高盛發研報指，九興控股(01836)在近日更新其22年第四季度的運營情況。2022年第四季度OEM（代工）業務銷售額同比下降15%，出貨量同比下降17%，被同比增長2%的平均售價部分抵消，均低於該行及管理層此前指引。
電話會議中，管理層將銷量差距歸因於1）奢侈品訂單的增加需要更多單位產能，因此銷量基礎較此前指引已不可比較；2)去年12月到今年1月出現部分發貨延遲。但積極來看，雖然發貨量低於預期，但管理層仍對2022年下半年的盈利能力感到滿意。雖2023年上半年銷量預計仍將承壓，而2022年上半年公司的利用率超過100%，但管理層強調即使在歐洲也有強勁的奢侈品需求，且客戶的訂單尚未反映出中國重新開放後被壓抑需求的釋放預期。
該行現預計公司2023年銷售額同比跌4%，淨利潤爲1.05億美元。此外，管理層透露其2023年產能擴張恢復以及在孟加拉國的長期發展。考慮到客戶組合改善、生產基地多元化及健康的需求前景，維持“買入”評級，目標價維持10.2港元目標價。