目标价为23.9 元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。我们预测公司22/23/24 年归母净利润分别为2.32/2.92/3.71 亿元，同比增速分别为21%/26%/27%。虽然22 年受宏观不确定影响，但得益于海外需求的稳定增长及公司在高功率光纤激光器上游的前瞻布局，公司前三季度依然实现了11.25%的收入增长、 16.35%的归母利润增长。我们给予公司35 倍PE（23 年）以反映：1）随着宏观的逐步企稳，公司业务23 年也有望实现恢复性增长；2）公司通过设立全资子公司“至期光子”，打造全新增长极的潜在预期。综上，公司目标价23.9 元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。
公司是全球LBO、BBO 晶体龙头企业，20 年通过车规级认证（IATF16949）。20 世纪60 年代以来，中国非线性光学晶体研发创新能力不断增强，自主研发生产出多种新型非线性光学晶体，例如中国科学院福建物质结构研究所（福建物构所，前身为“中科院华东物质结构研究所”）研发的BBO 晶体、LBO 晶体等，基本都已实现规模化生产。公司是1990 年由福建物构所成立，是我国非线性光学晶体行业中的代表性企业，目前已发展成全球知名的非线性光学晶体供应商，据我们估算，2021 年其在LBO、BBO 在全球市场中的份额约80%。当前，公司已将业务拓展至非线性光学晶体、激光晶体、精密光学元件和激光器件四大类产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于激光、光通讯、半导体、AR/VR、生命科学、无人驾驶、检测分析仪器等诸多工业领域， 客户主要为相干、光谱物理、通快、IPG、Lumentum、恩耐、大族激光、英诺激光、英谷激光、华日激光、锐科激光、创鑫激光、杰普特等国内外知名激光器公司。
公司于2020 年通过IATF16949 汽车质量管理体系认证。
传统主业增长稳健，新设全资子公司“至期光子”打造全新增长极。全球固体激光器需求的稳步提升拉动整体晶体元器件市场增长率平均保持在15-30%；受益高功率光纤激光器、光通信及新兴市场光学应用的拓展驱动，“激光器件+精密光学元件”市场仍处在快速成长期。公司近日成立全资子公司“至期光子”，我们认为凭借在激光器上游核心元器件的综合能力、丰富的客户及资源优势，公司有望进一步优化产品和业务布局，进而打造新的增长极，后续进展值得期待。
风险提示：1）激光器市场恢复不及预期； 2）客户扩展不及预期；3）行业过度竞争。
目標價爲23.9 元/股，首次覆蓋給予“優於大市”評級。我們預測公司22/23/24 年歸母淨利潤分別爲2.32/2.92/3.71 億元，同比增速分別爲21%/26%/27%。雖然22 年受宏觀不確定影響，但得益於海外需求的穩定增長及公司在高功率光纖激光器上游的前瞻佈局，公司前三季度依然實現了11.25%的收入增長、 16.35%的歸母利潤增長。我們給予公司35 倍PE（23 年）以反映：1）隨着宏觀的逐步企穩，公司業務23 年也有望實現恢復性增長；2）公司通過設立全資子公司“至期光子”，打造全新增長極的潛在預期。綜上，公司目標價23.9 元/股，首次覆蓋給予“優於大市”評級。
公司是全球LBO、BBO 晶體龍頭企業，20 年通過車規級認證（IATF16949）。20 世紀60 年代以來，中國非線性光學晶體研發創新能力不斷增強，自主研發生產出多種新型非線性光學晶體，例如中國科學院福建物質結構研究所（福建物構所，前身爲“中科院華東物質結構研究所”）研發的BBO 晶體、LBO 晶體等，基本都已實現規模化生產。公司是1990 年由福建物構所成立，是我國非線性光學晶體行業中的代表性企業，目前已發展成全球知名的非線性光學晶體供應商，據我們估算，2021 年其在LBO、BBO 在全球市場中的份額約80%。當前，公司已將業務拓展至非線性光學晶體、激光晶體、精密光學元件和激光器件四大類產品的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於激光、光通訊、半導體、AR/VR、生命科學、無人駕駛、檢測分析儀器等諸多工業領域， 客戶主要爲相干、光譜物理、通快、IPG、Lumentum、恩耐、大族激光、英諾激光、英谷激光、華日激光、銳科激光、創鑫激光、傑普特等國內外知名激光器公司。
公司於2020 年通過IATF16949 汽車質量管理體系認證。
傳統主業增長穩健，新設全資子公司“至期光子”打造全新增長極。全球固體激光器需求的穩步提升拉動整體晶體元器件市場增長率平均保持在15-30%；受益高功率光纖激光器、光通信及新興市場光學應用的拓展驅動，“激光器件+精密光學元件”市場仍處在快速成長期。公司近日成立全資子公司“至期光子”，我們認爲憑藉在激光器上游核心元器件的綜合能力、豐富的客戶及資源優勢，公司有望進一步優化產品和業務佈局，進而打造新的增長極，後續進展值得期待。
風險提示：1）激光器市場恢復不及預期； 2）客戶擴展不及預期；3）行業過度競爭。
