智通財經APP獲悉，安信國際發佈研究報告稱，首予中國船舶租賃(03877)“買入”評級，看好其對行業瞭解程度高，能精準把握海運行業週期，作出合適商業決策，以實施逆週期投資策略，並加大投放力度在清潔能源等優質船型，持續優化資產配置，目標價1.8港元。明年環球經濟衰退的確會爲中船租賃帶來一定程度的壓力，但可透過船隊種類分佈來分散風險，同時，船隊數量的穩步上升，也可以對沖部分公司業績所受到的影響。
報告主要觀點如下：
中船集團旗下唯一的上市租賃平臺。
中船租賃成立於2012年，是中國船舶集團旗下的租賃公司，也是全球領先的船舶租賃公司之一。公司提供定製的船舶租賃解決方案，以滿足客戶不同的需求。公司船隊發展以多元化、現代化爲主要方向，船隊平均船齡3.3年。截至2022年6月，公司船舶組合規模達到157艘，其中在營運132艘，25艘正在建造，船舶組合利用率達到100%，租金現金收款率爲100%。公司擁有多種船舶以供租賃，其中，以海上清潔能源裝備、集裝箱船、液貨船爲主，結構多元的船型資產配置提高中船租賃中長期穩健運營和可持續發展能力。
發展自營船隊以增加創收。
憑藉中船集團在行業內的市場地位，中租租賃與船廠之間的協同效應及緊密的業務關係，使其可以掌握海運市場供需及客戶需求的最新資料，能及時把握業務機會。公司也因此從穩定的長期租賃服務，拓展出自營及合、聯營船隊業務以發展短期租賃業務，把握船舶營運週期能爲公司帶來額外收益，以提升整體資產回報率。截至2022年6月底，公司的自營船隊共有26艘，分爲並表自營，及合、聯營兩種方式。明年會有4艘自營船交付，總規模將達30艘。
加息週期對租賃收益影響有限。
公司租賃業務的收入主要是向客戶所收取的利率及租船費率所影響。其中，融資租賃業務向客戶所收取的利息一般基於浮動利率，加息週期有正面作用。成本方面，受惠央企背景，融資上有比較優勢。截至2022年6月，公司有息債務總額約290億元。其中約100億元爲美元債，平均2-3%利率，2025-30年到期，利率相對穩定。其餘有息債務以境外銀行爲主，基本上能與融資租賃所收取客戶之利息收入對沖，對租賃收益影響有限。
風險提示：經濟衰退影響下游航運;租賃市場的週期性風險;自營船隊及投資回報的不確定性。