公司近况
洁雅股份公告,拟与创健医疗共同投资设立合资公司,完善在医用敷料等功能性护肤品领域的布局,提升化妆品业务的核心竞争力。我们认为此次合作有望充分发挥双方优势,看好洁雅向化妆品业务迈进下的广阔成长空间。
评论
1、设立合资公司深化化妆品业务布局,产品有望从妆字号拓展至械字号。
洁雅股份拟与创健医疗设立合资公司安徽洁创医疗器械有限公司(暂定),该议案已经董事会审议通过,无需提交公司股东大会审议批准。合资公司注册资本拟为500 万元,其中洁雅股份、创健医疗分别持股52%、48%。据官网,创健医疗成立于2015 年,专注于重组胶原基生物材料的研发和生产,目前已实现重组Ⅰ型、Ⅱ型、Ⅲ型、ⅩⅦ型胶原蛋白规模化、标准化生产,重组胶原蛋白原料年产能达2.5 吨。我们认为洁雅股份此次设立合资公司,有望借助创健医疗在重组胶原蛋白等生物医用材料领域的优势,并结合洁雅优质的客户资源和先进的生产质控体系,完善在医用敷料等功能性护肤品领域的布局,为后续开发高端功能性护肤品提供强大的技术支持。
2、成立上海研发中心,强化公司研发能力及业务开拓能力。公司12 月1日公告,拟在上海成立分公司,建立上海研发中心,与铜陵研发中心形成双研发中心的格局。我们认为此举有利于依托上海在日化、大健康等产业领域的人才、信息、技术等优势及地理位置优势,提高公司研发能力及市场开拓能力,提升整体经营管理效率,从而强化公司的综合竞争优势。
3、看好优质湿巾制造龙头向化妆品业务迈进下的广阔成长空间。公司拥有长期合作的国际头部客户资源、领先的产品开发能力、先进的生产设备和完善的质量控制体系。展望后续,我们认为:①湿巾业务:随着消毒湿巾订单量因头部客户库存消化及海运费下降而逐步恢复、婴儿等其他系列湿巾下游需求稳步增长,有望实现进一步放量;②化妆品业务:在面膜及手足膜基础上积极拓展洗护发、霜膏水等化妆品、婴儿护理等品类,年产3,000 吨天然护理品项目已为欧莱雅生产乳液类、精华类及洗发水产品,我们预计随着产能利用率提升有望贡献增量业绩。看好公司中长期的广阔成长空间。
盈利预测与估值
我们维持2022/2023 年盈利预测为1.46/1.83 亿元,当前股价对应2022/2023 年20/16 倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价45.2 元,对应2023 年20 倍P/E,较当前股价有26%的上行空间。
风险
业务拓展不及预期,原材料价格与汇率波动风险,产能利用率低于预期。
公司近況
潔雅股份公告,擬與創健醫療共同投資設立合資公司,完善在醫用敷料等功能性護膚品領域的佈局,提升化妝品業務的核心競爭力。我們認爲此次合作有望充分發揮雙方優勢,看好潔雅向化妝品業務邁進下的廣闊成長空間。
評論
1、設立合資公司深化化妝品業務佈局,產品有望從妝字號拓展至械字號。
潔雅股份擬與創健醫療設立合資公司安徽潔創醫療器械有限公司(暫定),該議案已經董事會審議通過,無需提交公司股東大會審議批准。合資公司註冊資本擬爲500 萬元,其中潔雅股份、創健醫療分別持股52%、48%。據官網,創健醫療成立於2015 年,專注於重組膠原基生物材料的研發和生產,目前已實現重組Ⅰ型、Ⅱ型、Ⅲ型、ⅩⅦ型膠原蛋白規模化、標準化生產,重組膠原蛋白原料年產能達2.5 噸。我們認爲潔雅股份此次設立合資公司,有望藉助創健醫療在重組膠原蛋白等生物醫用材料領域的優勢,並結合潔雅優質的客戶資源和先進的生產質控體系,完善在醫用敷料等功能性護膚品領域的佈局,爲後續開發高端功能性護膚品提供強大的技術支持。
2、成立上海研發中心,強化公司研發能力及業務開拓能力。公司12 月1日公告,擬在上海成立分公司,建立上海研發中心,與銅陵研發中心形成雙研發中心的格局。我們認爲此舉有利於依託上海在日化、大健康等產業領域的人才、信息、技術等優勢及地理位置優勢,提高公司研發能力及市場開拓能力,提升整體經營管理效率,從而強化公司的綜合競爭優勢。
3、看好優質溼巾製造龍頭向化妝品業務邁進下的廣闊成長空間。公司擁有長期合作的國際頭部客戶資源、領先的產品開發能力、先進的生產設備和完善的質量控制體系。展望後續,我們認爲:①溼巾業務:隨着消毒溼巾訂單量因頭部客戶庫存消化及海運費下降而逐步恢復、嬰兒等其他系列溼巾下游需求穩步增長,有望實現進一步放量;②化妝品業務:在面膜及手足膜基礎上積極拓展洗護髮、霜膏水等化妝品、嬰兒護理等品類,年產3,000 噸天然護理品項目已爲歐萊雅生產乳液類、精華類及洗髮水產品,我們預計隨着產能利用率提升有望貢獻增量業績。看好公司中長期的廣闊成長空間。
盈利預測與估值
我們維持2022/2023 年盈利預測爲1.46/1.83 億元,當前股價對應2022/2023 年20/16 倍P/E。維持跑贏行業評級和目標價45.2 元,對應2023 年20 倍P/E,較當前股價有26%的上行空間。
風險
業務拓展不及預期,原材料價格與匯率波動風險,產能利用率低於預期。