深耕母线产品业务，业绩稳步增长
威腾电气以母线产品业务主营业务，主要产品包括高低压母线、光伏焊带、中低压成套设备和铜铝制品，可应用于电力电网、新能源、数据通讯、轨道交通、工业制造、商业地产等领域。
2022 前三季度公司实现营业总收入11.23 亿元，同比上升22.03%，实现归母净利润0.50 亿元，同比上升13.02%；毛利率为18.28%，净利率为4.74%。其中Q3 单季度实现营业收入3.87 亿元，同比上升6.64%，实现归母净利润0.18 亿元， 同比上升25.21% ； 毛利率为19.75% ， 环比上升2.12pcts，净利率为4.84%，环比上升0.23pcts。
受益下游需求增长，光伏焊带业务大幅增长
公司深耕光伏焊带业务，主要客户包括晶澳、晶科、天合光能等业内知名企业。2022H1，公司光伏焊带产品实现营业收入2.63 亿元，比去年同期增长151.09%，占营业总收入的35.75%。业绩大幅增长主要系光伏行业景气度较高且公司产品销售单价上涨。我们预计随着公司新增产能逐步落地，公司光伏焊带业务将受益于下游需求高景气，持续高速增长。
定增大幅扩充产能，积极布局光储业务
2022 年以来，公司积极布局储能相关业务，公司储能系统产品具有定制化、非标准化的特点，目前相关产线已逐步建设完成，并已实现储能系统的交付应用。
2022 年12 月，公司发布公告，拟募集资金不超过10.02 亿元，用于年产5GWh 储能系统建设项目及年产2.5 万吨光伏焊带智能化生产项目。其中，储能系统项目建设期为2 年，光伏焊带项目建设期为1 年，募投项目建成后有望给公司打开新的增长空间。
盈利预测
预测公司2022-2024 年收入分别为14.9、26.5、41 亿元，EPS 分别为0.58、0.96、1.43 元（未考虑增发影响），当前股价对应PE 分别为45、27、18 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
募投项目不及预期风险，市场竞争加剧风险，下游需求下降风险。
深耕母線產品業務，業績穩步增長
威騰電氣以母線產品業務主營業務，主要產品包括高低壓母線、光伏焊帶、中低壓成套設備和銅鋁製品，可應用於電力電網、新能源、數據通訊、軌道交通、工業製造、商業地產等領域。
2022 前三季度公司實現營業總收入11.23 億元，同比上升22.03%，實現歸母淨利潤0.50 億元，同比上升13.02%；毛利率爲18.28%，淨利率爲4.74%。其中Q3 單季度實現營業收入3.87 億元，同比上升6.64%，實現歸母淨利潤0.18 億元， 同比上升25.21% ； 毛利率爲19.75% ， 環比上升2.12pcts，淨利率爲4.84%，環比上升0.23pcts。
受益下游需求增長，光伏焊帶業務大幅增長
公司深耕光伏焊帶業務，主要客戶包括晶澳、晶科、天合光能等業內知名企業。2022H1，公司光伏焊帶產品實現營業收入2.63 億元，比去年同期增長151.09%，佔營業總收入的35.75%。業績大幅增長主要系光伏行業景氣度較高且公司產品銷售單價上漲。我們預計隨着公司新增產能逐步落地，公司光伏焊帶業務將受益於下游需求高景氣，持續高速增長。
定增大幅擴充產能，積極佈局光儲業務
2022 年以來，公司積極佈局儲能相關業務，公司儲能系統產品具有定製化、非標準化的特點，目前相關產線已逐步建設完成，並已實現儲能系統的交付應用。
2022 年12 月，公司發佈公告，擬募集資金不超過10.02 億元，用於年產5GWh 儲能系統建設項目及年產2.5 萬噸光伏焊帶智能化生產項目。其中，儲能系統項目建設期爲2 年，光伏焊帶項目建設期爲1 年，募投項目建成後有望給公司打開新的增長空間。
盈利預測
預測公司2022-2024 年收入分別爲14.9、26.5、41 億元，EPS 分別爲0.58、0.96、1.43 元（未考慮增發影響），當前股價對應PE 分別爲45、27、18 倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示
募投項目不及預期風險，市場競爭加劇風險，下游需求下降風險。
