智能座舱业务高增，研发保持高投入。公司营业收入保持较高速度的增长。
2017 年-2021 年，公司营业收入四年复合增长27.8%。其中，智能座舱一直是公司规模最大的业务，2021 年实现收入17667.43 万元，同比增长56.17%。
公司近几年持续进行了高额研发投入。目前，公司及其控股子公司拥有计算机软件著作权 196 项，已授权专利共计 98 项，覆盖智能座舱、智能电控、智能驾驶、智能网联汽车测试及移动地图数据服务等技术领域。
软件定义汽车背景下，智能网联汽车行业前景广阔。汽车产业正逐步转向由软件开发和迭代去推动硬件设计的更新和升级，即“软件定义汽车”。随着汽车的智能化和网联化程度日益提升，2026 年，我国智能网联汽车市场规模有望达到5859 亿元，2020 年-2026 年均复合增长率为12.5%。在智能网联汽车整体市场高速发展下，其中的智能座舱、智能驾驶、智能电控等领域都有望长期受益。
智能座舱技术领先积累丰厚，持续推动人机交互技术进化。公司智能座舱研发业务团队拥有1 千余名汽车座舱开发、设计、测试工程师。公司已实现了采用“一芯多屏”架构并基于瑞萨 R-CAR 芯片及 Hypervisor 技术的智能座舱软件解决方案。公司持续探索智能座舱交互界面从二维的形式向三维的形式拓展，并已开发了多款三维HMI 概念座舱原形，我们认为，公司在这方面的深度布局以及成功案例将保证公司未来在智能座舱业务的竞争优势。
智能驾驶领域布局完善，市场高景气下新能源有望持续受益。公司智能驾驶业务整合了原有的智能网联汽车测试和移动地图数据服务业务，为客户提供乘用车ADAS 应用软件开发服务，并新一代融合泊车方案（APA）相关前沿技术的开发等服务。公司目前新能源电控解决方案已在广汽高端电动车埃安系列、吉利高端电动车几何C、极氪001 等车型上实现量产落地。我们认为，在新能源汽车市场持续高增，各大新能源汽车厂商持续扩产的情况下，公司有望持续受益并进一步完善业务布局。
盈利预测和投资建议。我们认为，公司作为智能汽车软件解决方案提供商，具备全域全栈的开发能力优势，同时深度参与汽车产业链，有望全面受益于汽车产业的智能化、网联化、电动化趋势加速。我们预计，公司2022/2023归母净利润分别为0.92/1.34 亿元，EPS 分别为1.00/1.45 元，给予2023 年动态PE38-45 倍，6 个月合理价值区间为55.09-65.23 元，给予“优于大市”
评级。
风险提示：汽车智能化发展不及预期，产业技术发展不及预期的风险。
智能座艙業務高增，研發保持高投入。公司營業收入保持較高速度的增長。
2017 年-2021 年，公司營業收入四年複合增長27.8%。其中，智能座艙一直是公司規模最大的業務，2021 年實現收入17667.43 萬元，同比增長56.17%。
公司近幾年持續進行了高額研發投入。目前，公司及其控股子公司擁有計算機軟件著作權 196 項，已授權專利共計 98 項，覆蓋智能座艙、智能電控、智能駕駛、智能網聯汽車測試及移動地圖數據服務等技術領域。
軟件定義汽車背景下，智能網聯汽車行業前景廣闊。汽車產業正逐步轉向由軟件開發和迭代去推動硬件設計的更新和升級，即「軟件定義汽車」。隨着汽車的智能化和網聯化程度日益提升，2026 年，我國智能網聯汽車市場規模有望達到5859 億元，2020 年-2026 年均複合增長率爲12.5%。在智能網聯汽車整體市場高速發展下，其中的智能座艙、智能駕駛、智能電控等領域都有望長期受益。
智能座艙技術領先積累豐厚，持續推動人機交互技術進化。公司智能座艙研發業務團隊擁有1 千餘名汽車座艙開發、設計、測試工程師。公司已實現了採用「一芯多屏」架構並基於瑞薩 R-CAR 芯片及 Hypervisor 技術的智能座艙軟件解決方案。公司持續探索智能座艙交互界面從二維的形式向三維的形式拓展，並已開發了多款三維HMI 概念座艙原形，我們認爲，公司在這方面的深度佈局以及成功案例將保證公司未來在智能座艙業務的競爭優勢。
智能駕駛領域佈局完善，市場高景氣下新能源有望持續受益。公司智能駕駛業務整合了原有的智能網聯汽車測試和移動地圖數據服務業務，爲客戶提供乘用車ADAS 應用軟件開發服務，並新一代融合泊車方案（APA）相關前沿技術的開發等服務。公司目前新能源電控解決方案已在廣汽高端電動車埃安系列、吉利高端電動車幾何C、極氪001 等車型上實現量產落地。我們認爲，在新能源汽車市場持續高增，各大新能源汽車廠商持續擴產的情況下，公司有望持續受益並進一步完善業務佈局。
盈利預測和投資建議。我們認爲，公司作爲智能汽車軟件解決方案提供商，具備全域全棧的開發能力優勢，同時深度參與汽車產業鏈，有望全面受益於汽車產業的智能化、網聯化、電動化趨勢加速。我們預計，公司2022/2023歸母淨利潤分別爲0.92/1.34 億元，EPS 分別爲1.00/1.45 元，給予2023 年動態PE38-45 倍，6 個月合理價值區間爲55.09-65.23 元，給予「優於大市」
評級。
風險提示：汽車智能化發展不及預期，產業技術發展不及預期的風險。
