週末全國多地防控政策進一步優化。
比如上海、昆明、南寧等宣佈乘坐軌道交通等不再查驗核酸檢測陰性證明；深圳多個商場、小區不再查驗核酸；重慶表示非必要不用做核酸。
對此，多個券商策略分析師表態開始看好消費板塊：財通證券指出，覆盤全球6個地區防疫放鬆後的市場表現，防疫放鬆後消費和順週期領跑；華泰證券也稱，當下消費為主的下游環節勝率正明顯提升；中郵證券更是認為，消費將主導明年行情。
覆盤外圍，消費在疫後初期表現較好
財通證券指出，覆盤全球6個地區防疫放鬆後的市場表現，防疫放鬆後消費和順週期領跑。具體來看，
1）大多地區防疫放鬆後，短期經濟復甦帶動市場跑贏，比如越南調整措施後2月，領先MSCI新興13%。
2）結構看，防疫放鬆後疫情受損的大消費和順週期的週期製造領跑，比如美國放鬆防疫3月內，消費（+11%）、材料(+11%）、工業(+9%）領跑標普500。
消費細分看，業績修復慢的航空、旅遊、酒店、餐飲股價往往出現「落袋為安」，漲幅集中在放鬆前1月；業績修復快的零售等股價長期跑贏。
其中疫後復甦業績修復快的領域，比如線下零售，有望持續性回暖、跑贏市場。疫情期間受益的板塊線上零售，則往往在防疫放鬆後一段時間，相對景氣可能見頂回落，對應市場表現偏弱。
興業證券也指出，通過覆盤海外四國防疫放鬆後的經濟與股市發現，行業盈利修復的節奏上，各國的上市公司都基本按照先商品消費、地產鏈，然後再服務消費板塊業績的順序修復。
消費勝率正明顯提升
華泰證券也表示，當下消費為主的下游環節勝率正明顯提升。
第一，受益於防疫政策持續優化，使得線下經濟活動的場景約束釋放，考慮消費諸多行業此前經大幅回撤後當前估值分位數仍較低，其「賠率–勝率」綜合性價比較優。
第二，參考境外地區復甦路徑，防疫政策優化2個月後迎來線下經濟回暖，且線下經濟回暖的節奏（越>韓）或與老齡化水平（越<韓）有關。
第三，地產政策方面，11.28證監會推出針對涉房企業股權融資方面優化的五項措施，標誌地產融資約束已釋放，地產鏈（包括其後週期消費）整體勝率亦明顯提升。
第四，參考日曆效應，統計過去12年A股從12月初至中央經濟工作會議前的表現，行業上大消費（食飲、零售等）、地產鏈（家電、水泥等）與大金融是形成聚類的優勢（絕對收益中位數靠前）行業。
消費或將主導明年行情
更樂觀的中郵證券則認為，消費將主導明年行情。
其表示，以食品飲料為主的消費板塊，將迎來貫穿明年全年的大行情，
今年四季度是防控改善預期下的估值修復，糾正過去兩年的超跌；明年上半年將迎來基本面改善的業績修復；明年下半年將透支24年業績的估值提升。
綜合來看，食品飲料的機會將持續一年，是未來市場行情的主線。
還有一個關注度較低的細分——保健品
據招商證券研報，2020年新冠肺炎的突然爆發，導致全球保健品需求短期內迅速增加。美國VDS市場疫情前5年複合增速僅3.6%，疫情後3年回升至5.9%，其中2020年更是達到了11.6%的雙位數增長。
其表示，疫情爆發初期病毒的致病性更強，消費者存在一定程度的恐慌性購買，由此帶來消費者、終端、渠道的庫存囤積。而本輪疫情則是構成健康需求提升的催化，保健品短期偏剛需的屬性能對衝經濟的波動，從更長週期來看，行業有望進一步滲透。
同時中長期來看，我國人均消費量相比經濟發達國家有較大空間，屬於中速成長賽道。
數據顯示，21年中國VDS市場規模達到267億美元，僅次於美國，但人均消費量僅在20.1美元，相比美國（104美元）、日本（91美元）、澳大利亞（76美元）、以及新西蘭（49美元）均有數倍提升空間。
此外，由於權健事件以及醫保政策的調整等，資本市場關注度整體偏低，導致板塊估值壓制，但從個股淨利率、roe、現金流角度上來看，整體偏高，招商證券認為，保健品行業方向轉好的確定性較強，板塊具備安全邊際和超額收益的空間。
編輯/lydia