由於國內防疫政策的逐步優化，今年10月以來港股醫藥觸底反彈，部分醫藥股走勢亮眼。
具體來看，抗疫藥品需求大增，刺激山東新華製藥近5日勁升83%，福森藥業、天大藥業也都漲超30%。生物技術板塊的方達控股、復旦張江、君實生物也表現較好。當然不少醫藥股今年以來跌幅慘重。
展望2023年，多家機構看好醫藥行業迎來估值修復。
光大證券：緊抓醫療硬科技、中醫藥、創新藥械三大主線
光大證券表示，經過一年多的調整，醫藥板塊估值、機構持倉均處歷史低位，疊加政策邊際緩和，長期配置價值凸顯。
該機構建議緊抓醫療硬科技、中醫藥、創新藥械三大主線。
1、涉及國產自主可控與進口替代邏輯的醫療硬科技板塊，如高端設備器械、生命科學/製藥產業上游等；
隨着醫療新基建逐步展開，國產替代進程加速推進，以及新院建設、舊院改造、醫療設備及防控救治物資初步升級等項目逐步落地，預計政策將會持續利好醫療硬科技行業國產替代的進程，疊加臨牀應用市場高速發展對醫療設備的需求放量，我們看好影像設備、測序儀、臨牀質譜及國內科研服務行業。
2、政策支持的中醫藥板塊；
光大證券判斷，2023年中醫藥行業在醫保和政策支持下有望持續受益，傳統中藥企業傳承發展，中藥配方顆粒行業全面擁抱新國標和市場擴容，中藥創新藥加速獲批納入醫保，靜待業績兑現和價值重估。 建議關注4類中藥投資機會：品牌中成藥、中藥配方顆粒、中藥創新藥及中醫診療，其中涉及中國中藥、固生堂等個股。
3、差異化/真正滿足臨牀需求的創新藥械。
當前創新藥的選股與擇時需要把握的核心要點包括：
1）契合政策提質導向，擁有獨特的高臨牀價值，能夠填補臨牀空白領域，或在已有治療方案的疾病方面相較傳統療法有明顯提升；
2）降息看空間，加息看業績。在降息週期優先選擇遠期空間大的公司，在加息週期優先選擇短期銷售現金流堅實的公司。
光大證券推薦$榮昌生物-B (09995.HK)$、$海創藥業-U (688302.SH)$、$康諾亞-B (02162.HK)$，建議關注$康方生物-B (09926.HK)$、$和黃醫藥 (00013.HK)$、$恆瑞醫葯 (600276.SH)$、$信達生物 (01801.HK)$、$君實生物 (01877.HK)$、$百濟神州 (06160.HK)$、$復宏漢霖 (02696.HK)$等。
國元證券：醫藥板塊有望迎來戴維斯雙擊，看好四大賽道
國元證券表示，醫藥板塊估值處於近十年最低水平。從業績角度來看，2022年受新冠疫情影響，醫藥板塊業績增速整體下降，預計2023年隨着疫情的逐步緩解，業績有望觸底反彈。而從集採降價幅度來看，醫藥行業政策底已現，情緒有望逐步修復。
總體來説，醫藥板塊處於「政策底+業績底+估值底」，預計後續政策有望繼續超預期，持續帶動情緒修復，同時，隨着疫情的逐步緩解，2023年醫藥行業經營向上趨勢顯著，業績有望快速恢復，有望迎來戴維斯雙擊，國元證券重點看好中藥、自主可控、醫療新基建和消費醫療四大賽道。
申萬宏源：行業估值有望逐步修復
申萬宏源表示，過去一年港股醫藥整體波動較大，隨着國內防疫政策的優化，集採價格降幅趨向温和，行業估值有望逐步修復。
在藥品和耗材集採常態化背景下，醫保目錄動態調整，疊加優先審評等政策，從藥物審評審批、支付等持續鼓勵研發創新，創新成為企業的核心驅動力。此外，已經實現產品商業化的創新藥公司，隨着產品納入醫保有望實現銷售放量，未來有望從biotech轉向biopharma。
該機構看好特色民營醫療服務機構（$海吉亞醫療 (06078.HK)$、$錦欣生殖 (01951.HK)$），建議關注$固生堂 (02273.HK)$。此外，推薦具備創新研發能力的biotech公司（$康方生物-B (09926.HK)$、$榮昌生物-B (09995.HK)$、$諾誠健華-U (688428.SH)$）、以及頭部CXO公司（$藥明生物 (02269.HK)$）。
浦銀國際：重點關注高性價比標的
浦銀國際也認為當前醫療行業性價比高，展望2023年，結合當前醫藥板塊低估值、高成長性、機構資金有望逐漸迴流等特點，該機構建議投資者適當提高風險偏好，逐步加倉醫藥股。
2023年關注政策利好、業績及估值雙反彈兩大邏輯。看好創新藥（包括生物科技和創新屬性較強的製藥企業）、醫療器械和中藥/OTC 等細分賽道在政策變化、疫情波動中的高確定性，建議重點關注其中高性價比標的。
主要細分賽道的展望如下：
生物科技：否極泰來，挖掘1.5線機會。港股18A板塊整體估值已十分具有吸引力，對行業長期前景仍保持樂觀態度，但短期內板塊流動性尚未完全恢復、行業格局仍存變數。因此建議關短期注催化劑豐富、執行力強、流動性/現金儲備充裕的1.5線標的，主推康方生物、諾誠健華、和黃醫藥等，長期繼續推薦榮昌生物和康諾亞。
醫療器械：把握醫療設備和創新器械兩大主線。各地貼息貸款持續發放，拉動設備需求，預計廠商將集中於4Q22/1H23錄入相關收入，疊加監管支持定點醫院建設，設備板塊增長確定性高，首選邁瑞醫療，並建議關注彈性更大的微創機器人、啟明醫療、心通醫療和沛嘉醫療。
中藥/OTC：政策利好頻出，基本面強勁。政策扶持態度明確，集採對中成藥獨家品種、飲片、配方顆粒影響有限，而核心標的業績增長穩健。建議關注濟川藥業、同仁堂國藥、華潤三九、一品紅等。
CXO：長期內堅定看好龍頭。行業景氣度仍處於高位，但需持續觀察宏觀經濟環境、競爭格局、生物醫藥行業融資環境的變化。該機構認為行業龍頭藥明生物在上述變化中的確定性最高，可擇機配置。
製藥行業：關注基本面反轉趨勢。板塊防守屬性較強，但仍存政策風險，建議重點關注集採影響可控、基本面明顯好轉/延續強勢的標的。繼續推薦中國生物製藥，並建議重點關注先聲藥業和石藥集團。
互聯網醫療行業：醫藥電商政策風險邊際降低。隨着關鍵監管條文相繼出臺，醫藥電商的監管格局已大致成型、繼續收緊的風險較為可控，長期成長潛力依舊值得期待。建議關注阿里健康和京東健康。
首選標的$康方生物-B (09926.HK)$、$諾誠健華-B (09969.HK)$、$和黃醫藥 (00013.HK)$、$邁瑞醫療 (300760.SZ)$。前三者未來12個月有諸多管線開發/出海催化劑值得期待，且商業化實力已得到初步驗證，短期確定性高、估值反彈彈性大。邁瑞醫療產線完善，有望充分享受醫療新基建紅利及貼息貸款政策拉動的部分增量需求。
編輯/lydia