深耕稀土永磁材料行业，优化产业结构锚定业务方向公司主要从事稀土永磁材料的研发、制造和销售，是全球领先的稀土永磁材料应用方案供应商，已成为中国少数掌握稀土永磁材料全套装备制造的企业之一。2020 年公司剥离伺服电机业务，专注于钕铁硼磁材市场战略发展。公司目前共拥有钕铁硼坯料年产能1.5 万吨（截止2022 年中报），预计2022 年底将增至2.1 万吨；2022 年11 月，公司非公开发行股票募集资金10.45 亿元，用于建设包头市1.5 万吨高性能稀土永磁材料智能制造项目，我们预计2023/2024 年产能将增至3.1/3.6 万吨。
牢握市场风口，新能车、消费电子及工业应用“三驾马车”齐发力受益于全球新能源领域高速发展，在新能车、风电设备、工业节能电机等带动下，钕铁硼磁材需求高增，根据测算，2024 年高性能钕铁硼需求总量有望达到14.65 万吨，2020-2024 五年CAGR 达32%。公司牢握市场风口，产品下游应用领域中，新能车、消费电子及工业应用“三驾马车”
齐发力，2019 年三大领域销售收入仅约1.0/6.6/9.2 亿元，2021 年增至7.0/10.0/15.0 亿元，2022 前三季度达到10.5/14.5/16.7 亿元。
携手中矿设立稀土子公司，原料自给率有望大幅提升2022 年8 月，公司与中矿资源共同设立中韵矿业（公司持股45%），就稀土矿的勘探与开发利用进行长期深度合作，公司拥有稀土矿产品优先采购权；11 月，中韵矿业收购中矿香港稀土并进一步获得赞比亚孔布瓦稀土矿探矿权。公司成功打通产业链上游，资源自给率+晶界扩散加工产能双增，原材料成本有望进一步下降，叠加人工/制造费用降本增效计划持续推进，钕铁硼业务盈利高速增长未来可期。
投资建议
预计公司2022-2024 年归母净利分别为4.45 亿元、8.22 亿元和10.63 亿元，对应当前股价PE 分别为24.7、13.4 和10.3 倍，给予公司“买入”
评级。
深耕稀土永磁材料行業，優化產業結構錨定業務方向公司主要從事稀土永磁材料的研發、製造和銷售，是全球領先的稀土永磁材料應用方案供應商，已成爲中國少數掌握稀土永磁材料全套裝備製造的企業之一。2020 年公司剝離伺服電機業務，專注於釹鐵硼磁材市場戰略發展。公司目前共擁有釹鐵硼坯料年產能1.5 萬噸（截止2022 年中報），預計2022 年底將增至2.1 萬噸；2022 年11 月，公司非公開發行股票募集資金10.45 億元，用於建設包頭市1.5 萬噸高性能稀土永磁材料智能製造項目，我們預計2023/2024 年產能將增至3.1/3.6 萬噸。
牢握市場風口，新能車、消費電子及工業應用“三駕馬車”齊發力受益於全球新能源領域高速發展，在新能車、風電設備、工業節能電機等帶動下，釹鐵硼磁材需求高增，根據測算，2024 年高性能釹鐵硼需求總量有望達到14.65 萬噸，2020-2024 五年CAGR 達32%。公司牢握市場風口，產品下游應用領域中，新能車、消費電子及工業應用“三駕馬車”
齊發力，2019 年三大領域銷售收入僅約1.0/6.6/9.2 億元，2021 年增至7.0/10.0/15.0 億元，2022 前三季度達到10.5/14.5/16.7 億元。
攜手中礦設立稀土子公司，原料自給率有望大幅提升2022 年8 月，公司與中礦資源共同設立中韻礦業（公司持股45%），就稀土礦的勘探與開發利用進行長期深度合作，公司擁有稀土礦產品優先採購權；11 月，中韻礦業收購中礦香港稀土並進一步獲得贊比亞孔布瓦稀土礦探礦權。公司成功打通產業鏈上游，資源自給率+晶界擴散加工產能雙增，原材料成本有望進一步下降，疊加人工/製造費用降本增效計劃持續推進，釹鐵硼業務盈利高速增長未來可期。
投資建議
預計公司2022-2024 年歸母淨利分別爲4.45 億元、8.22 億元和10.63 億元，對應當前股價PE 分別爲24.7、13.4 和10.3 倍，給予公司“買入”
評級。
