产能爬坡影响，公司三季度毛利率环比下降2.69 个百分点至22.38%。预计四季度四川等地产能爬坡顺利，欧洲市场逐步起量，公司整体稼动率将有所提升，盈利能力环比修复。
深化大客户合作，海外市场开拓取得积极进展：2022 年12 月10 日公司公告与宁德时代签署《战略合作协议》，有效期至2026 年12 月31 日。
双方将加强在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的合作，同等条件下宁德时代优先选择科达利作为电芯机械件供应商，份额不低于40%，公司将优先保证宁德时代需求。2022 年12 月2 日和16 日公司分别公告与ACC 签订《采购协议》，约定2024-2030 年期间ACC 预计向科达利采购合计约3 亿套方形锂电池壳体和盖板。与ACC 扩大合作有利于公司进一步开拓海外市场，巩固国际市场竞争力。
产能建设稳步推进，新结构推动价值量提升：2022 年12 月28 日公司公告，拟在四川宜宾投资不超5 亿元建设动力电池精密结构件三期项目，项目生产动力电池壳体和盖板，规划产能6,000 万套/年，全部达产后将实现年产值约12 亿元。麒麟电池和大圆柱电池结构件价值量更高，公司已有相关技术储备和产能规划，我们预计2023 年公司将受益相关产品放量。
估值
在当前股本下，结合公司业绩预告与行业情况，我们将公司2022-2024年预测每股收益调整至3.94/6.45/9.65 元（原预测为3.94/6.31/9.36 元），对应市盈率35.3/21.5/14.4 倍；维持增持评级。
评级面临的主要风险
新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车下游需求不达预期；价格竞争超预期；市场份额下滑风险；客户集中的风险；新冠疫情影响超预期。
公司發佈2022 年業績預告，預計全年實現盈利8.68-9.38 億元，同比增長60.26%-73.19%；公司深化大客戶合作關係，產能建設穩步推進，市場地位不斷鞏固；維持增持評級。
支撐評級的要點
預告2022 年盈利8.68-9.38 億元，符合預期：公司發佈2022 年業績預告，預計全年實現盈利8.68-9.38 億元，同比增長60.26%-73.19%；實現扣非盈利8.23-8.93 億元，同比增長59.81%-73.40%。根據我們測算，預計2022年四季度公司實現盈利2.75-3.45 億元，環比增長10.12%-38.20%；扣非盈利2.66-3.36 億元，環比增長14.40%-44.52%。公司業績符合預期。
預計四季度盈利能力環比修復：受新建產能爬坡影響，公司三季度毛利率環比下降2.69 個百分點至22.38%。預計四季度四川等地產能爬坡順利，歐洲市場逐步起量，公司整體稼動率將有所提升，盈利能力環比修復。
深化大客戶合作，海外市場開拓取得積極進展：2022 年12 月10 日公司公告與寧德時代簽署《戰略合作協議》，有效期至2026 年12 月31 日。
雙方將加強在鈉離子電池和麒麟電池等新技術在全球範圍內的合作，同等條件下寧德時代優先選擇科達利作爲電芯機械件供應商，份額不低於40%，公司將優先保證寧德時代需求。2022 年12 月2 日和16 日公司分別公告與ACC 簽訂《採購協議》，約定2024-2030 年期間ACC 預計向科達利採購合計約3 億套方形鋰電池殼體和蓋板。與ACC 擴大合作有利於公司進一步開拓海外市場，鞏固國際市場競爭力。
產能建設穩步推進，新結構推動價值量提升：2022 年12 月28 日公司公告，擬在四川宜賓投資不超5 億元建設動力電池精密結構件三期項目，項目生產動力電池殼體和蓋板，規劃產能6,000 萬套/年，全部達產後將實現年產值約12 億元。麒麟電池和大圓柱電池結構件價值量更高，公司已有相關技術儲備和產能規劃，我們預計2023 年公司將受益相關產品放量。
估值
在當前股本下，結合公司業績預告與行業情況，我們將公司2022-2024年預測每股收益調整至3.94/6.45/9.65 元（原預測爲3.94/6.31/9.36 元），對應市盈率35.3/21.5/14.4 倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
新能源汽車產業政策不達預期；新能源汽車下游需求不達預期；價格競爭超預期；市場份額下滑風險；客戶集中的風險；新冠疫情影響超預期。
