事件:1)公司发 布《公开发布可转债募集招股说明书》,募资5亿元的可转债将于11月25日正式申购;2)公司发布公告称2022 年11 月22 日与泸州高新技术产业开发区管理委员会签署了投资协议,协议约定由公司的全资子公司长江机械负责投资建设运营“新能源汽车关键零部件生产基地项目”,总投资不超过5.5 亿元。
5亿可转债即将发行上市,助力差速器项目顺利推进。根据本次《公开发布可转债募集招股说明书》,本次可转债评级为AA-;募集资金为5 亿元,其中3.5亿将用于汽车差速器总成生产基地建设项目,1.5 亿用于补充流动资金;本次可转债将于11 月25 日进行原股东优先配售和网上申购,债券期限为该日起六年(即自 2022 年11月25日至2028年11月24日);票面利率为第一年 0.30%、第二年 0.40%、第三年 0.80%、第四年 1.50%、第五年 2.00%、第六年 2.50%;转股期为2023 年6月1日至2028 年11 月24日。我们认为,此次可转债的发行将有效缓解公司资金压力,促进公司500 万套差速器项目顺利推进。
投资200 万件电机轴项目,再造新增长点。根据公告,公司拟投资不超5.5 亿元建设年产200 万件新能源汽车用电机轴项目,项目预计2024 年10 月建成,由全资子公司长江机械负责该项目,我们看好该项目:一方面,电机轴是新能源汽车动力总成核心组成部件,本投资项目的实施有助于丰富新能源汽车相关产品,加速公司新能源汽车业务的拓展,完善公司现有汽车产业布局,增强公司业务规模和盈利能力,推动公司可持续发展,符合公司战略投资规划;另一方面,公司本次投资为空心电机轴,相比传统实心轴,重量大幅降低,是未来电机轻量化的必然路径,也是电驱性能提升的重要方向。公司将在新能源汽车快速发展的情形下,借助差速器业务进一步加深和拓展与比亚迪、德纳、吉利等客户在新能源汽车产品方面的合作,为公司带来新的利润增长点,按照150-200 元每件测算,此次投资满产满销的收入将达3-4 亿元。
盈利预测与投资建议。预计未来三年归母净利润将保持37.4%的复合增长率,对应22-24 年PE 为19/13/9 倍,维持“买入”评级。
风险提示:电机轴项目进度不及预期的风险;新业务拓展不及预期的风险;疫情风险;芯片短缺风险;汇兑风险。
事件:1)公司發 布《公開發布可轉債募集招股說明書》,募資5億元的可轉債將於11月25日正式申購;2)公司發佈公告稱2022 年11 月22 日與瀘州高新技術產業開發區管理委員會簽署了投資協定,協定約定由公司的全資子公司長江機械負責投資建設運營“新能源汽車關鍵零部件生產基地專案”,總投資不超過5.5 億元。
5億可轉債即將發行上市,助力差速器專案順利推進。根據本次《公開發布可轉債募集招股說明書》,本次可轉債評級為AA-;募集資金為5 億元,其中3.5億將用於汽車差速器總成生產基地建設專案,1.5 億用於補充流動資金;本次可轉債將於11 月25 日進行原股東優先配售和網上申購,債券期限為該日起六年(即自 2022 年11月25日至2028年11月24日);票面利率為第一年 0.30%、第二年 0.40%、第三年 0.80%、第四年 1.50%、第五年 2.00%、第六年 2.50%;轉股期為2023 年6月1日至2028 年11 月24日。我們認為,此次可轉債的發行將有效緩解公司資金壓力,促進公司500 萬套差速器專案順利推進。
投資200 萬件電機軸專案,再造新增長點。根據公告,公司擬投資不超5.5 億元建設年產200 萬件新能源汽車用電機軸專案,專案預計2024 年10 月建成,由全資子公司長江機械負責該專案,我們看好該專案:一方面,電機軸是新能源汽車動力總成核心組成部件,本投資專案的實施有助於豐富新能源汽車相關產品,加速公司新能源汽車業務的拓展,完善公司現有汽車產業佈局,增強公司業務規模和盈利能力,推動公司可持續發展,符合公司戰略投資規劃;另一方面,公司本次投資為空心電機軸,相比傳統實心軸,重量大幅降低,是未來電機輕量化的必然路徑,也是電驅性能提升的重要方向。公司將在新能源汽車快速發展的情形下,藉助差速器業務進一步加深和拓展與比亞迪、德納、吉利等客戶在新能源汽車產品方面的合作,為公司帶來新的利潤增長點,按照150-200 元每件測算,此次投資滿產滿銷的收入將達3-4 億元。
盈利預測與投資建議。預計未來三年歸母淨利潤將保持37.4%的復合增長率,對應22-24 年PE 為19/13/9 倍,維持“買入”評級。
風險提示:電機軸專案進度不及預期的風險;新業務拓展不及預期的風險;疫情風險;晶片短缺風險;匯兌風險。