事件:2022 年12 月10 日,公司发布拟定增募资18 亿公告:本次非公开发行募集资金不超过(含)人民币18 亿元,扣除发行费用后,4 亿元用于单片湿法工艺模块、核心零部件研发及产业化项目,1.6 亿元用于至纯北方半导体研发生产中心项目,7 亿元用于启东半导体装备产业化基地二期项目;发行股票数量不超过本次发行前上市公司总股本的30%,即不超过96,029,542 股(含本数)。
点评:布局14nm 及以下高阶制程单片湿法装备及零部件业务,摆脱对高阶设备核心零部件的进口依赖。《单片湿法工艺模块、核心零部件研发及产业化项目》
旨在研发先进制程工艺的高阶半导体湿法工艺模块、单片式腔体、高纯度阀等,拟研发的零部件及模块产品完全适用于14nm 及以下的逻辑芯片及高密度存储芯片的制造工艺及产业化,能够大力推动单片式腔体的国产化进程,推动高和极高深宽比清洗工艺技术研发水平,项目达成后将形成高阶制程单片湿法模块年产100 套,各类零部件年产近2,000 套,达产后预计年均销售收入7.2 亿元。
持续发力半导体支持类设备和半导体零部件业务,建立北方区域协同中心。《至纯北方半导体研发生产中心项目》在北京亦庄设立湿法设备、系统集成及支持设备及核心零部件的北方生产研发基地,达产后预计将实现年产系统集成及支持设备30 套、半导体湿法设备15 台、半导体零部件2,610 套的生产能力。近年来公司在北方地区的订单增长较快,生产一直处于饱和运行状态,本次投资项目的新增产能有望顺利消化,达产后预计年均销售收入4.8 亿元。
积极布局炉管、涂胶显影等半导体设备,打开广阔成长空间。《启东半导体装备产业化基地二期项目》主要用于研发并量产炉管与涂胶显影等集成电路设备、光伏制绒清洗设备等泛半导体工艺设备,以及设备配套核心零部件等产品,项目达成后将形成年产炉管、涂胶显影等集成电路设备50 套,光伏工艺设备120 套,面板制程设备10 套,系统集成及工艺设备逾3,000 套,配套零部件逾30,000套的生产规模。公司客户涵盖中芯国际、合肥长鑫、上海华虹等一线厂商,本次扩产的工艺设备产品线将涵盖现有的泛半导体客户群,实现多产品布局,达产后预计年均销售收入12.1 亿元。
盈利预测、估值与评级:至纯科技是国内领先的半导体湿法设备巨头企业,随着湿法设备业务的持续放量,公司进入快速发展期;另外,公司积极布局半导体零部件、炉管、涂胶显影机等集成电路业务,以实现多产品布局,有望打开广阔的成长空间。我们维持至纯科技2022-2024 年的归母净利润分别为3.81、5.55、7.26 亿元,当前市值对应的PE 分别37x、25x、19x,维持“买入”评级。
风险提示:国产化进度不及预期,晶圆厂扩张不及预期,技术研发不及预期。
事件:2022 年12 月10 日,公司發佈擬定增募資18 億公告:本次非公開發行募集資金不超過(含)人民幣18 億元,扣除發行費用後,4 億元用於單片溼法工藝模塊、核心零部件研發及產業化項目,1.6 億元用於至純北方半導體研發生產中心項目,7 億元用於啓東半導體裝備產業化基地二期項目;發行股票數量不超過本次發行前上市公司總股本的30%,即不超過96,029,542 股(含本數)。
點評:佈局14nm 及以下高階製程單片溼法裝備及零部件業務,擺脫對高階設備核心零部件的進口依賴。《單片溼法工藝模塊、核心零部件研發及產業化項目》
旨在研發先進製程工藝的高階半導體溼法工藝模塊、單片式腔體、高純度閥等,擬研發的零部件及模塊產品完全適用於14nm 及以下的邏輯芯片及高密度存儲芯片的製造工藝及產業化,能夠大力推動單片式腔體的國產化進程,推動高和極高深寬比清洗工藝技術研發水平,項目達成後將形成高階製程單片溼法模塊年產100 套,各類零部件年產近2,000 套,達產後預計年均銷售收入7.2 億元。
持續發力半導體支持類設備和半導體零部件業務,建立北方區域協同中心。《至純北方半導體研發生產中心項目》在北京亦莊設立溼法設備、系統集成及支持設備及核心零部件的北方生產研發基地,達產後預計將實現年產系統集成及支持設備30 套、半導體溼法設備15 臺、半導體零部件2,610 套的生產能力。近年來公司在北方地區的訂單增長較快,生產一直處於飽和運行狀態,本次投資項目的新增產能有望順利消化,達產後預計年均銷售收入4.8 億元。
積極佈局爐管、塗膠顯影等半導體設備,打開廣闊成長空間。《啓東半導體裝備產業化基地二期項目》主要用於研發並量產爐管與塗膠顯影等集成電路設備、光伏制絨清洗設備等泛半導體工藝設備,以及設備配套核心零部件等產品,項目達成後將形成年產爐管、塗膠顯影等集成電路設備50 套,光伏工藝設備120 套,面板製程設備10 套,系統集成及工藝設備逾3,000 套,配套零部件逾30,000套的生產規模。公司客戶涵蓋中芯國際、合肥長鑫、上海華虹等一線廠商,本次擴產的工藝設備產品線將涵蓋現有的泛半導體客戶羣,實現多產品佈局,達產後預計年均銷售收入12.1 億元。
盈利預測、估值與評級:至純科技是國內領先的半導體溼法設備巨頭企業,隨着溼法設備業務的持續放量,公司進入快速發展期;另外,公司積極佈局半導體零部件、爐管、塗膠顯影機等集成電路業務,以實現多產品佈局,有望打開廣闊的成長空間。我們維持至純科技2022-2024 年的歸母淨利潤分別爲3.81、5.55、7.26 億元,當前市值對應的PE 分別37x、25x、19x,維持“買入”評級。
風險提示:國產化進度不及預期,晶圓廠擴張不及預期,技術研發不及預期。