智通財經APP獲悉，平安證券發佈研究報告稱，商業養老金業務是個人養老金制度的重要補充，將擴大參與人羣覆蓋面。保險行業目前估值水平和機構持倉處於歷史底部，政策助力化解地產投資風險、資產端迎來改善，壽險2022年NBV承壓明顯、收官工作的NBV貢獻相對有限、但負債端基本面出現逐季企穩跡象;銀行理財產品破淨、權益市場震盪，居民儲蓄需求旺盛，預計2023年“開門紅”業績高增。
建議關注：保險板塊的長期配置價值和市場情緒修復帶來的板塊β行情，個股方面建議優先關注中國太保(601601.SH)和中國人壽(601628.SH)。
事件：2022年12月1日，銀保監會發布《關於開展養老保險公司商業養老金業務試點的通知》(以下簡稱《通知》)，決定自2023年1月1日起開展養老保險公司商業養老金業務試點，試點期限暫定一年。
平安證券主要觀點如下：
試點基本條件：參與試點的4家養老保險公司為人保養老、國壽養老、太平養老和國民養老。試點區域為北京市、上海市、江蘇省、浙江省、福建省、山東省、河南省、廣東省、四川省、陝西省等10個省(市)。《通知》要求，試點養老保險公司加強統一領導，健全工作機制;建立完善的信息系統;審慎制定發展規劃，加大資源投入。
商業養老金業務與個人養老金的主要區別：
屬於養老金融產品，不享受個税優惠，參與人羣更廣、但投資範圍有限。1)税優方面，個人養老金由政府政策支持，享受國家制定的“EET”模式個税優惠政策;但商業養老金業務並不享受。2)參與者方面，個人養老金制度僅允許參加城鎮職工/城鄉居民基本養老保險的勞動者參與，但商業養老金業務主要年滿18週歲即可與養老保險公司簽訂相關合同。3)投資範圍：個人養老金資金賬户可用於購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品，但商業養老金客户僅可選擇購買商業養老金產品。
商業養老金業務是第三支柱養老保險的組成部分、是個人養老金制度的重要補充。
商業養老金業務旨在滿足客户生命週期內多樣化養老需求，更廣泛地覆蓋和觸達廣大人民羣眾，特別是新產業、新業態從業人員和靈活就業人員，具有普惠性、創新性特徵。在產品設計上，以積累養老金為主要功能，可提供一定的身故、意外傷害等附加風險保障;提供定額分期、定期分期、長期(終身)年金化領取等多種領取安排。
在個人商業養老金融產品方面，2021年以來，銀保監會先後啟動專屬商業養老保險、養老理財產品、特定養老儲蓄等試點，並逐步擴大試點範圍。1)根據銀保監會，截至2022年7月末，專屬商業養老保險(無税收優惠)累計保費達23.5億元、投保件數近21萬件，試點進展良好。2)根據普益標準數據統計，截至2022年10月9日，48只養老理財產品順利發售、累計募集規模約950億元。3)特定養老儲蓄11月20日起試點，保本保息、利率高於普通存款，預計市場反響較好。商業養老金業務將未參加基本養老保險的成年人羣納入保障，進一步豐富商業養老金融產品供給、擴大第三支柱覆蓋面，與個人養老金形成差異化競爭、是個人養老金制度的重要補充。養 老保險公司具備養老金融發展經驗，養老資金管理和客户服務能力等專業化優勢明顯。養老保險公司在企業(職業)年金基金受託管理、投資管理和基本養老保險基金投資管理方面經驗豐富，養老金融服務能力較強。
風險提示：1)政策推進不及預期。2)客户購買意願不強。3)其他資產價格波動，分流個人客户資產配置。