核心观点：
事件：11月15日 ，公司由于2022年限制性股票授予条件已经成就，同意向激励对象首次授予限制性股票。本次授予限制性股票数量136.5 万股，共授予人数153 人，授予价格为12.01 元/股。我们认为公司通过限制性股票对核心员工进行激励，有利于提升核心团队凝聚力和公司核心竞争力，强化公司在母线行业的龙头地位，并助力发展焊带和储能等潜力业务。
行业地位稳固，母线业务稳定增长。作为国内领先的母线制造商，公司的母线产品已应用于国家体育场（鸟巢）、港珠澳大桥、北京大兴国际机场、上海世博园、广州亚运会场馆等多项国家重点工程，并远销亚洲、大洋洲、南美洲、非洲、欧洲等40 多个国家和地区。随着母线车间智能化升级改造项目的推进，母线生产制造水平得到不断优化，母线业务预计将为公司贡献持续稳定的业绩。
深度绑定客户，焊带业务加速发展。公司深耕光伏焊带行业多年，经过持续的技术和资源积累，目前在行业内已经具备较强竞争优势，下游客户深度绑定隆基、晶澳、晶科、天合、REC 等头部企业，通过绑定下游客户，在光伏需求持续旺盛的背景下，公司的焊带业务有望继续加速发展。
布局储能业务，有望成为新增长极。公司目前积极布局储能业务，相关产线已经逐步建设完成，并持续开拓下游客户，考虑到全球储能装机处于高速增长阶段，明年新增装机有望实现翻倍，因此公司虽然起步稍晚，但通过积极的业务布局仍然有望享受行业高景气带来的红利。
盈利预测：母线业务稳定增长，焊带业务在新技术迭代中有望逐步提高份额，储能业务预计能充分享受行业发展红利。我们预计公司2022-2024 年实现归母净利润0.90/ 1.51/ 1.90 亿元，对应PE 为48/ 29/ 23倍。首次覆盖，给予2023 年盈利40 倍PE 估值，目标价为38.7 元，给予“买入”评级。
风险提示：下游客户开拓不及预期，盈利预测及估值判断不及预期
核心觀點：
事件：11月15日 ，公司由於2022年限制性股票授予條件已經成就，同意向激勵對象首次授予限制性股票。本次授予限制性股票數量136.5 萬股，共授予人數153 人，授予價格爲12.01 元/股。我們認爲公司通過限制性股票對核心員工進行激勵，有利於提升核心團隊凝聚力和公司核心競爭力，強化公司在母線行業的龍頭地位，並助力發展焊帶和儲能等潛力業務。
行業地位穩固，母線業務穩定增長。作爲國內領先的母線製造商，公司的母線產品已應用於國家體育場（鳥巢）、港珠澳大橋、北京大興國際機場、上海世博園、廣州亞運會場館等多項國家重點工程，並遠銷亞洲、大洋洲、南美洲、非洲、歐洲等40 多個國家和地區。隨着母線車間智能化升級改造項目的推進，母線生產製造水平得到不斷優化，母線業務預計將爲公司貢獻持續穩定的業績。
深度綁定客戶，焊帶業務加速發展。公司深耕光伏焊帶行業多年，經過持續的技術和資源積累，目前在行業內已經具備較強競爭優勢，下游客戶深度綁定隆基、晶澳、晶科、天合、REC 等頭部企業，通過綁定下游客戶，在光伏需求持續旺盛的背景下，公司的焊帶業務有望繼續加速發展。
佈局儲能業務，有望成爲新增長極。公司目前積極佈局儲能業務，相關產線已經逐步建設完成，並持續開拓下游客戶，考慮到全球儲能裝機處於高速增長階段，明年新增裝機有望實現翻倍，因此公司雖然起步稍晚，但通過積極的業務佈局仍然有望享受行業高景氣帶來的紅利。
盈利預測：母線業務穩定增長，焊帶業務在新技術迭代中有望逐步提高份額，儲能業務預計能充分享受行業發展紅利。我們預計公司2022-2024 年實現歸母淨利潤0.90/ 1.51/ 1.90 億元，對應PE 爲48/ 29/ 23倍。首次覆蓋，給予2023 年盈利40 倍PE 估值，目標價爲38.7 元，給予“買入”評級。
風險提示：下游客戶開拓不及預期，盈利預測及估值判斷不及預期
