投资要点
（1）深耕电力IT 的数字化转型领导者，迎来新成长。公司深耕电力电网信息化行业，主要服务国网南网等大型央企客户，已经成为业内10 强企业。公司呈现小而美特征，从弱到强，2017-2021年营收CAGR 为14.5%。公司前期研发和市场拓展投入明显，导致净利润净额呈现前高后低趋势，在投入产出指引下，预期未来三年有望实现跨越式新成长。
（2）守正出奇，“轻骑兵”低代码平台开道。一方面公司强化大型央企客户粘性，提供出色产品服务，实现主业稳定增长，坚守基本盘；另一面公司紧抓低代码产业蓝海，预期2025 年全球低代码市场规模将达到471 亿美元，复合增长率将达到41%。目前公司已经成功打磨出低代码平台产品“轻骑兵”，在原有客户基础上，成功开拓证券公司等典型金融客户。公司在产品力和净利水平上双提升。
（3）抓住“双碳”机遇，重塑领导者地位。国家双碳战略促使电力能源数字化行业迅速扩容，新的产品业态如电力现货交易系统、虚拟电厂等出现，主要采购方是国网南网等大型客户。2021 年国网客户收入占公司比例超50%，公司将以更强服务粘性，抓住能源数字化，重塑行业领导地位。
盈利预测
我们预测公司2022-2024 年营收分别为6.67/8.35/10.73 亿，同比增速分别为11.20%/25.20%/28.60%, 归母净利润分别为0.80/1.08/1.42 亿，同比增速分别为22.35%/33.67%/32.19%。
公司下游客户信息化需求景气度在提升，叠加数字化转型和行业信创政策驱动，未来三年将迎来高速成长期，并且低代码平台占比将明显提升，预示公司由项目型向平台型产品迈进升级，有助于估值提升。可给予公司35X-45XPE，对应公司2023 年中期市值37.8-48.6 亿，按照中枢计算为43 亿，存在39%上涨空间。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
下游客户需求扩张不及预期;政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。
投資要點
（1）深耕電力IT 的數字化轉型領導者，迎來新成長。公司深耕電力電網信息化行業，主要服務國網南網等大型央企客戶，已經成爲業內10 強企業。公司呈現小而美特徵，從弱到強，2017-2021年營收CAGR 爲14.5%。公司前期研發和市場拓展投入明顯，導致淨利潤淨額呈現前高後低趨勢，在投入產出指引下，預期未來三年有望實現跨越式新成長。
（2）守正出奇，「輕騎兵」低代碼平台開道。一方面公司強化大型央企客戶粘性，提供出色產品服務，實現主業穩定增長，堅守基本盤；另一面公司緊抓低代碼產業藍海，預期2025 年全球低代碼市場規模將達到471 億美元，複合增長率將達到41%。目前公司已經成功打磨出低代碼平台產品「輕騎兵」，在原有客戶基礎上，成功開拓證券公司等典型金融客戶。公司在產品力和淨利水平上雙提升。
（3）抓住「雙碳」機遇，重塑領導者地位。國家雙碳戰略促使電力能源數字化行業迅速擴容，新的產品業態如電力現貨交易系統、虛擬電廠等出現，主要採購方是國網南網等大型客戶。2021 年國網客戶收入佔公司比例超50%，公司將以更強服務粘性，抓住能源數字化，重塑行業領導地位。
盈利預測
我們預測公司2022-2024 年營收分別爲6.67/8.35/10.73 億，同比增速分別爲11.20%/25.20%/28.60%, 歸母淨利潤分別爲0.80/1.08/1.42 億，同比增速分別爲22.35%/33.67%/32.19%。
公司下游客戶信息化需求景氣度在提升，疊加數字化轉型和行業信創政策驅動，未來三年將迎來高速成長期，並且低代碼平台佔比將明顯提升，預示公司由項目型向平台型產品邁進升級，有助於估值提升。可給予公司35X-45XPE，對應公司2023 年中期市值37.8-48.6 億，按照中樞計算爲43 億，存在39%上漲空間。首次覆蓋給予「買入」評級。
風險提示
下游客戶需求擴張不及預期;政策推動存在波動性;產品技術研發不及預期。
