本报告导读：
公司拟用发行股份和现金支付的方式购买圣久锻件51.145%股权，使之成为全资子公司，交易有望降低公司财务费用，提升盈利能力，长期看有望增强公司产品竞争力。
投资要点：
投资建议：近日， 公司公告拟向深创投新材料基金、驰锐投资、乾道荣辉和范卫红发行股份及支付现金的方式购买其持有的圣久锻件51.145%股权，同时公司拟定增募集不超过3.5 亿元，用于支付本次交易的现金对价和补流。考虑到2022 年下半年装机不及预期、公司锻件产能建设延迟等，下调公司2022-24 年EPS 至1.38（-0.46）、2.27（-0.47）元、3.02（-0.59）元，维持2023 年PE 不变，下调目标价94.31（-19.77）元，增持。
发行股份支付7.29 亿，实控人未改变。交易标的100%股权估值作价依据为19 亿元，增值率74.16%，标的资产交易价格9.72 亿元，其中，发行股份支付75%对价（7.29 亿元），对应股份数量为1562 万股。交易完成后，肖争强、肖高强二人合计持股占比下降至37.70%，仍为公司实控人。
交易有望降低公司财务费用，提升盈利能力。2020 年 12 月，交易对手方对圣久锻件的增资系附回购条款的增资，在公司合并报表中核算为金融负债，并每年计提财务费用；本次交易可减少上市公司金融负债的金额，降低财务费用，增强上市公司的盈利能力。交易完成后，公司2022 年前三季度归母净利润分别增加0.39 亿，净利率提升2.0pct……圣久具备大型、高端锻件工艺技术优势，并购协同效应显著。圣久具备大型、异形、高端、大规模锻件生产能力，工艺技术优势强，2022 年前三季度圣久毛利率达到15.54%，较同行业平均高出4.05pct。其碾环机可生产直径 12 米特大型环形锻件，有望增强公司大兆瓦轴承产品竞争力。
风险提示：并购进度、产能建设等不及预期、风电装机大幅下滑
本報告導讀：
公司擬用發行股份和現金支付的方式購買聖久鍛件51.145%股權，使之成爲全資子公司，交易有望降低公司財務費用，提升盈利能力，長期看有望增強公司產品競爭力。
投資要點：
投資建議：近日， 公司公告擬向深創投新材料基金、馳銳投資、乾道榮輝和範衛紅髮行股份及支付現金的方式購買其持有的聖久鍛件51.145%股權，同時公司擬定增募集不超過3.5 億元，用於支付本次交易的現金對價和補流。考慮到2022 年下半年裝機不及預期、公司鍛件產能建設延遲等，下調公司2022-24 年EPS 至1.38（-0.46）、2.27（-0.47）元、3.02（-0.59）元，維持2023 年PE 不變，下調目標價94.31（-19.77）元，增持。
發行股份支付7.29 億，實控人未改變。交易標的100%股權估值作價依據爲19 億元，增值率74.16%，標的資產交易價格9.72 億元，其中，發行股份支付75%對價（7.29 億元），對應股份數量爲1562 萬股。交易完成後，肖爭強、肖高強二人合計持股佔比下降至37.70%，仍爲公司實控人。
交易有望降低公司財務費用，提升盈利能力。2020 年 12 月，交易對手方對聖久鍛件的增資系附回購條款的增資，在公司合併報表中核算爲金融負債，並每年計提財務費用；本次交易可減少上市公司金融負債的金額，降低財務費用，增強上市公司的盈利能力。交易完成後，公司2022 年前三季度歸母淨利潤分別增加0.39 億，淨利率提升2.0pct……聖久具備大型、高端鍛件工藝技術優勢，併購協同效應顯著。聖久具備大型、異形、高端、大規模鍛件生產能力，工藝技術優勢強，2022 年前三季度聖久毛利率達到15.54%，較同行業平均高出4.05pct。其碾環機可生產直徑 12 米特大型環形鍛件，有望增強公司大兆瓦軸承產品競爭力。
風險提示：併購進度、產能建設等不及預期、風電裝機大幅下滑
