11月以来，港股三大指数不断走高，截至周一收盘，恒指累涨32.89%，恒生科指累涨48.57%。机构认为，近期政策层面约束逐渐放松，开启了经济和市场环境修复的契机。

周一，离岸人民币汇率也迎来大幅飙升，与恒指反弹遥相呼应，同样创出9月以来新高。中信证券指出，当前美元指数阶段性高点或已过去，人民币被动贬值压力趋弱。在国内经济预期改善、股债市场资本流出压力放缓、及结汇需求释放等因素影响下，美元兑人民币即期汇率或再难突破此前高点。短期维持震荡概率较高，长期来看人民币汇率或逐步回归内部因素主导，需要经过疫情的压力测试以及经济修复的数据验证来支撑人民币继续走强。

东方证券此前的研究显示，当国内经济发展形势良好、人民币升值时，内地资产对海外资金吸引力增强，海外资金增配内地资产，港股是其配置内地资产的一个重要场所。

值得注意的是，港股目前仍处于底部反弹阶段，最新指数仅修复至9月份点位附近，恒生指数和恒生科技指数年内仍分别下跌约17%和26%。那么，具体来看，截至目前，哪些板块已率先走出估值洼地？

富途牛牛港股所有板块20日涨跌幅排行

综合机构研究结论，相对于市场整体，后市哪些板块的修复概率较高，哪些赛道或将获得更多关注，市场共识更强？

医疗行业

• 粤开证券：防疫措施优化后，医疗行业有望补短板，强弱项
  

粤开证券认为，国家和地方层面加快落实优化防控二十条，坚持走小步不停步，推进「愿检尽检」「精准免检」，力求尽可能减少传播风险的前提下有效节约资源。防疫措施将更加科学化、精准化和有效化，建议关注生物医药板块两条投资主线：一是与疫情防控直接相关的诊断、救治和免疫等方向有望成为常态化需求。二是关注防疫措施优化后，带来的医疗行业补短板强弱项机会。

• 国联证券：医疗新基建和疫后复苏将逐步成为主线

国联证券在研报中指出，回顾11月，中药OTC、防疫需求两条主线领涨。分板块来看，线下药店、中药、医药商业板块涨幅居前，表现亮眼。主要原因是政策支持、我国冬季感冒高发和随着我国疫情管控形势放松逐步明朗化，药品和疫情防护用品的需求在增加，产品和销售端均受益。展望12月，疫情管控的政策逐渐明朗，社会生活短期可能受到冲击，长期将逐步恢复。短期来看，抗原、疫苗等相关主题仍在持续；长期来看，医疗新基建和疫后复苏将逐步成为主线。

消费设备

• 浙商证券：疫后修复阶段，消费设备或有投资机会

浙商证券认为，2023年消费设备可重点挖掘两条主线。1、国内大循环下的消费复苏投资机会：1）重点关注政策边际改善后下游人货流动及消费复苏情况。2）中国人均GDP突破1万美元后产生的产品升级和新兴消费需求：如精酿鲜啤、小单快反、大排量摩托车等。2、双循环背景下出口产业链投资机会：1）运费、汇率、供应链等成本端压制因素已大幅改善，出口企业利润显著回升。2）重点关注欧美库存周期对出口需求的影响，以及高通胀下企业收入端的量价变化。3）欧美消费升级：全地形车、升降桌、电踏车/自行车、电动医疗床等。

互联网2B业务

• 东吴证券：经济回暖后，企业现金得到流改善，互联网2B业务将显著受益
  

东吴证券发表研报指出，经济回暖后，企业现金得到流改善，预算增加的情况下，将会让互联网的2B业务显著受益。比如受消费需求拉动，广告行业受益于上游费投预算回升；经济负面预期消退之后，企业的人工预算有可能开始回升，这就带来线上招工平台的需求增长，从而迎来估值改善。但考虑到不同地区疫情防控优化工作落地节奏不同，本地生活将先于异地出行受益。

• 财通证券：业绩修复快的零售股有望长期跑赢

财通证券指出，复盘全球6个地区防疫放松后的市场表现，防疫放松后消费和顺周期领跑。比如美国放松防疫3月内，消费（+11%）、材料(+11%）、工业(+9%）领跑标普500。具体到消费行业内部细分看，业绩修复慢的航空、旅游、酒店、餐饮股价往往出现「落袋为安」，涨幅集中在放松前1月；而业绩修复快的零售等股价长期跑赢。其中疫后复苏业绩修复快的领域，比如线下零售，有望持续性回暖、跑赢市场。疫情期间受益的板块线上零售，则往往在防疫放松后一段时间，相对景气可能见顶回落，对应市场表现偏弱。

旅游景区、酒店、机场交通

• 东吴证券：重点关注旅游景区、酒店、机场交通等板块的疫后修复弹性

东吴证券研报指出，通过梳理各国疫情发展和消费复苏状况后得到一些共性结论。综合考虑后可重点关注旅游景区、酒店、机场交通等板块的疫后修复弹性，同样提示关注免税、医美、黄金珠宝、人力服务、专业连锁等细分领域深度受益出行复苏的板块性机会。