事件：公司发布2022 年业绩预告，2022 年实现归母净利润1.56 亿-1.68 亿元，同比增长68.82% -81.81%；实现扣非后归母净利润1.51 亿-1.63 亿元，同比增长64.94% -78.04%。
点评：
受益于汽车电子高景气度22 年业绩高增，22Q4 业绩略低预期：受益于汽车电动化、智能化、集成化的发展趋势，带动配套电子硬件需求的增长，汽车电子景气度持续提升，公司分销业务和自研IC 业务实现了业绩规模与利润水平的双重增长。受国内多地疫情反复，12 月疫情大规模蔓延的情形，以及汇率波动的影响，公司面临的外部环境受到一定的冲击，但公司积极采取相关的应对措施，尽可能降低疫情对公司的影响。22 年Q4 实现归母净利润3700 万-4900 万，同比持平-+32.4%；环比-11.9%-+16.7%。
22 年并表怡海能达，分销业务实现稳步增长：公司持续耕耘布局汽车电子领域，覆盖汽车照明、汽车座舱、汽车被动元件以及汽车线控底盘等细分市场，利用自身优势积极拓展业务，以实现分销业务的稳步增长。2022 年度，分销业务营业收入预计为195,000.00 万-205,000.00 万元，较上年同期增长46.02% - 53.50%。
公司22 年2 月并表怡海能达，为公司分销业务贡献了一定收入，其70%的分销销售收入来源于村田的被动元器件市场，双方可以实现客户资源优势互补，进一步扩大公司汽车电子业务领域被动元器件的市场份额。
汽车模拟芯片业务具备先发优势，看好未来维持高增长：基于公司在汽车电子领域内的长期布局与拓展，公司汽车模拟IC 产品具有一定的先发优势，已量产的相关产品均已通过AEC-Q100 车规级认证，在比亚迪、吉利、长城、长安、现代、一汽、起亚、克莱斯勒、大众、小鹏、蔚来等国内外知名汽车厂商实现批量装车，为公司进一步打开自主研发设计的汽车IC 下游市场奠定了坚实的基础。报告期内，公司自研IC 业务表现突出，预计实现营业收入为20,000.00 万元-25,000.00万元，较上年同期增长177.21%-246.51%，毛利率预计在43.00 %-47.00%。
盈利预测、估值与评级：考虑到22 年12 月疫情扰动以及公司业务拓展情况，我们略微下调公司22-24 年归母净利润为1.67（-5%）、2.52（-5%）、3.6 亿元（-3%），原预测为1.76、2.66、3.71 亿元，目前市值对应PE 为34x/23x/16x。
公司模拟IC 设计+分销两大业务在汽车电子市场景气度持续提升的背景下，通过内生+外延实现高速增长，未来成长空间巨大，维持“买入”评级。
风险提示：汽车市场下滑的风险；商誉减值风险。
事件：公司發佈2022 年業績預告，2022 年實現歸母淨利潤1.56 億-1.68 億元，同比增長68.82% -81.81%；實現扣非後歸母淨利潤1.51 億-1.63 億元，同比增長64.94% -78.04%。
點評：
受益於汽車電子高景氣度22 年業績高增，22Q4 業績略低預期：受益於汽車電動化、智能化、集成化的發展趨勢，帶動配套電子硬件需求的增長，汽車電子景氣度持續提升，公司分銷業務和自研IC 業務實現了業績規模與利潤水平的雙重增長。受國內多地疫情反覆，12 月疫情大規模蔓延的情形，以及匯率波動的影響，公司面臨的外部環境受到一定的衝擊，但公司積極採取相關的應對措施，儘可能降低疫情對公司的影響。22 年Q4 實現歸母淨利潤3700 萬-4900 萬，同比持平-+32.4%；環比-11.9%-+16.7%。
22 年並表怡海能達，分銷業務實現穩步增長：公司持續耕耘佈局汽車電子領域，覆蓋汽車照明、汽車座艙、汽車被動元件以及汽車線控底盤等細分市場，利用自身優勢積極拓展業務，以實現分銷業務的穩步增長。2022 年度，分銷業務營業收入預計爲195,000.00 萬-205,000.00 萬元，較上年同期增長46.02% - 53.50%。
公司22 年2 月並表怡海能達，爲公司分銷業務貢獻了一定收入，其70%的分銷銷售收入來源於村田的被動元器件市場，雙方可以實現客戶資源優勢互補，進一步擴大公司汽車電子業務領域被動元器件的市場份額。
汽車模擬芯片業務具備先發優勢，看好未來維持高增長：基於公司在汽車電子領域內的長期佈局與拓展，公司汽車模擬IC 產品具有一定的先發優勢，已量產的相關產品均已通過AEC-Q100 車規級認證，在比亞迪、吉利、長城、長安、現代、一汽、起亞、克萊斯勒、大衆、小鵬、蔚來等國內外知名汽車廠商實現批量裝車，爲公司進一步打開自主研發設計的汽車IC 下游市場奠定了堅實的基礎。報告期內，公司自研IC 業務表現突出，預計實現營業收入爲20,000.00 萬元-25,000.00萬元，較上年同期增長177.21%-246.51%，毛利率預計在43.00 %-47.00%。
盈利預測、估值與評級：考慮到22 年12 月疫情擾動以及公司業務拓展情況，我們略微下調公司22-24 年歸母淨利潤爲1.67（-5%）、2.52（-5%）、3.6 億元（-3%），原預測爲1.76、2.66、3.71 億元，目前市值對應PE 爲34x/23x/16x。
公司模擬IC 設計+分銷兩大業務在汽車電子市場景氣度持續提升的背景下，通過內生+外延實現高速增長，未來成長空間巨大，維持“買入”評級。
風險提示：汽車市場下滑的風險；商譽減值風險。
