申购建议：
公司为一家提供AR/VR 内容及服务的企业，按收入计算，公司在中国AR/VR内容及服务市场排名第一， 2021 年市场份额为2.6%。其中服务业务按收入计算市场排名第一，市场份额为13.5%。根据艾瑞咨询，2021 年中国AR/VR内容及服务按市场规模为217 亿元，预期将由2022 年的357 亿元增加至2026年的1,302 亿元，复合年增长率为38.2%。分析其业务，1）AR/VR 营销服务业务，是公司目前的主要收入来源，公司提供AR/VR 内容模块及开发工具，帮助客户放置广告，再根据服务结果表现及营运效果向客户收费。目前已经为超过50 名广告客户提供AR/VR 营销服务，占收入比重约50%至70%。
2） AR/VR 内容，即根据客户的需求提供定制化的内容，在提供内容产品时向客户收取一次性的费用。占收入比重20%至30%。 3）AR/VR SaaS，公司的AR/VR SaaS 平台赋能客户自己生成、发布及利用相关AR/VR 内容，同时向客户收取订购产品或解决方案的费用，占收入比重5%。于往绩记录期间，公司收入增长迅速，由2019 年2.51 亿元增长至2021 年的5.95 亿元，年复合增长率为53.9%。利润由4,190 万元增长至7,170 万元。
总体而言，公司通过广告及定制化服务来商业化其AR/VR 服务平台，而目前行业对于内容端仍有较大需求，未来增长空间同样巨大。公司上市后市值约为46.3 亿港币，对应2021 年PS 约6 倍，PE 约为60 倍，估值合理，因此建议谨慎申购。
申購建議：
公司爲一家提供AR/VR 內容及服務的企業，按收入計算，公司在中國AR/VR內容及服務市場排名第一， 2021 年市場份額爲2.6%。其中服務業務按收入計算市場排名第一，市場份額爲13.5%。根據艾瑞諮詢，2021 年中國AR/VR內容及服務按市場規模爲217 億元，預期將由2022 年的357 億元增加至2026年的1,302 億元，複合年增長率爲38.2%。分析其業務，1）AR/VR 營銷服務業務，是公司目前的主要收入來源，公司提供AR/VR 內容模塊及開發工具，幫助客戶放置廣告，再根據服務結果表現及營運效果向客戶收費。目前已經爲超過50 名廣告客戶提供AR/VR 營銷服務，佔收入比重約50%至70%。
2） AR/VR 內容，即根據客戶的需求提供定製化的內容，在提供內容產品時向客戶收取一次性的費用。佔收入比重20%至30%。 3）AR/VR SaaS，公司的AR/VR SaaS 平台賦能客戶自己生成、發佈及利用相關AR/VR 內容，同時向客戶收取訂購產品或解決方案的費用，佔收入比重5%。於往績記錄期間，公司收入增長迅速，由2019 年2.51 億元增長至2021 年的5.95 億元，年複合增長率爲53.9%。利潤由4,190 萬元增長至7,170 萬元。
總體而言，公司通過廣告及定製化服務來商業化其AR/VR 服務平台，而目前行業對於內容端仍有較大需求，未來增長空間同樣巨大。公司上市後市值約爲46.3 億港幣，對應2021 年PS 約6 倍，PE 約爲60 倍，估值合理，因此建議謹慎申購。
