公司深耕新能源领域十余年，为行业领先的集锂离子电池研发、制造、销售及服务于一体的新能源科技型企业，具备电芯制造、封装和系统整合方案一体化能力。主营业务是消费类电池（包括聚合物电池、铝壳电池）和小动力电池（包括两轮车电池、电动工具电池）的研发、生产和销售。公司主要营收来源于聚合物类锂离子电池，2021 年占收入构成的70.79%。公司是国内领先的3C 数码电池供应商，2019 年公司与浙江钠创开展初步探索合作，积极布局钠电池赛道。
公司产品性能优异，口碑好。公司锂电池产品技术指标与目前国内锂电池第一梯队厂商水平相当，在研的锂电芯最高能量密度达到 750Wh/L，处于国内行业前列。研发实力雄厚，已申请锂电池相关专利近百项，授权专利32 项（其中发明专利21 项）。
锂电业务布局广泛，多领域存在较大机遇，2018-2022Q3 营业收入稳定增长，且各项费用控制合理。
在钠电研发及新能源汽车和储能行业快速推进的大背景下，钠电产业链有望于 2023 年形成。相比于锂电池，钠电池核心优势主要体现在成本相对较低、高安全性、倍率性能和低温性能优异等方面。钠离子电池可应用于储能、电动二轮车、低速电动车等场景，对铅酸电池和锂离子电池的部分应用场景形成替代。目前新规划的钠离子电池产能超过30GWh；钠电正极方面，预计2023 年形成万吨级规模，其中仅容百，钠创，美联新材远期规划近30 万吨；钠电负极方面，国内主要负极制造商均已开始布局，目前形成千吨级规模的钠离子电池负极产能。
携手钠创优势互补，布局钠电池。2019 年公司与钠创展开初步探索合作，2022年9 月签署战略协议，并于10 月正式参与钠创A 轮融资。浙江钠创已实现万吨级产能，是国内钠电领域领军企业之一，目前核心产品为钠离子电池正极材料及电解液，与公司主要产品恰好形成完整产业链。
首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计2022-2024 年公司营业收入分别为27.
18/ 39.45/ 56.52 亿元，归母净利润分别为0.19/ 1.33/ 3.05 亿元，EPS 分别为0.04/0.25/ 0.58 元，现价对应PE 为456/67/29 倍（2022 年12 月19 日收盘价）。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：钠电进展不及预期；原材料价格持续上行；行业竞争加剧；项目投产不及预期；行业规模测算偏差的风险；使用信息数据更新不及时的风险。
公司深耕新能源領域十餘年，爲行業領先的集鋰離子電池研發、製造、銷售及服務於一體的新能源科技型企業，具備電芯製造、封裝和系統整合方案一體化能力。主營業務是消費類電池（包括聚合物電池、鋁殼電池）和小動力電池（包括兩輪車電池、電動工具電池）的研發、生產和銷售。公司主要營收來源於聚合物類鋰離子電池，2021 年佔收入構成的70.79%。公司是國內領先的3C 數碼電池供應商，2019 年公司與浙江鈉創開展初步探索合作，積極佈局鈉電池賽道。
公司產品性能優異，口碑好。公司鋰電池產品技術指標與目前國內鋰電池第一梯隊廠商水平相當，在研的鋰電芯最高能量密度達到 750Wh/L，處於國內行業前列。研發實力雄厚，已申請鋰電池相關專利近百項，授權專利32 項（其中發明專利21 項）。
鋰電業務佈局廣泛，多領域存在較大機遇，2018-2022Q3 營業收入穩定增長，且各項費用控制合理。
在鈉電研發及新能源汽車和儲能行業快速推進的大背景下，鈉電產業鏈有望於 2023 年形成。相比於鋰電池，鈉電池核心優勢主要體現在成本相對較低、高安全性、倍率性能和低溫性能優異等方面。鈉離子電池可應用於儲能、電動二輪車、低速電動車等場景，對鉛酸電池和鋰離子電池的部分應用場景形成替代。目前新規劃的鈉離子電池產能超過30GWh；鈉電正極方面，預計2023 年形成萬噸級規模，其中僅容百，鈉創，美聯新材遠期規劃近30 萬噸；鈉電負極方面，國內主要負極製造商均已開始佈局，目前形成千噸級規模的鈉離子電池負極產能。
攜手鈉創優勢互補，佈局鈉電池。2019 年公司與鈉創展開初步探索合作，2022年9 月簽署戰略協議，並於10 月正式參與鈉創A 輪融資。浙江鈉創已實現萬噸級產能，是國內鈉電領域領軍企業之一，目前核心產品爲鈉離子電池正極材料及電解液，與公司主要產品恰好形成完整產業鏈。
首次覆蓋，給予“增持”評級。我們預計2022-2024 年公司營業收入分別爲27.
18/ 39.45/ 56.52 億元，歸母淨利潤分別爲0.19/ 1.33/ 3.05 億元，EPS 分別爲0.04/0.25/ 0.58 元，現價對應PE 爲456/67/29 倍（2022 年12 月19 日收盤價）。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：鈉電進展不及預期；原材料價格持續上行；行業競爭加劇；項目投產不及預期；行業規模測算偏差的風險；使用信息數據更新不及時的風險。
